Bakit T Dapat Uriin ng SEC ang ETH bilang isang Seguridad

Kamakailang pag-uulat mula sa CoinDesk at Fortune nagmumungkahi na ang US Securities and Exchange Commission ay naghahanda upang uriin ang ether (ETH), ang katutubong token ng pangalawang pinakamalaking blockchain, Ethereum, bilang isang seguridad. Ang hakbang ay walang alinlangan na magkakaroon ng matinding epekto para sa buong industriya ng Crypto , kabilang ang mga planong derailing para sa isang spot ETH exchange-traded fund.

Ito ay isang sipi mula sa The Node newsletter, isang pang-araw-araw na pag-ikot ng pinakamahalagang balita sa Crypto sa CoinDesk at higit pa. Maaari kang mag-subscribe upang makuha ang buo newsletter dito.

Binanggit ang ilang hindi pinangalanang mga mapagkukunan, iniulat ng Fortune na ang SEC ay nag-subpoena sa ilang kumpanya ng US para sa mga dokumento na may kaugnayan sa kanilang mga pakikitungo sa Ethereum Foundation, ang non-profit na nag-organisa ng paglulunsad ng eponymous blockchain at nakabase sa Switzerland. Tila, nagsimula ang pagsisiyasat sa ilang sandali pagkatapos ng kaganapan ng Pagsamahin iyon ipinakilala ang ether staking noong 2022.

Tingnan din ang: Ano ang Mangyayari Kung Si Ether ay Isang Seguridad?

Di-nagtagal pagkatapos ng pag-upgrade ng proof-of-stake ng Ethereum, sinabi ni SEC Chair Gary Gensler na ang mga proof-of-stake chain, na nagbabayad sa mga user ng mga reward na token para sa pag-lock ng kanilang mga barya bilang modelo ng seguridad, ay kahawig ng mga kontrata sa pamumuhunan at maaaring mauri bilang mga securities — kahit na hindi niya binanggit ang pangalan ng ETH .

Gayunpaman, naglunsad siya ng mga demanda laban sa ilang mga palitan ng Crypto na nakabase sa US at internasyonal kasama na Coinbase, Kraken at Binance sa kadahilanang nagbebenta sila ng mga securities sa mga mamumuhunan ng US nang walang naaangkop na pagrerehistro. Kabilang dito ang mga asset tulad ng (ADA) ni Cardano at (SOL) ni Solana.

Ang ETH ay hindi kailanman pinangalanang tahasan bilang isang seguridad sa isang SEC aksyon sa pagpapatupad, isang punto na sumasalungat sa Crypto attorney na si Ignacio Ferrer-Bonsoms. Sa isang kamakailang blog, ikinumpara ng Ferrer-Bonsoms ang Ethereum sa Cardano upang magtaltalan na kung isasaalang-alang ng SEC na ang ONE ay bumagsak sa mga batas ng seguridad, dapat nitong isaalang-alang ang iba sa parehong paraan.

Parehong ang Ethereum Foundation at Cardano Foundation ay nakalikom ng milyun-milyon sa pamamagitan ng mga benta ng token upang pondohan ang pagpapaunlad ng network ($18.3 milyon sa Bitcoin kumpara sa $62 milyon, ayon sa pagkakabanggit); parehong namamahala sa kani-kanilang mga network sa pamamagitan ng mga foundation na nakabase sa Zug, Switzerland; at parehong naglaan ng mga token sa kanilang mga tagapagtatag at pundasyon.

Bukod dito, ang parehong mga pundasyon ay nag-aambag ng trabaho partikular na upang mapataas ang halaga ng kanilang mga token. Nabanggit ng Ferrer-Bonsoms ang mekanismo ng paso ng Ethereum, na ipinakilala sa pag-upgrade ng EIP-1559 noong Agosto 2021, na naging dahilan ng pag-deflationary ng network (minsan). "Sa ganitong paraan, maaaring isipin ng mga mamumuhunan ang token bilang isang pamumuhunan na may mga inaasahan ng pagpapahalaga sa halaga," isinulat niya.

Sa katunayan, hindi tulad ng Bitcoin (BTC), ang tanging Cryptocurrency na hand-down na isang kalakal sa ilalim ng batas ng US, ang mga miyembro ng founding team ng Ethereum ay aktibo pa rin sa industriya. Vitalik Buterin, sa kabila ng pag-anunsyo isang malambot na pagreretiro sa kanyang ika-30 kaarawan, regular na nagpapakilala ng mga bagong ideya para sa Mga tool ng Ethereum at nakakaimpluwensya sa roadmap ng network habang pinangangasiwaan ni Joseph Lubin ang maimpluwensyang Etheruem incubator ConsenSys.

Tingnan din ang: Magkano ETH ang Hawak JOE Lubin? | Opinyon

At habang teknikal na mayroong Bitcoin Foundation, mayroon ito halos walang impluwensya at hindi nagbabayad ng suweldo para sa mga developer ng Bitcoin CORE .

Ang kaso laban sa pag-uuri

Iyon ay sinabi, hindi lahat ay sumasang-ayon na ang Ethereum ay isang seguridad. Pinakamahalaga, pinahintulutan ng Commodities Futures Trading Commission (CFTC), ang mas maliit na kapatid na ahensya ng SEC, sa loob ng maraming taon ang ETH futures trading, na nagpapahiwatig na ito ay isang kalakal. At, sa kaso ng CFTC laban kay Sam Bankman-Fried, tuwirang sinabi ng ahensya Ang ETH ay isang kalakal (kasama ang BTC at (USDT).

Sa katunayan, ang unilateral na pagpapasiya ng SEC na ang ETH ay isang seguridad ay magkakaroon ng matinding epekto para sa mga negosyo at mamumuhunan sa US na nakikipag-ugnayan na o umaasa sa Ethereum, kabilang ang mga pangunahing palitan tulad ng CME Group at Cboe Global Exchange na nakikipagkalakalan ng milyun-milyong dolyar ng ETH futures bawat araw.

Ang pinakamahusay na argumento na ang ETH ay T isang seguridad ay na ito ay T pa hanggang ngayon at ang pagbabago ng katayuan ay magkakaroon ng malupit na epekto. Ito ay "ang buong 'you ca T just arbitraryly change your mind and damage people for hundreds of billions of dollars after a decade' and also by the way the CFTC will probably fight back" argument, Austin Campbell, isang Columbia Business School assistant professor, sinabi sa CoinDesk sa isang panayam.

Si Brian Quintenz, isang dating komisyon ng CFTC at ngayon ay pinuno ng Policy sa a16z Crypto, ay nagpahayag ng puntong ito sa X, na nagsasabi na noong inaprubahan ng SEC ang mga ETH futures na ETF upang i-trade sa mga regulated na palitan ng seguridad nito noong Oktubre 2023 (mga buwan pagkatapos ng Pagsamahin), "hayagang kinikilala nito ang katayuan ng pinagbabatayan, ang ETH na nasa labas ng nasasakupan nito, at hindi nasasakupan nito."

"Ito ay magiging kagiliw-giliw na panoorin kung ano, kung mayroon man, idahilan ang ginagamit ng SEC kung ito ay mag-antala o tanggihan ang isang ETH ETF dahil ito ay nakapagpaalam na sa merkado sa ETH na nasa labas ng kanyang hurisdiksyon," dagdag ni Quintenz. Kapansin-pansin na ang balita ay dumating isang araw pagkatapos matamaan ang SEC ng hindi pa nagagawang parusa ng korte para sa "gross abuse of power" nito sa isang kaso dinala nito laban sa kumpanya ng Crypto DEBT Box.

Si Brian Frye, ang Spears-Gilbert Professor of Law sa University of Kentucky, ay nagsabi na ang pinakamahusay na dahilan laban sa pag-uuri ng ETH bilang isang seguridad "ay ang ETH LOOKS mas mukhang BTC kaysa sa anumang iba pang token." Idinagdag niya na "paulit-ulit na sinabi ng SEC na isinasaalang-alang nito ang BTC bilang isang kalakal, sa halip na isang seguridad ... pangunahin dahil sa kakulangan ng sentralisadong kontrol."

Tingnan din ang: Sinubukan ng Coinbase na Rein sa isang Renegade SEC | Opinyon

Ang pagkakaroon ng Ethereum Foundation ay naglalagay ng anino ng pagdududa sa argumentong iyon, inamin ni Frye. Gayunpaman, hindi maikakaila na mayroong libu-libong stakeholder sa Ethereum na lampas sa founding corporation. Sa ilang mga lugar kahit na, ang Ethereum ay maaaring ituring na mas desentralisado kaysa sa Bitcoin — kabilang ang bilang ng mga application na tumatakbo dito at bilang ng developer.

Dagdag pa, nalaman ng IntotheBlock na, noong anim na buwan na ang nakalipas, mayroong higit sa doble ang bilang ng mga pangmatagalang may hawak ng ETH (73.5 milyon) kaysa sa Bitcoin (33.61 milyon). Mayroong 5,370 address na may hawak sa pagitan ng 1,000-10,000 ETH ngunit 1,920 lang ang address na may pagitan ng 1,000-10,000 BTC.

Hindi mahalaga ang alinman sa mga ito kung isasaalang-alang ang maliwanag na pakikidigma ni Gensler laban sa Crypto, isang industriya na nakikita niyang puno ng pandaraya at mga pang-aabuso sa pananalapi. Ang kabalintunaan ay halos lahat sa Crypto ay nagnanais na gugulin ni Gensler ang kanyang oras sa pag-uusig sa aktwal na krimen, sa halip na panliligalig sa lehitimong negosyo o pag-atake sa mga desentralisadong protocol.

Nakikita ni Frye ang maliwanag na overreach na ito bilang potensyal na pag-undo ng Gensler. “Masyado nang lumalayo ang SEC sa skis nito at maaaring mag-crash. Umaasa ito sa Howey, na nagbibigay ng napakalawak na kahulugan ng 'seguridad' at dahil dito ay nagbibigay sa SEC ng napakalawak na awtoridad sa regulasyon," aniya, na tumutukoy sa ONE sa mga pagsubok na ginagamit ng ahensya upang tukuyin ang "mga kontrata sa pamumuhunan."

"Ngunit maaaring baguhin ng Korte Suprema si Howey. At, kung mas agresibo ang pagre-regulate ng SEC, mas malamang na mapunta ang ONE kaso sa SCOTUS. Sa sandaling makarating doon, malamang na 'linawin' ng Korte Suprema si Howey sa pamamagitan ng pagpapaliit nito."