Os comerciantes de Cripto estão de olho na expiração de opções de Bitcoin e Ether de US$ 6,8 bilhões

O burburinho otimista retornou ao mercado de Cripto na semana passada, com o Bitcoin (BTC), a Criptomoeda líder em valor de mercado, saltando mais de 15% em seu melhor desempenho desde março. Agora, um evento significativo se aproxima no horizonte.

Na sexta-feira às 08:00 UTC, cerca de 150.633 contratos de opções de Bitcoin no valor de US$ 4,57 bilhões e 1,23 milhão de contratos de ether avaliados em US$ 2,3 bilhões expirarão na bolsa Deribit, sediada no Panamá, que controla mais de 85% da atividade global de opções. Os contratos de Bitcoin devidos para liquidação respondem por 43% do total de juros em aberto, de acordo com Dados âmbar.

No caso do bitcoin, os investidores têmcomprei recentementeopções de compra com preços de exercício em e acima de $ 30.000. Como resultado, esse nível tem o maior interesse aberto – ou o número de contratos ativos – e os formadores/negociadores de mercado, que criam liquidez no livro de ordens ao assumir o outro lado das negociações dos investidores, detêm uma quantidade significativa de exposição "gama negativa (curta)".

Opções são contratos derivativos que dão ao comprador o direito de comprar ou vender um ativo a um preço predeterminado em uma data posterior. Uma call dá o direito de comprar, uma posição otimista, e a put confere o direito de vender, uma posição pessimista. Estar em short (negativo) gamma significa manter uma posição curta ou de venda nas opções de call ou put.

O grande acúmulo de juros abertos em US$ 30.000 significa que o preço à vistapoderia gravitar para cerca desse nível na preparação para o vencimento. O Bitcoin está sendo negociado atualmente um pouco acima de US$ 30.000, de acordo com dados do CoinDesk .

Enquanto isso, o posicionamento negativo de gama dos negociadores significa que um leve afastamento de $ 30.000 pode se traduzir em um Rally explosivo ou queda de preço. Isso porque, os negociadores, ao manterem exposição líquida negativa de gama, "compram alto e vendem baixo" quando o subjacente ganha um momentum de alta ou baixa para manter uma exposição neutra ao mercado.

Em outras palavras, se o Bitcoin ganhar impulso acima de US$ 30.000 conforme o vencimento se aproxima, os negociadores comprarão a Criptomoeda nos Mercados à vista e futuros. Isso, por sua vez, pode levar a um Rally de preço exagerado, frequentemente chamado de gamma squeeze, ou efeito estilingue. Por outro lado, os negociadores serão forçados a vender em um declínio potencial abaixo de US$ 30.000.

"Este FLOW [de alta] está impactando fortemente o posicionamento dos negociadores e, antes do vencimento de sexta-feira, esperamos um recorde histórico (desde que começamos a rastrear) de gama negativo", disse Greg Magadini, diretor de derivativos da Amberdata, na última edição do boletim semanal. "Com apenas um pequeno movimento pontual, poderíamos testemunhar fogos de artifício."

Gamma de opções é a taxa de mudança em delta, que é o grau de sensibilidade das opções a uma mudança no preço do ativo subjacente. Gamma mostra como a exposição ao risco direcional muda com as flutuações no ativo subjacente e aumenta conforme o vencimento se aproxima.

Os formadores de mercado fornecem liquidez a um livro de ordens e lucram com o spread entre compra e venda protegendo constantemente sua exposição gama para KEEP a direção do livro, ou delta, neutra.

De acordo com o trader de derivativos de Cripto Christopher Newhouse, o impacto do possível hedge do negociador pode ser mais forte do que o normal desta vez.

"Com vários dos strikes de chamada de topo definidos para expirar esta semana em grande tamanho e gama concentrada em torno do nível de US$ 30.000 e o Bitcoin sendo negociado NEAR de US$ 30.000, os fluxos de hedge do negociador à medida que nos aproximamos do vencimento podem ter um impacto mais exagerado nos preços à vista do que alguns dos vencimentos semanais menores - especialmente à medida que os preços NEAR de máximas anteriores e potenciais níveis de liquidação a descoberto", disse Newhouse ao CoinDesk.

"Por strike, os strikes de US$ 30.000, US$ 35.000 e US$ 40.000 são alguns dos alvos de strike mais populares, com muitas dessas apostas sendo feitas apenas alguns dias antes, quando a exuberância de alta começa a sobrecarregar alguns dos fluxos de mercado de curto prazo", disse ele.

No caso do ether, os formadores de mercado acumularam posições longas de gama no mercado de ether (ETH) e, portanto, o risco de um aperto de gama no token nativo do Ethereum é relativamente baixo.

"Como os formadores de mercado detêm uma grande quantidade de gama positiva, sua proteção KEEP o ETH relativamente estável durante a liquidação", disse Griffin Ardern, trader de volatilidade da empresa de gestão de Cripto Blofin.