DeFi Giant Aave припиняє позичати ефір перед злиттям

Aave, велика платформа децентралізованого кредитування, застосувала нові правила, щоб захистити себе від кількох ризиків, які можуть виникнути внаслідок різкого зростання попиту на запозичення ефіру (ETH) з боку Крипто , які роблять ставку на майбутній капітальний ремонт блокчейну Ethereum .

Між 30 серпня та 2 вересня спільнота Aave переважною більшістю голосів припинити позичати ефір, відкинувши принцип вільного ринку демократичних фінансів, щоб зменшити ризики для всього протоколу, які можуть виникнути внаслідок майбутнього переходу Ethereum на proof-of-stake (PoS) механізм консенсусу від a підтвердження роботи (PoW) ONE, дубл злиття. Оновлення є заплановано статися між 13-15 вер.

«Перед злиттям Ethereum протокол Aave стикається з ризиком високого використання на ринку ETH . Тимчасове призупинення запозичень ETH зменшить цей ризик високого використання», — йдеться в пропозиції. виділено Про це повідомляє дослідницька компанія Block Analitica.

Коефіцієнт використання стосується відсотка пулу, наданого в оренду. Ймовірно, ставка зросте, оскільки користувачі можуть позичити ETH до злиття, щоб отримати безкоштовні гроші або потенційний форк-токен Ethereum ETHPOW.

Деякі майнери Ethereum оскаржують запланований перехід на PoS і прагнуть розділити ланцюжок на ланцюг PoS і ланцюг PoW. Ланцюжок PoW матиме ETHPOW як рідний токен, який безкоштовно розповсюджуватиметься власникам ETH .

Відповідно до Ян Ансворт, науковий співробітник в Binance.US, користувачі запозичують ETH у протоколів кредитування, зокрема Aave. Якщо ця тенденція збережеться, і без того підвищений рівень використання понад 70% може підскочити до 100%, CoinGecko — сказав Боббі Онг.

Високе використання ускладнить ліквідацію

Підвищення коефіцієнта використання означатиме, що більшу частину ETH було надано в борг, залишаючи небагато для ліквідаторів як забезпечення для обробки регулярних ліквідацій позицій на основі ETH .

«Високе використання заважає ліквідаційним транзакціям, таким чином збільшуючи ймовірність неплатоспроможності для протоколу», — йдеться в пропозиції Block Analitica.

Називаючи призупинення запозичень хорошим кроком, Ян Солот, партнер Крипто -фонду Tagus Capital, сказав: «Частина проблеми полягає в тому, що якщо Ринки стануть дуже нестабільними і позичальників ETH доведеться ліквідувати, може виникнути дефіцит ETH через високий рівень використання, що ускладнить ефективне проведення ліквідацій».

Ліквідація — це вимушене закриття позицій через зниження вартості застави. Aave описує ліквідацію як процес, який відбувається, коли коефіцієнт здоров’я позичальника падає нижче 1, оскільки вартість його застави T покриває вартість позики/боргу.

Рекурсивні торги, фінансовані ETH, стають непривабливими

Підвищення коефіцієнта використання може підняти ставки запозичень ефіру до рівня, коли популярні позиції рекурсивного запозичення ETH-stETH на Aave стануть нерентабельними. Це, у свою чергу, може призвести до масового розгортання позицій, вводячи волатильність на ринок stETH.

У рекурсивних угодах користувачі депонують ETH у протокол ліквідного стекінгу Lido в обмін на токен ефіру в ставках (stETH), який потім депонують як заставу на Aave , щоб позичити більше ETH. Цей запозичений ETH знову переміщується на Lido для отримання додаткової кількості stETH, який знову вноситься як застава на Aave для запозичення ETH. Цикл продовжується. Ця позиція кредитного плеча, аналогічна керрі-трейдингу, втрачає привабливість, коли ставки запозичень ETH перевищують річну винагороду за ставки, яка зараз становить 3,9% на Lido.

«Коли ставка запозичення ETH досягає 5%, що відбувається незабаром після 70% коефіцієнта використання, позиції stETH/ ETH починають ставати збитковими», — йдеться в заяві Block Analitica в плані зниження ризиків Aave ETHPOW, опублікованому минулого місяця. «Це означає, що ми побачимо багато викупів stETH на ETH і, у свою чергу, падіння ціни stETH, яка вже буде під тиском через те, що регулярні власники stETH переходять на ETH , щоб отримати перевагу від роботи ETHPoW.

«Усе це може призвести до спадної спіралі цін на stETH, що може призвести до каскадних ліквідацій Aave», — додав Block Analitica.

Найбільший позичальник ETH і два другі за величиною позичальники ETH на Aave мають stETH як заставу, згідно з даними, опублікованими в Twitter Binance.US' Ансворт. На момент публікації stETH на суму понад 900 мільйонів доларів заблоковано на Aave як заставу для запозичення ETH.

Aave також стикається з ризиком того, що постачальники ліквідності в пакетному ефірі (wETH) знімуть монети, щоб мати можливість отримати потенційний форк-токен Ethereum ETHPOW. Деякі члени спільноти не впевнені, чи призупинення запозичення ETH допоможе вирішити цю потенційну проблему.