Cripto Long & Short: cosa significano per le Cripto i cambiamenti alla Fed e alla SEC

Finora quest'anno non sono mancati colpi di scena epocali. Voglio dire, seriamente, scegliete voi: anche a parte la pandemia, abbiamo rivolte nelle strade delle città americane, una guerra commerciale allarmante, prezzi del petrolio negativi e oro brevemente sopra i 2.000 $/oncia. Questi sono solo alcuni dei cambiamenti rumorosi e da prima pagina che un tempo erano impensabili ma che ora fanno parte della nostra nuova normalità.

Un cambiamento molto più silenzioso, ma ugualmente trasformativo, ha iniziato a farsi sentire giovedì, quando il presidente della Federal Reserve statunitense, Jerome Powell,ha delineato un nuovo focus per l'istituzione: all'inflazione sarà consentito di superare l'obiettivo originale del 2% "per un po' di tempo" per compensare i sotto-obiettivi. In altre parole, l'inflazione potrebbe aumentare nel breve termine, ma T preoccupatevi, T aumenteremo i tassi.

Estai leggendoCripto lunghe e corte, una newsletter che LOOKS attentamente le forze che guidano i Mercati Criptovaluta . Scritto dal responsabile della ricerca di CoinDesk, Noelle Acheson, esce ogni domenica e offre un riepilogo della settimana, con approfondimenti e analisi, dal punto di vista di un investitore professionista.Puoi iscriverti qui.

All'inizio l'annuncio sembravatotalmente "meh" – l’unica sorpresa è stata che le sue osservazioni non sono state più notevoli. Dato il colossale debito pubblico, ONE si aspettava che i tassi sarebbero aumentati nel NEAR futuro, indipendentemente da cosa faccia l’inflazione.

Ma, allargando lo sguardo, i commenti di Powell consolidano un cambiamento radicale nel ruolo di quella che è probabilmente la banca centrale più potente al mondo. Ciò probabilmente influenzerà più delle semplici aspettative di rendimento: potrebbe innescare una trasformazione più ampia del ruolo della Fed.

Ciò sosterrà, direttamente e indirettamente, il lavoro in corso nei Mercati Cripto . Ma ne parleremo più avanti.

Origini

Per prima cosa, diamo BIT alla storia.

Il Federal Reserve Act del 1913 non specificava alcun obiettivo macroeconomico: il mandato originale dell'istituzione era quello di fornire liquidità per evitare panici finanziari. L'Employment Act del 1946 spostò l'attenzione sulla "massima occupazione" e nel 1978 un nuovo Act aggiunse un obiettivo parallelo di "ragionevole stabilità dei prezzi". Dopo decenni di spostamento verso questo obiettivo a scapito di tutto il resto, la crisi finanziaria del 2008 spinse la Federal Reserve a dare nuovamente priorità alla stabilità finanziaria.

Quel ruolo gli ha dato un ampio margine di manovra mentre la crisi attuale iniziava a dispiegarsi, e gli ha permesso di muoversi in nuove aree che evidenziano la sua falsa indipendenza. Ciò potrebbe diventare sempre più significativo, dato ciò che lo stesso presidente Powell hariconosciuto comeun indebolimento della fiducia nelle grandi istituzioni.

Con l'acquisto di debito societario, la Fed non si limita più solo a stampare denaro, ma decide dove va a finire. Questa è politica. E con iniziative come il programma Main Street Lending, si sta aprendo a un'ondata quasi inevitabile di inadempienze che il contribuente dovrà finanziare.

E questo prima ancora di considerare il dolore che un tasso di inflazione più elevato scatenerà su un pubblico in preda alla disoccupazione e ai pignoramenti. L'obiettivo "medio" del 2% potrebbe non sembrare molto, ma chiunque abbia fatto la spesa di recente sa che gli aumenti dei titoli segnalati sono privi di significato per la vita quotidiana in una pandemia. La Fed sta effettivamente dicendo loro che l'enorme aumento del 10% dell'indice dei prezzi al consumo annuo segnalato a luglio per la carne, l'aumento di oltre l'8% del prezzo delle uova e l'aumento di oltre il 4% per le verdure (per scegliere solo alcuni esempi) T sono importanti.

Ci hanno insegnato che la Fed è indipendente dal governo, il che le conferisce il potere di concentrarsi sull'economia senza interferenze politiche. Ma il suo rapporto sempre più radicato con il Tesoro sta trasformando la banca centrale in un braccio politico. Il suo capo è un nominato politico. E i suoi poteri provengono dal Congresso, che risponde agli elettori, che potrebbero plausibilmente convincere il Congresso a fare qualche aggiustamento.

Non dimentichiamo che la Federal Reserve statunitense è stata creata poco più di 100 anni fa: l'istituzione non è poi così vecchia, nel grande arco della storia. E la sua influenza non è scritta nella pietra. Per ora, il suo ruolo è significativo e persino essenziale, mentre l'economia globale ricalibra debito e affiliazioni. Ma le cose cambiano.

In posizione

Dove entrano in gioco i Mercati Cripto ?

I Mercati Cripto sono nati in una tempesta di cambiamenti. Nel 2009, l'anno del primo Bitcoin transazione, il ruolo della banca centrale stava attraversando un'altra profonda trasformazione. I Mercati in subbuglio stavano impartendo lezioni indesiderate nell'arroganza di presumere che le tendenze fossero costanti e che le istituzioni sistemiche fossero immutabili.

Poco più di 10 anni dopo, ci troviamo in una situazione simile. Ciò che sapevamo essere vero su Finanza e Mercati è ora pieno di dubbi. Ciò che pensavamo T potesse essere, ora lo è. E le banche centrali che ritenevamo fossero i guardiani dell'economia globale, stanno lottando per definire il loro posto in un caos e in una rinascita in rapida evoluzione.

Quelli di noi che lavorano in questo settore osservano gli indicatori di una nuova realtà spuntare quasi ogni settimana. Negli ultimi giorni, abbiamo visto un token di sicurezza basato su blockchain avviare un'IPOcon l'approvazione della SEC,un istituto finanziario di lunga data e rispettato si impegna nellancio di un fondo Cripto ,e un gigante energetico di proprietà statalepartner per ridurre il flaring dalle operazioni tramite il mining Bitcoin .

Questi grandi passi avanti prendono il loro posto nella marcia verso il profondo cambiamento per cui tutti coloro che lavorano nel Cripto si stanno preparando. Qualunque sia il nostro ruolo, stiamo lavorando su ciò che pensiamo verrà dopo negli ingranaggi del progresso. Le osservazioni del presidente Powell di questa settimana ci hanno ricordato che lo stesso vale per i banchieri centrali.

Il progresso non è solo il regno delle nuove tecnologie e dei modelli di business, e il cambiamento non riguarda solo la sostituzione delle istituzioni tradizionali con quelle nuove. Tutto evolve.

Se il 2020 ci insegna ONE cosa, è che le ipotesi T durano e che dobbiamo essere tutti flessibili. In un mondo in cui tutto sta subendo una trasformazione, le barriere cadono più velocemente. E, per quanto possa essere scomodo, il cambiamento è sempre un'opportunità, soprattutto quando arriva da aree inaspettate. Nel nostro settore, è ciò che speravamo.

Anche la SEC sta cambiando

Le banche centrali T sono le uniche istituzioni autorevoli ad attuare profondi cambiamenti Politiche che avranno un impatto Mercati Cripto .

All'inizio di questa settimana la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha approvato il piano per la Borsa di New York perconsentire alle aziende di quotare direttamente le azioni di nuova emissione, piuttosto che tramite un'offerta pubblica iniziale. In precedenza, le quotazioni dirette erano consentite per le azioni già detenute da insider. Questa nuova norma consentirà alle aziende di raccogliere capitali sui Mercati pubblici senza le spese di un'IPO, pur rispettando determinate regole di conformità.

Questo è potenzialmente un grosso problema per i Mercati Cripto , poiché si vocifera che una manciata di aziende note nel nostro settore siano sta valutando una quotazione in borsa. Seguire la strada diretta renderà la cosa più facile per le startup blockchain, offrirà agli investitori un'esposizione regolamentata ai Mercati Cripto , aumenterà il profilo del settore nel suo complesso e darà a noi analisti una visione approfondita del funzionamento interno di aziende precedentemente poco trasparenti.

La SEC ha anche ha ampliato la sua definizione di "investitore accreditato", per la prima volta in 40 anni, per includere coloro che hanno superato gli esami della Serie 7, 65 e 82, indipendentemente dalla loro ricchezza personale. Come CFA, sono seccato che i CFA T siano inclusi (cosa, non siamo abbastanza intelligenti?), ma sto adottando l'approccio del bicchiere mezzo pieno, concentrandomi sul fatto che il cambiamento sta avvenendo, anche se lentamentesu alcuni fronti.

Una mossa molto più significativa è il lancio delprima quotazione di token di sicurezza approvata dalla SEC. INX, una società con sede a Gibilterra che sta costruendo un exchange Cripto , sta emettendo 130 milioni di token che consentono ai titolari di ricevere una quota del FLOW di cassa netto della società, nonché sconti di trading. Il prezzo di offerta è di $ 0,90, che potrebbe fruttare alla società $ 117 milioni, rendendola la più grande IPO del settore fino ad oggi.

Questo di per sé è piuttosto bello, ma non dimentichiamolo è un token di sicurezza. Funziona sulla blockchain Ethereum . Ed è stato approvato per la negoziazione pubblica, anche per gli investitori al dettaglio, dalla SEC.

Che i fondamentali aziendali siano o meno all'esame, la questione è un'innovazione fenomenale, e non solo perché il token stesso BLUR la comprensione tradizionale degli asset negoziabili. Così com'è, è simile al capitale proprioin quanto i titolari possono condividere il successo dell'azienda, ma senza diritti di proprietà. E potrebbe conferire privilegi operativi come sconti e forse altre caratteristiche in futuro, perché è unrisorsa programmabileInoltre, può essere detenuto solo da investitori che hanno superato il processo di conoscenza del cliente (KYC).

Si tratta anche di un grande passo avanti per un ente regolatore tradizionalmente diffidente nei confronti delle offerte basate sulla blockchain, ONE noto per le sue decisioni punitive e le elevate barriere di accesso che per il suo supporto a nuovi asset e modelli di business.

Qualcuno sa già cosa sta succedendo?

Sebbene i rendimenti BOND siano aumentati in risposta alla nuova posizione della Fed in materia di inflazione, il dollaro non ha reagito quasi per niente e perfino le oscillazioni di Bitcoin e oro li hanno lasciati più o meno dove si trovavano prima delle dichiarazioni di Powell.

L'S&P 500 ha raggiunto un massimo storico questa settimana, dopo essere rimbalzato di oltre il 50% dal minimo del 2020 di marzo. Mentre l'oro non è riuscito a superare il suo massimo storico di $ 2.061 di inizio mese, è comunque in rialzo di oltre il 30% rispetto ai minimi di marzo. Per fare un paragone, il prezzo del bitcoin non è nemmeno NEAR al suo massimo storico, ma è quasi tre volte il suo minimo intraday del 12 marzo.

La correlazione tra oro e Bitcoin continua ad aumentare, poiché entrambi fungono ancora una volta da copertura contro il dollaro.

A tal proposito, la correlazione tra Bitcoin e dollaro continua a scendere.

Anteprima (si apre in una nuova scheda)

Solo attraverso la matematica pura, un dollaro in calo aumenterà il prezzo Bitcoin denominato in dollari. Ma che dire del Bitcoin in altre valute? Comprensibilmente, la performance non è così alta, ma è comunque forte.

MAGLIE DELLA CATENA

Un deposito presso la SEC questa settimana ha rivelato che Peter Jubber, responsabile della strategia e della pianificazione perInvestimenti fedeli,è il presidente di FD Funds GP, cheè il socio accomandatario di Fondo indicizzato Bitcoin di Wise Origin I, LP. PORTA VIA: Sebbene Fidelity non lo abbia confermato, i segnali indicano che il fondo è un'iniziativa di Fidelity, il che significherebbe che ONE dei più grandi gestori patrimoniali al mondo, con quasi 75 anni di storia, sta lanciando un fondo Cripto . Lasciate che questo sedimenti.

Società di investimento blockchainGruppo di valuta digitale (madre di CoinDesk) ha espansa nel settore del mining Bitcoin con una sussidiaria chiamata Foundry che fornisce finanziamenti e informazioni di mercato ai minatori Criptovaluta e ai produttori di apparecchiature. PORTA VIA: Questo è un ulteriore segnale che il settore del mining Criptovaluta sta rapidamente maturando, il che dovrebbe portare nuovi investimenti, una maggiore diversificazione geografica e prodotti di mercato innovativi che dovrebbero aggiungere liquidità e resilienza a una parte integrante dell'ecosistema.

E a proposito di un settore del mining Cripto in evoluzione, il gigante petrolifero multinazionale quotato Equinore(ex Statoil, posseduta al 67% dal governo norvegese) si sta muovendo per ridurre significativamente il flaring GAS naturale estraendo Criptovaluta,secondo gli screenshot dell'intranet di Equinor ricevuti da Arcane Research venerdì.PORTA VIA: Apparentemente l'azienda lo farà tramite una partnership con Crusoe Energy Systems, con sede in Colorado, che utilizza la Tecnologie digitale di mitigazione Flare per convertire il GAS naturale di scarto, che altrimenti verrebbe rilasciato nell'atmosfera, in elettricità presso il sito del pozzo, in grado di estrarre Criptovaluta a basso costo.

Società di mining Criptovaluta quotata al Nasdaq Gruppo brevetti Marathonha firmato unlettera di intenti per acquisire la società di mining-as-a-service Fastblock Mining in un accordo tutto in azioni. Dopo aver distribuito i 3.304 miner ASIC di Fastblock, la potenza di mining di Marathon aumenterà di 208 petahash al secondo e il suo costo complessivo per estrarre Bitcoin scenderà da $ 7.400 per BTC a $ 3.600 per BTC grazie al basso costo dell'elettricità di Fastblock. PORTA VIA: Costi di mining più bassi non solo danno all'operazione un buon ammortizzatore nel caso in cui il prezzo Bitcoin scenda, ma le permettono anche un notevole rialzo se il prezzo Bitcoin aumenta. Mentre le società quotate hanno generalmente un rischio aziendale in aggiunta al rischio di mercato, possono fornire un modo alternativo per ottenere esposizione ai Prezzi criptovalute per gli investitori che T vogliono preoccuparsi di scambi e custodia Cripto .

Il volume medio giornaliero di derivati ​​Bitcoin fisicamente regolati su Bacio,uno scambio di derivati ​​Cripto con sede negli Stati Uniti sostenuto dalla società madre del NYSE, ha raggiunto livelli record questo mese, segnalando un crescente interesse istituzionale nelle transazioni spot in Bitcoin . PORTA VIA: I futures di Bakkt con consegna fisica consentono agli investitori di acquisire la proprietà di Bitcoin tramite una borsa regolamentata.Gli exchange spot possono essere autorizzati, ma non sono regolamentati poiché le Cripto spot non hanno ancora un regolatore. I derivati ​​sì. E molte istituzioni sono limitate a effettuare transazioni su sedi regolamentate.

Nic CarterLOOKS il protocollo architettura di Bitcoin ed Ethereum e il ruolo delle commissioni in ciascuna. PORTA VIA: Ciò è particolarmente rilevante date le commissioni in forte crescita su Ethereum, che mettono in discussione il suo obiettivo di essere una piattaforma applicativa diffusa e ad alto rendimento (sebbene il prossimo passaggio a ETH 2.0 miri a supportare questo). Le commissioni relativamente elevate di Bitcoin hanno anche un ruolo nel plasmare la sua narrativa (più riserva di valore che sistema di pagamento decentralizzato) e lo sviluppo tecnologico (sidechain e strutture dati più leggere).

Scambio di Cripto con sede ad Antigua e Barbuda FTXha lanciatoun indice futures per i primi 100 pool di liquidità su Uniswap, il più grande exchange decentralizzato per volume di scambi. E Binanza, il più grande exchange Cripto al mondo per volume, prevede di offrire derivati ​​completamente sintetici basati su un indice Finanza decentralizzato.PORTA VIA: Mi hai già sentito dire questo: l'innovazione in termini di nuovi tipi di asset nei Mercati Cripto è fenomenale. Qui hai prodotti che consentono ai trader di utilizzare exchange Cripto centralizzati per accedere alle prestazioni dei Mercati nativi di piattaforme decentralizzate, con leva finanziaria.

Capitale Ribbit, un investitore con un portafoglio di 2,6 miliardi di dollari di startup fintech, tra cui Criptovaluta e iniziative blockchain (e membro fondatore della Libra Association), ha depositato un prospettocon la SEC per un'IPO da 350 milioni di dollari per una società di acquisizione per scopi speciali (SPAC) chiamata Ribbit LEAP.PORTA VIA: Ribbit LEAP non ha ancora un'attività, ma intende trovarne ONE con cui fondersi, e potrebbe finire per essere un percorso efficiente di quotazione pubblica per un'attività Cripto che cerca di raccogliere capitale. Come spiega Nathaniel Whittemore in questo fantastico episodio del podcast, Le SPAC non sono più economiche delle IPO, ma sono più agili, il che potrebbe diventare importante se ci stiamo effettivamente dirigendo verso un mercato rialzista. In altre parole, con una SPAC, le aziende Cripto possono raccogliere fondi più velocemente, sfruttando il crescente clamore.

Episodi di podcast che vale la pena ascoltare:

• Quanto dovremmo temere il debito o l'inflazione post-crisi? Con Adam Tooze– Nathaniel Whittemore, La rottura
• Tutto quello che devi sapere sul discorso di Jerome Powell a Jackson Hole– Nathaniel Whittemore, La rottura
• Dick Bove (Odeon Capital) sul settore bancario e il futuro del predominio del dollaro– Matt Walsh, Sull'orlo del baratro
• Jason Furman su produttività, competizione e crescita– Tyler Cowen, Conversazioni con Tyler
• Zachary Kelman (Kelman Law) sul GAFI, Bitcoin e l'ordine internazionale– Nick Carter, Sull'orlo del baratro