Les traders de Crypto anticipent l'expiration des options Bitcoin et Ether d'une valeur de 6,8 milliards de dollars

La semaine dernière, le marché des Crypto a retrouvé un regain d'optimisme : le Bitcoin (BTC), première Cryptomonnaie en termes de capitalisation boursière, a bondi de plus de 15 %, sa meilleure performance depuis mars. Un événement majeur se profile à l'horizon.

Vendredi à 8h00 UTC, quelque 150 633 contrats d'options sur Bitcoin , d'une valeur de 4,57 milliards de dollars, et 1,23 million de contrats sur ethers, d'une valeur de 2,3 milliards de dollars, arriveront à échéance sur la plateforme panaméenne Deribit, qui contrôle plus de 85 % de l'activité mondiale des options. Les contrats sur Bitcoin à régler représentent 43 % du total des positions ouvertes, selon les données. Amberdata.

Dans le cas du Bitcoin, les investisseurs ontrécemment achetéOptions d'achat dont le prix d'exercice est égal ou supérieur à 30 000 $. Par conséquent, ce niveau présente le plus fort intérêt ouvert (ou le nombre de contrats actifs) et les teneurs de marché/négociants, qui créent la liquidité du carnet d'ordres en prenant l'autre partie des transactions des investisseurs, détiennent une exposition significative au « gamma négatif (court) ».

Les options sont des contrats dérivés qui confèrent à l'acheteur le droit d'acheter ou de vendre un actif à un prix prédéterminé à une date ultérieure. Une option d'achat confère le droit d'acheter (position haussière) et une option de vente (position baissière). Être short (gamma négatif) signifie détenir une position vendeuse ou vendeuse sur les options d'achat ou de vente.

L'importante accumulation d'intérêts ouverts à 30 000 $ signifie que le prix au comptantpourrait graviter à environ ce niveau avant l'expiration. Le Bitcoin s'échange actuellement juste au-dessus de 30 000 $, selon les données de CoinDesk .

Parallèlement, le positionnement gamma négatif des courtiers signifie qu'un léger écart par rapport à 30 000 $ pourrait se traduire par une Rally explosive ou une chute des cours. En effet, lorsqu'ils détiennent une exposition gamma nette négative, les courtiers « achètent haut et vendent bas » lorsque le sous-jacent prend une dynamique haussière ou baissière afin de maintenir une exposition neutre au marché.

En d'autres termes, si le Bitcoin prend de l'ampleur au-dessus de 30 000 $ à l'approche de son expiration, les traders achèteront la Cryptomonnaie sur les Marchés au comptant et à terme. Cela pourrait entraîner une Rally exagérée des prix, souvent appelée « squeeze gamma » ou « effet fronde ». À l'inverse, les traders seraient contraints de vendre en cas de baisse potentielle sous les 30 000 $.

« Ce FLOW [haussier] impacte fortement le positionnement des traders, et avant l'expiration de vendredi, nous prévoyons un record historique (depuis le début de notre suivi) de gamma négatif », a déclaré Greg Magadini, directeur des produits dérivés chez Amberdata, dans la dernière édition de la newsletter hebdomadaire. « Avec une légère variation du marché spot, nous pourrions assister à un véritable feu d'artifice. »

Le gamma des options correspond au taux de variation du delta, qui représente le degré de sensibilité des options à une variation du prix de l'actif sous-jacent. Le gamma montre comment l'exposition au risque directionnel évolue avec les fluctuations de l'actif sous-jacent et augmente à l'approche de l'échéance.

Les teneurs de marché fournissent de la liquidité à un carnet d'ordres et profitent de l'écart entre le cours acheteur et le cours vendeur en couvrant constamment leur exposition gamma pour KEEP la direction du carnet, ou delta, neutre.

Selon Christopher Newhouse, trader en dérivés Crypto , l'impact d'une couverture potentielle des courtiers pourrait être plus fort que d'habitude cette fois-ci.

« Avec plusieurs des strikes d'appel supérieurs qui devraient expirer cette semaine en grande taille et en gamma concentré autour du niveau de 30 000 $ et le Bitcoin se négociant à NEAR de 30 000 $, les flux de couverture des courtiers à l'approche de l'expiration peuvent avoir un impact plus exagéré sur les prix au comptant que certaines des expirations hebdomadaires plus petites - en particulier lorsque les prix se NEAR des sommets précédents et des niveaux potentiels de liquidation à découvert », a déclaré Newhouse à CoinDesk.

« En termes de strike, les strikes de 30 000 $, 35 000 $ et 40 000 $ sont parmi les cibles d'appel les plus populaires, beaucoup de ces paris étant pris seulement quelques jours avant, alors que l'exubérance haussière commence à submerger certains des flux du marché à court terme », a-t-il déclaré.

Dans le cas d'Ether, les teneurs de marché ont accumulé de longues positions gamma sur le marché de l'Ether (ETH), et par conséquent, le risque d'une compression gamma dans le jeton natif d'Ethereum est relativement faible.

« Étant donné que les teneurs de marché détiennent une grande quantité de gamma positif, leur couverture KEEP ETH relativement stable pendant le règlement », a déclaré Griffin Ardern, trader en volatilité de la société de gestion d'actifs Crypto Blofin.