Чому SEC T повинна класифікувати ETH як цінний папір

Останні звіти з CoinDesk і Фортуна припускає, що Комісія з цінних паперів і бірж США готується класифікувати ефір (ETH), рідний токен другого за величиною блокчейну, Ethereum, як цінний папір. Цей крок, безсумнівно, матиме серйозні наслідки для всієї Крипто , зокрема зірватиме плани щодо спотовий біржовий фонд ETH.

Це уривок з інформаційного бюлетеня The Node, щоденного огляду найважливіших новин про Крипто на CoinDesk і за його межами. Ви можете підписатися, щоб отримати повну версію інформаційний бюлетень тут.

Посилаючись на кілька неназваних джерел, Fortune повідомило, що SEC запросила кілька американських компаній надати документи, пов’язані з їхніми операціями з Ethereum Foundation, некомерційною організацією, яка організувала запуск однойменного блокчейна і розташована в Швейцарії. Очевидно, розслідування почалося незабаром після події Merge запровадив ефірний стейкинг у 2022 році.

Дивіться також: Що станеться, якщо ефір є цінним папером?

Невдовзі після оновлення Ethereum proof-of-stake голова SEC Гарі Генслер сказав, що ланцюжки proof-of-stake, які виплачують користувачам жетони за блокування своїх монет як модель безпеки, нагадують інвестиційні контракти та можна класифікувати як цінні папери — хоча він не згадав ETH по імені.

Однак він порушив судові процеси проти ряду американських і міжнародних Крипто , в тому числі Coinbase, Кракен і Binance на тій підставі, що вони продавали цінні папери американським інвесторам без відповідної реєстрації. Серед них такі активи, як (ADA) Cardano та (SOL) Solana.

ETH ніколи не називався цінним папером у SEC виконавчі дії, що здається Крипто Ігнасіо Феррер-Бонсомсу суперечливим. У недавньому блог, Феррер-Бонсомс порівняв Ethereum з Cardano , щоб стверджувати, що якщо SEC вважає, що ONE порушує закони про цінні папери, вона повинна розглядати інший так само.

І Ethereum Foundation, і Cardano Foundation залучили мільйони через продаж токенів для фінансування розвитку мережі (18,3 мільйона доларів у Bitcoin проти 62 мільйонів доларів відповідно); обидва керують своїми відповідними мережами через фонди, розташовані в Цугу, Швейцарія; і обидва розподілили токени своїм засновникам і фондам.

Крім того, обидва фонди роблять внесок у роботу спеціально для підвищення вартості своїх токенів. Феррер-Бонсомс зазначив, що механізм спалювання Ethereum, представлений в оновленні EIP-1559 у серпні 2021 року, зробив мережу (іноді) дефляційною. «Таким чином інвестори можуть сприймати токен як інвестицію з очікуванням підвищення вартості», — написав він.

Дійсно, на відміну від Bitcoin (BTC), єдиної Криптовалюта , яка є простим товаром згідно із законодавством США, члени команди засновників Ethereum все ще дуже активні в галузі. Віталік Бутерін, попри анонс м’який вихід на пенсію у свій 30-й день народження, регулярно представляє нові ідеї для Інструменти Ethereum і впливає на дорожню карту мережі, тоді як Джозеф Лубін керує впливовим інкубатором Etheruem ConsenSys.

Дивіться також: Скільки ETH має JOE Любін? | Погляди

І хоча технічно Bitcoin Foundation існує, вона є майже ніякого впливу і не виплачує зарплату розробникам Bitcoin CORE .

Справа проти класифікації

Проте не всі погоджуються з тим, що Ethereum є цінним папером. Найважливіше те, що Комісія з торгівлі ф’ючерсами на товари (CFTC), менша дочірня агенція SEC, роками дозволяла торгівлю ф’ючерсами ETH , маючи на увазі, що це товар. І в позові CFTC проти Сема Бенкмана-Фріда агентство прямо заявило ETH - це товар (разом з BTC і (USDT)).

Дійсно, одностороннє визначення SEC щодо того, що ETH є цінним папером, матиме серйозні наслідки для американських компаній та інвесторів, які вже взаємодіють або покладаються на Ethereum, включно з великими біржами, такими як CME Group і Cboe Global Exchange які торгують ф’ючерсами ETH на мільйони доларів на день.

Найкращим аргументом того, що ETH T є цінним папером, є те, що він T був досі, і зміна статусу матиме серйозні наслідки. «Це все те, що «ви T можете просто так самовільно передумати і завдати шкоди людям на сотні мільярдів доларів після десятиліття», а також те, що CFTC, швидше за все, дасть відсіч», — сказав Остін Кемпбелл, доцент Колумбійської бізнес-школи, в інтерв’ю CoinDesk .

Браян Квінтенз, колишній член комісії CFTC, а тепер керівник відділу Політика в a16z Крипто, повторив цю тезу на X, сказавши, що коли SEC схвалила ETH ETF на ETF для торгівлі на її регульованих біржах цінних паперів у жовтні 2023 року (через кілька місяців після злиття), «вона чітко визнала статус базового активу, ETH, як не цінного паперу та поза його юрисдикція».

«Буде цікаво спостерігати, яке виправдання використає SEC, якщо вона затримає або відмовить у ETH ETF, оскільки вона вже повідомила ринок про те, що ETH знаходиться поза її юрисдикцією», — додав Квінтенц. Варто зазначити, що ця новина з’явилася через день після того, як SEC зазнала безпрецедентних санкцій суду за «грубе зловживання владою» позов він подав проти Крипто DEBT Box.

Брайан Фрай, професор права Спірса-Гілберта в Університеті Кентуккі, сказав, що найкраща причина проти класифікації ETH як цінного паперу «полягає в тому, що ETH більше LOOKS на BTC , ніж на будь-який інший токен». Він додав, що «SEC неодноразово заявляла, що вважає BTC товаром, а не цінним папером... головним чином через відсутність централізованого контролю».

Дивіться також: Coinbase намагався приборкати Renegade SEC | Погляди

Існування Ethereum Foundation кидає тінь сумніву на цей аргумент, визнав Фрай. Однак незаперечно, що крім корпорації-засновника, в Ethereum є тисячі зацікавлених сторін. Навіть у деяких сферах Ethereum можна вважати більш децентралізованим, ніж Bitcoin , включаючи кількість запущених на ньому програм і кількість розробників.

Крім того, IntotheBlock виявив, що станом на шість місяців тому кількість довгострокових власників ETH більш ніж удвічі перевищує кількість власників ETH (73,5 мільйона), ніж Bitcoin (33,61 мільйона). Існує 5370 адрес, які містять від 1000 до 10 000 ETH , але лише 1920 адрес мають від 1000 до 10 000 BTC.

Все це може мати значення, враховуючи очевидну боротьбу Генслера з Крипто, галуззю, яка, на його думку, насичена шахрайством і фінансовими зловживаннями. Іронія полягає в тому, що майже всі в Крипто бажають, щоб Генслер витрачав свій час на переслідування реальних злочинів, а не на переслідування законного бізнесу чи атаку на децентралізовані протоколи.

Фрай бачить це очевидне перевищення як потенційну загибель Генслера. «SEC занадто далеко заходить за межі своїх лиж і може зазнати аварії. Він покладається на Хауї, який дає надзвичайно широке визначення «безпеки» і, отже, надає SEC дуже широкі регуляторні повноваження», — сказав він, посилаючись на ONE із тестів, який агентство використовує для визначення «інвестиційних контрактів».

"Але Верховний суд може змінити Хоуї. І чим агресивніше регулює SEC, тим більша ймовірність того, що справу передадуть до SCOTUS. Як тільки ONE туди потрапить, Верховний суд, швидше за все, "прояснить" Хоуї, звузивши її".