Гигант DeFi AAVE прекращает кредитование эфира в преддверии слияния

AAVE, крупная децентрализованная кредитная платформа, ввела новые правила, чтобы защитить себя от нескольких рисков, которые могут возникнуть из-за резкого роста спроса на заимствования в эфире (ETH) со стороны Крипта , делающих ставку на предстоящую технологическую модернизацию блокчейна Ethereum .

В период с 30 августа по 2 сентября сообщество AAVE подавляющим большинством проголосовало за прекращение кредитования эфира, отложив в сторону принцип свободного рынка демократизированных финансов для смягчения рисков для всего протокола, которые могут возникнуть в результате предстоящего перехода Ethereum к консенсусу с доказательством ставки (PoS). ONEдоказательства работы (PoW), получивший название Merge . Обновление планируется провести в период с 13 по 15 сентября.

«В преддверии слияния Ethereum протокол AAVE сталкивается с риском высокой загрузки на рынке ETH . Временная приостановка заимствований ETH снизит риск высокой загрузки», — говорится в предложении , выделенном исследовательской фирмой Block Analitica.

Коэффициент использования относится к проценту отданного в аренду пула. Ставка, скорее всего, вырастет, поскольку пользователи смогут одолжить ETH до слияния, чтобы получить бесплатные деньги или потенциальный Ethereum форка ETHPOW.

Некоторые майнеры Ethereum оспаривают запланированный переход на PoS и стремятся разделить цепочку на цепочку PoS и цепочку PoW. Цепочка PoW будет иметь ETHPOW в качестве собственного токена, который будет распространяться среди владельцев ETH бесплатно.

По словам Яна Ансуорта , исследователя Binance.US , пользователи заимствуют ETH у протоколов кредитования, в частности AAVE. Если тенденция сохранится, и без того повышенный уровень использования, превышающий 70%, может подскочить до 100%, сказал Бобби Онг из CoinGecko.

Высокая загрузка затруднит ликвидацию

Скачок коэффициента использования будет означать, что большая часть ETH будет отдана взаймы, оставляя ликвидаторам мало средств в качестве залога для обработки регулярных ликвидаций позиций, основанных на займах ETH .

«Высокая загрузка мешает транзакциям ликвидации, тем самым увеличивая вероятность неплатежеспособности протокола», — говорится в предложении Block Analitica.

Назвав приостановку заимствований хорошим шагом, Ян Солот, партнер Крипта хедж-фонда Tagus Capital, сказал: «Часть проблемы заключается в том, что, если Рынки станут очень нестабильными и заемщики ETH должны быть ликвидированы, может возникнуть нехватка ETH из-за высокой загрузки, что затрудняет эффективную ликвидацию».

Ликвидации – это принудительное закрытие позиций из-за снижения стоимости залога. AAVE описывает ликвидацию как процесс, который происходит, когда фактор здоровья заемщика падает ниже 1, поскольку стоимость его залога T покрывает стоимость его кредита/долга.

Рекурсивные сделки, финансируемые ETH, становятся непривлекательными

Увеличение коэффициента использования может поднять ставки по займам в эфире до уровня, когда популярные позиции рекурсивного заимствования ETH-stETH на AAVE станут убыточными. Это, в свою очередь, может привести к массовому закрытию позиций, что приведет к волатильности рынка stETH.

В рекурсивных сделках пользователи помещают ETH в ликвидный протокол ставок Lido в обмен на поставленный токен эфира (stETH), который затем размещается в качестве залога на AAVE для заимствования большего количества ETH. Этот заемный ETH снова перемещается в Lido для получения большего количества stETH, который снова депонируется в качестве залога на AAVE для заимствования ETH. Цикл продолжается. Эта позиция с кредитным плечом, аналогичная керри-трейдингу, теряет привлекательность, как только ставки заимствования ETH поднимаются выше годового вознаграждения за стейкинг, которое сейчас составляет 3,9% на Lido.

«Как только ставка заимствования ETH достигает 5%, что происходит вскоре после уровня использования 70%, позиции stETH/ ETH начинают становиться убыточными», — говорится в сообщении Block Analitica в плане снижения рисков AAVE ETHPOW, опубликованном в прошлом месяце. «Это означает, что мы увидим множество выкупов sETH за ETH и, в свою очередь, толчок вниз по цене sETH, которая уже будет находиться под давлением из-за того, что обычные держатели sETH перейдут на ETH , чтобы получить потенциал роста от работы ETHPoW.

«Все это может привести к нисходящей спирали цен на stETH, что может привести к каскадным ликвидациям AAVE», — добавил Block Analitica.

Согласно данным, опубликованным в Твиттере Binance.US Unsworth, крупнейший заемщик ETH и два вторых по величине заемщика ETH на AAVE имеют sETH в качестве залога. На момент публикации stETH на сумму более 900 миллионов долларов заблокированы на AAVE в качестве залога для заимствования ETH.

AAVE также сталкивается с риском того, что поставщики ликвидности в обернутом эфире (wETH) выведут монеты, чтобы получить потенциальный Ethereum -токен ETHPOW. Некоторые члены сообщества не уверены, поможет ли приостановка заимствования ETH решить эту потенциальную проблему.