Довгі та короткі Крипто : що означають зміни у ФРС та SEC для Крипто

Цього року не бракувало поворотів, що змінюють епоху. Я маю на увазі, серйозно, вибирайте: навіть окрім пандемії, у нас є заворушення на вулицях американських міст, тривожна торгова війна, негативні ціни на нафту та золото, які ненадовго перевищують 2000 доларів за унцію. Це лише деякі з гучних змін, що викликають заголовки, які колись були немислимими, а тепер стали частиною нашої нової норми.

Набагато тихіша зміна, але настільки ж трансформаційна, почала посилювати свою присутність у четвер, коли голова Федеральної резервної системи США Джером Пауелл, окреслив новий фокус для установи: інфляція буде дозволена перевищувати початкову цільову позначку в 2% «протягом деякого часу», щоб компенсувати недовищення. Іншими словами, інфляція може зрости в короткостроковій перспективі, але T переживайте, ми T підвищуватимемо ставки.

Юти читаєш Довгі та короткі Крипто, інформаційний бюлетень, який уважно LOOKS сили, що рухають Ринки Криптовалюта . Його автором є керівник дослідницького відділу CoinDesk Ноель Ачесон. Він виходить щонеділі та пропонує підсумок тижня – з уявленнями та аналізом – з точки зору професійного інвестора.Ви можете підписатися тут.

Спочатку оголошення здалося абсолютно "мех" – єдиним подивом було те, що його зауваження не були більш примітними. Враховуючи колосальний державний борг, ONE не очікував підвищення ставок NEAR часом, незважаючи на інфляцію.

Але якщо зменшити масштаб, то коментарі Пауелла закріплюють радикальну зміну ролі, мабуть, найпотужнішого центрального банку в світі. Ймовірно, це вплине не тільки на очікування прибутковості: це може спровокувати більшу трансформацію ролі ФРС.

Це прямо чи опосередковано підтримуватиме роботу, яка триває на Крипто Ринки. Але докладніше про це за хвилину.

Витоки

Спершу заглянемо BIT в історію.

Основоположний Закон про Федеральну резервну систему 1913 року не визначив жодних макроекономічних цілей – первісний мандат установи полягав у забезпеченні ліквідності, щоб уникнути фінансової паніки. Закон про зайнятість 1946 року змістив акцент на «максимальну зайнятість», а в 1978 році новий Закон додав паралельну мету «розумної стабільності цін». Після десятиліть дрейфу до зосередження на цьому за рахунок усього іншого фінансова криза 2008 року змусила Федеральну резервну систему знову віддати пріоритет фінансовій стабільності.

Ця роль дала йому багато свободи дій, оскільки нинішня криза почала розгортатися, і дозволила йому перейти до нових сфер, які підкреслюють його фальшиву незалежність. Це може стати дедалі важливішим, враховуючи те, що має сам голова Пауелл визнано як ослаблення віри у великі інституції.

Купуючи корпоративний борг, ФРС більше не обмежується лише друком грошей – тепер вона вирішує, куди йти гроші. Це політично. А з такими ініціативами, як програма кредитування головної вулиці, вона відкриває себе для майже неминучої хвилі дефолтів, які платники податків повинні будуть фінансувати.

І це ще до того, як ви подумаєте про біль, який вищий рівень інфляції завдасть суспільству, яке страждає від безробіття та викупу майна. «Середня» ціль у 2% може здатися небагато, але будь-хто, хто нещодавно був у магазині за продуктами, знає, що повідомлення про збільшення заголовків не має сенсу для повсякденного життя під час пандемії. ФРС фактично говорить їм, що колосальні 10% річного зростання ІСЦ у липні для м’яса, понад 8% підвищення цін на яйця та понад 4% підвищення цін на овочі (це лише деякі приклади) T є важливими.

Нас вчать, що ФРС незалежний від уряду, що дає йому повноваження зосереджуватися на економіці без політичного втручання. Але все більш глибокі відносини з Міністерством фінансів перетворюють центральний банк більше на політичну руку. Її голова є політичним призначенцем. І його повноваження походять від Конгресу, який відповідає виборцям, які, ймовірно, могли б переконати Конгрес внести деякі корективи.

Не забуваймо, що Федеральна резервна система США була створена трохи більше 100 років тому – ця установа не така вже й стара, у великій арці історії. І його вплив не виписаний на камені. Наразі його роль є значною та навіть важливою, оскільки світова економіка переналаштовує борги та зв’язки. Але все змінюється.

На місці

Ринки ?

Крипто народилися під час бурі Ринки . У 2009 році вперше Bitcoin Після транзакції роль центрального банку переживала ще одну глибоку трансформацію. Бурхливі Ринки роздавали небажані уроки пихатості припущення, що тенденції є постійними, а системні інститути незмінними.

Трохи більше ніж через 10 років ми опинились у схожій ситуації. Те, що ми знали як правду про Фінанси та Ринки , тепер пройняте сумнівами. Те, що ми припускали, просто T могло бути, тепер є. А центральні банки, які, як ми розуміємо, є охоронцями глобальної економіки, намагаються визначити своє місце в хаосі, що швидко розвивається та відроджується.

Ті з нас, хто працює в цій галузі, спостерігають, як індикатори нової реальності з’являються майже щотижня. Протягом останніх кількох днів ми бачили, як маркер безпеки на основі блокчейну ініціював IPO із схвалення SEC, фінансова установа з давнім стажем і повагою бере участь у запуск Крипто , і державний енергетичний гігант партнер для зменшення спалювання від операцій через майнінг Bitcoin .

Ці великі кроки вперед займають своє місце в марші до глибоких змін, до яких готувалися всі, хто працює в Крипто . Якою б не була наша роль, ми працюємо над тим, що, на нашу думку, буде наступним у гвинтиках прогресу. Зауваження голови Пауелла цього тижня нагадали нам, що центральні банкіри також.

Прогрес — це не лише сфера нових технологій і бізнес-моделей, а зміни — це не лише заміна традиційних інститутів новими. Все розвивається.

Якщо 2020 рік навчить нас чомусь ONE , то це те, що припущення T , і що нам усім потрібно бути гнучкими. У світі, де все зазнає трансформації, бар’єри зникають швидше. І, як би незручно це було, зміни завжди є можливістю, особливо коли вони приходять з несподіваних сторін. У нашій галузі це те, на що ми сподівалися.

SEC також змінюється

Центральні банки - T єдина поважна установа, яка впроваджує глибокі зміни в Політика , які вплинуть на Ринки Крипто .

Раніше цього тижня Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) схвалила план Нью-Йоркської фондової біржі дозволити компаніям безпосередньо розміщувати щойно випущені акції, а не шляхом первинної публічної пропозиції. Раніше прямі лістинги були дозволені для акцій, які вже належать інсайдерам. Це нове рішення дозволить компаніям залучати капітал на відкритих Ринки без витрат на IPO, дотримуючись певних правил відповідності.

Це потенційно велика проблема для Крипто , оскільки, за чутками , кілька відомих компаній у нашій галузі розглядаючи публічний список. Перехід на прямий шлях зробить це легшим для блокчейн-стартапів, дасть інвесторам регульований доступ до Крипто Ринки, підвищить авторитет галузі в цілому та дасть нам, аналітикам, зрозуміти внутрішню роботу раніше непрозорого бізнесу.

SEC також розширив його визначення «акредитованого інвестора», вперше за 40 років, включаючи тих, хто склав іспити серії 7, 65 і 82, незалежно від їхнього особистого статку. Як CFA, я засмучений тим, що CFA T включено (що, ми недостатньо розумні?), але я дотримуюся підходу «наполовину повної склянки», зосереджуючись на тому, що зміни відбуваються, хоч і повільно на деяких фронтах.

Набагато важливішим кроком є ​​запуск перший список токенів безпеки, затверджений SEC. INX, компанія з Гібралтару, яка створює Крипто , випускає 130 мільйонів токенів, які дозволяють власникам отримати частку в чистих грошових FLOW компанії, а також торговельні знижки. Ціна розміщення становить 0,90 доларів США, що може принести компанії 117 мільйонів доларів США, що зробить це найбільше IPO в галузі на сьогоднішній день.

Це саме по собі дуже круто, але не забуваймо про це це маркер безпеки. Він працює на блокчейні Ethereum . І SEC схвалила його для публічних торгів – навіть для роздрібних інвесторів.

Незалежно від того, витримують основи бізнесу перевірку чи ні, проблема полягає в феноменальній інновації, і не лише тому, що сам токен BLUR традиційне розуміння торгових активів. Як це стоїть, це подібний до власного капіталу в тому, що власники можуть брати участь в успіху бізнесу, але без права власності. І це може надати операційні привілеї, такі як знижки, і, можливо, інші функції в майбутньому, тому що це програмований актив. Більше того, ним можуть володіти лише інвестори, які пройшли процес «знай свого клієнта» (KYC).

Це також великий крок вперед для регулятора, який традиційно насторожено ставиться до пропозицій на основі блокчейну, ONE відомого своїми каральними рішеннями та високими бар’єрами доступу, ніж підтримкою нових активів і бізнес-моделей.

Хтось ще знає, що відбувається?

Хоча дохідність BOND зросла у відповідь на нову позицію ФРС щодо інфляції, долар майже не відреагував, і навіть коливання біткойнів і золота залишили їх майже там, де вони були до зауважень Пауелл.

Цього тижня індекс S&P 500 досяг рекордного рівня, повернувшись більш ніж на 50% від свого мінімуму 2020 року в березні. Незважаючи на те, що золоту не вдалося подолати свій історичний максимум у 2061 долар, зафіксований на початку цього місяця, воно все ще на 30% більше ніж у березневому мінімумі. Для порівняння, ціна біткоїна не NEAR до історичного максимуму, але вона майже втричі перевищує внутрішньоденний мінімум 12 березня.

Співвідношення між золотом і Bitcoin продовжує зростати, оскільки обидва вони знову діють як захист від долара.

Говорячи про це, кореляція між Bitcoin і доларом продовжує знижуватися.

Попередній перегляд (відкривається в новій вкладці)

З чистої математики можна сказати, що падіння долара підвищить ціну Bitcoin , виражену в доларах. Але як щодо Bitcoin в інших валютах? Зрозуміло, продуктивність не така висока, але все одно сильна.

ЛАНЦЮГ

Подання до SEC цього тижня показало, що Пітер Джаббер, керівник відділу стратегії та планування Fidelity Investments, є президентом FD Funds GP, який є генеральним партнером компанії Wise Origin Bitcoin Index Fund I, LP. ВИНОС: Хоча Fidelity не підтвердила це, ознаки вказують на те, що фонд є ініціативою Fidelity, що означатиме, що ONE із найбільших у світі менеджерів активів із майже 75-річною історією запускає Крипто . Нехай це зануриться.

Інвестиційна компанія блокчейн Група цифрових валют (батьківський CoinDesk) має розширився в галузі видобутку Bitcoin з дочірньою компанією під назвою Foundry, яка надає майнерам Криптовалюта та виробникам обладнання фінансування та аналіз ринку. ВИНОС: Це ще одна ознака того, що індустрія майнінгу Криптовалюта швидко розвивається, що має принести нові інвестиції, більшу географічну диверсифікацію та інноваційні ринкові продукти, які повинні додати ліквідності та стійкості невід’ємної частини екосистеми.

Говорячи про мінливу індустрію Крипто , перерахований міжнародний нафтовий гігант Еквінор (раніше Statoil, 67% належить уряду Норвегії) намагається значно скоротити спалювання природного GAS в факелах шляхом видобутку Криптовалюта, згідно зі знімками екрана з внутрішньої мережі Equinor, отриманими Arcane Research у п’ятницю. ВИНОС: Очевидно, компанія зробить це через партнерство з Crusoe Energy Systems із штату Колорадо, яка використовує цифрову Технології пом’якшення Flare для перетворення відпрацьованого природного GAS , який інакше викидався б в атмосферу, на електроенергію на свердловині, яка може добувати Криптовалюта за низькими витратами.

Криптовалюта компанія Nasdaq Марафонська патентна група підписав а лист про наміри придбати компанію Fastblock Mining, яка надає майнінг як послугу, в рамках угоди про повний пакет акцій. Після розгортання 3304 ASIC-майнерів Fastblock потужність майнінгу Marathon зросте на 208 петахешів за секунду, а загальна вартість видобутку Bitcoin знизиться з 7400 доларів США за BTC до 3600 доларів США за BTC через низьку вартість електроенергії Fastblock. ВИНОС: Низькі витрати на майнінг не тільки добре пом’якшують роботу, якщо ціна Bitcoin впаде, але також забезпечують значний потенціал зростання, якщо ціна Bitcoin зростає. Незважаючи на те, що компанії, зареєстровані на біржі, зазвичай несуть ризик компанії на додаток до ринкового ризику, вони можуть надати альтернативний спосіб отримати доступ до Ціни криптовалют для інвесторів, які T хочуть турбуватися про Крипто біржі та зберігання.

Середній щоденний обсяг деривативів Bitcoin з фізичними розрахунками на Баккт, американська біржа Крипто інструментів, яку підтримує материнська біржа NYSE, досяг рекордного рівня цього місяця, що свідчить про зростаючий інституційний інтерес до спотових операцій з Bitcoin . ВИНОС: Ф'ючерси Bakkt з фізичною доставкою дозволяють інвесторам отримати Bitcoin у ​​власність через регульовану біржу.Спотові біржі можуть мати ліцензію, але вони не регулюються, оскільки спотові Крипто ще не мають регулятора. Похідні інструменти роблять. І багато установ обмежуються угодами на регульованих майданчиках.

Нік Картер LOOKS протокол архітектура Bitcoin та Ethereum, а також роль комісії в кожному з них. ВИНОС: Це особливо актуально, враховуючи стрімке зростання комісій на Ethereum, що ставить під сумнів його мету стати широко розповсюдженою високопродуктивною платформою для додатків (хоча майбутній перехід на ETH 2.0 має підтримати це). Відносно високі комісії біткойна також відіграють певну роль у формуванні його наративу (більше збереження вартості, ніж децентралізована платіжна система) та технологічного розвитку (бічні ланцюги та легші структури даних).

Крипто на Антигуа та Барбуді FTX запущеноф'ючерсний індекс для 100 найкращих пулів ліквідності на Uniswap, найбільшій децентралізованій біржі за обсягом торгів. І Binance, найбільша у світі Крипто біржа за обсягом, планує запропонувати повністю синтетичні деривативи на основі децентралізованого Фінанси індексу.ВИНОС: Ви чули, як я казав це раніше: інновації щодо нових типів активів на Крипто Ринки є феноменальними. Тут у вас є продукти, які дозволяють трейдерам використовувати централізовані Крипто біржі для доступу до продуктивності Ринки, рідних для децентралізованих платформ, із кредитним плечем.

Риббіт Капітал, інвестор із портфелем фінтех-стартапів вартістю 2,6 мільярда доларів США, включаючи Криптовалюта та блокчейн-проекти (і член-засновник Libra Association), подала проспект з SEC щодо IPO на суму 350 мільйонів доларів для спеціальної компанії з придбання (SPAC) під назвою Ribbit LEAP. ВИНОС: У Ribbit LEAP ще немає бізнесу, але він має намір знайти ONE , з яким можна було б об’єднатися, і в кінцевому підсумку може стати ефективним шляхом публічного лістингу для Крипто бізнесу, який прагне залучити капітал. Як пояснює Натаніель Віттемор у цьому чудовому епізоді подкасту, SPAC не дешевші за IPO, але вони гнучкіші, що може стати важливим, якщо ми справді прямуємо до «бичачого» ринку. Іншими словами, за допомогою SPAC Крипто бізнес може швидше залучати кошти, використовуючи зростаючий ажіотаж.

Епізоди подкастів, які варто послухати:

• Наскільки нам слід боятися посткризового боргу чи інфляції? Feat. Адам Туз – Натаніель Віттемор, The Breakdown
• Усе, що вам потрібно знати про промову Джерома Пауелла в Джексоні Хоул – Натаніель Віттемор, The Breakdown
• Дік Бов (Odeon Capital) про банківський сектор і майбутнє домінування долара – Метт Волш, На межі
• Джейсон Фурман про продуктивність, конкуренцію та зростання – Тайлер Коуен, Розмови з Тайлером
• Закарі Келман (Закон Келмана) про FATF, Bitcoin і міжнародний порядок – Нік Картер, На межі