Крипто дивляться на закінчення терміну дії опціонів на Bitcoin та ефір на суму 6,8 млрд доларів

Минулого тижня на Крипто ринок знову повернувся ажіотаж, оскільки Bitcoin (BTC), провідна Криптовалюта за ринковою вартістю, підскочила більш ніж на 15% у найкращому показнику з березня. Зараз на горизонті маячить визначна подія.

У п’ятницю о 08:00 UTC закінчується термін дії приблизно 150 633 контрактів на опціони на Bitcoin на суму 4,57 мільярда доларів США та 1,23 мільйона контрактів на ефір на суму 2,3 мільярда доларів США на панамській біржі Deribit, яка контролює понад 85% світової активності опціонів. За даними, Bitcoin контракти, які підлягають розрахунку, складають 43% від загального обсягу відкритих інтересів Амбердата.

У випадку з біткойнами інвестори мають нещодавно купив опціони колл із ціною страйку 30 000 доларів і вище. Як наслідок, цей рівень має найвищий відкритий інтерес – або кількість активних контрактів – і маркет-мейкери/дилери, які створюють ліквідність книги ордерів, приймаючи іншу сторону угод інвесторів, мають значну кількість «негативної (короткої) гами».

Опціони — це похідні контракти, які дають покупцеві право купити або продати актив за заздалегідь визначеною ціною пізніше. Колл дає право на покупку, бичача позиція, а пут дає право на продаж, ведмежа позиція. Бути короткою (негативною) гамою означає утримувати коротку позицію або позицію на продаж в опціонах кол або пут.

Велике збільшення відкритого інтересу на рівні 30 000 доларів означає спотову ціну може тяжіти приблизно до цього рівня напередодні закінчення терміну дії. Згідно з даними CoinDesk , зараз Bitcoin торгується трохи вище 30 000 доларів.

Водночас негативне гамма-позиціонування дилерів означає, що невелике відхилення від 30 000 доларів може призвести до різкого Rally або падіння ціни. Це тому, що дилери, тримаючи чисту негативну гамма-експозицію, «купують високо і продають дешево», коли базовий актив набирає бичачий або ведмежий імпульс, щоб підтримувати нейтральну експозицію ринку.

Іншими словами, якщо Bitcoin набирає обертів вище 30 000 доларів США з наближенням терміну дії, дилери будуть купувати Криптовалюта на спотовому та ф’ючерсному Ринки. Це, у свою чергу, може призвести до перебільшеного Rally цін, яке часто називають гамма-стисканням або ефектом стрільби. З іншого боку, дилери будуть змушені продавати при потенційному зниженні нижче 30 000 доларів.

«Цей [бичачий] FLOW сильно впливає на позиціонування дилерів, і перед закінченням терміну дії в п’ятницю ми очікуємо історичного рекорду (відколи ми почали відстежувати) негативної гами», – сказав Грег Магадіні, директор деривативів Amberdata, в останньому випуску щотижневого інформаційного бюлетеня. «Лише невеликим рухом ми могли стати свідками феєрверку».

Гамма опціонів – це швидкість зміни дельти, яка є ступенем чутливості опціонів до зміни ціни базового активу. Гама показує, як спрямований ризик змінюється з коливаннями базового активу та зростає з наближенням терміну дії.

Маркет-мейкери забезпечують ліквідність книги замовлень і отримують прибуток від спреду між пропозицією та пропозицією, постійно хеджуючи свій гамма-вплив, щоб KEEP напрямок книги, або дельту, нейтральним.

За словами трейдера Крипто деривативів Крістофера Ньюхауса, цього разу вплив хеджування потенційних дилерів може бути сильнішим, ніж зазвичай.

«З огляду на те, що на цьому тижні завершується термін дії кількох основних страйків у великих розмірах і гамі, зосереджених навколо [рівня] 30 000 доларів США, а торгівля Bitcoin — NEAR 30 000 доларів США, потоки хеджування дилерів у міру наближення до закінчення терміну дії можуть мати більший перебільшений вплив на спотові ціни, ніж деякі менші щотижневі терміни дії, особливо оскільки ціна рухається NEAR попередніх максимумів і потенційних коротких рівнів ліквідації», — сказав Ньюхаус. CoinDesk.

«Що стосується страйків, страйки в $30 000, $35 000 і $40 000 є одними з найпопулярніших цілей страйків, причому багато з цих ставок приймаються лише за кілька днів до того, як бичаче зростання починає переважати над деякими короткостроковими ринковими потоками», — сказав він.

У випадку ефіру маркет-мейкери накопичили довгі гамма-позиції на ринку ефіру (ETH), і, отже, ризик гамма-сквізу в рідному токені Ethereum є відносно низьким.

«Оскільки маркет-мейкери володіють великою кількістю позитивної гами, їх хеджування KEEP ETH відносно стабільним під час розрахунків», — сказав Гріффін Ардерн, трейдер волатильності з компанії з управління Крипто Blofin.