Pinipigilan ng DeFi Giant Aave ang Pahiram kay Ether Bago ang Pagsasama

Ang Aave, isang malaking desentralisadong platform ng pagpapautang, ay gumamit ng mga bagong panuntunan upang protektahan ang sarili mula sa ilang mga panganib na maaaring magmumula sa pagtaas ng demand sa paghiram para sa ether (ETH) mula sa mga Crypto trader na tumataya sa paparating na teknolohikal na overhaul ng Ethereum blockchain.

Sa pagitan ng Agosto 30 at Setyembre 2, ang komunidad ng Aave labis na bumoto upang ihinto ang pagpapahiram sa ether, isinasantabi ang prinsipyo ng libreng merkado ng democratized finance upang mabawasan ang mga panganib sa buong protocol na maaaring lumabas mula sa paparating na paglipat ng Ethereum sa isang proof-of-stake (PoS) na mekanismo ng pinagkasunduan mula sa a patunay-ng-trabaho (PoW) ONE, binansagan ang Pagsamahin. Ang pag-upgrade ay nakatakdang mangyari sa pagitan ng Setyembre 13-15.

"Sa unahan ng Ethereum Merge, ang Aave protocol ay nahaharap sa panganib ng mataas na paggamit sa ETH market. Ang pansamantalang paghinto ng ETH borrowing ay magpapagaan sa panganib na ito ng mataas na paggamit," ang panukala naka-highlight sinabi ng research firm na Block Analitica.

Ang rate ng paggamit ay tumutukoy sa porsyento ng pool na pinahiram. Malamang na tumaas ang rate dahil maaaring humiram ang mga user ng ETH bago ang Merge para makatanggap ng libreng pera o ang potensyal na Ethereum fork token na ETHPOW.

Ang ilang mga minero ng Ethereum ay tumututol sa nakaplanong paglipat sa PoS at naghahanap upang hatiin ang chain sa isang PoS chain at isang PoW chain. Ang isang PoW chain ay magkakaroon ng ETHPOW bilang katutubong token nito, na ipapamahagi sa mga may hawak ng ETH nang libre.

Ayon sa Ian Unsworth, isang mananaliksik sa Binance.US, ang mga user ay humihiram ng ETH mula sa mga protocol ng pagpapahiram, partikular ang Aave. Kung magpapatuloy ang trend, ang mataas na rate ng paggamit na higit sa 70% ay maaaring tumalon sa 100%, ang CoinGecko's Sabi ni Bobby Ong.

Ang mataas na paggamit ay gagawing mahirap ang mga pagpuksa

Ang pagtaas sa rate ng paggamit ay nangangahulugan na ang karamihan sa ETH ay na-loan, na nag-iiwan ng kaunti para sa mga liquidator bilang collateral upang iproseso ang mga regular na likidasyon ng mga posisyon na nakabatay sa utang ng ETH .

"Ang mataas na paggamit ay nakakasagabal sa mga transaksyon sa pagpuksa, kaya tumataas ang mga pagkakataon ng insolvency para sa protocol," sabi ni Block Analitica sa panukala.

Habang tinatawag ang pagsususpinde sa paghiram na isang magandang hakbang, sinabi ni Ian Solot, isang kasosyo sa Crypto hedge fund Tagus Capital, "Ang bahagi ng problema ay kung ang mga Markets ay nagiging napakabagu-bago at ang mga borrower ng ETH ay kailangang likidahin, maaaring may kakulangan ng ETH dahil sa mataas na paggamit, na nagpapahirap sa mga likidasyon na dumaan nang epektibo."

Ang mga pagpuksa ay sapilitang pagsasara ng mga posisyon dahil sa pagbaba ng halaga ng collateral. Inilalarawan ng Aave ang mga pagpuksa bilang isang proseso na nangyayari kapag ang salik ng kalusugan ng isang borrower ay bumaba sa 1 dahil ang kanilang collateral na halaga ay T sumasakop sa kanilang halaga ng utang/utang.

Ang mga recursive trade na pinondohan ng ETH ay nagiging hindi kaakit-akit

Ang bump sa rate ng paggamit ay maaaring magtaas ng mga rate ng pag-hiram ng ether sa mga antas kung saan ang sikat na ETH-stETH na recursive na mga posisyon sa paghiram sa Aave ay naging hindi kumikita. Na, sa turn, ay maaaring humantong sa mass unwinding ng mga posisyon, injecting pagkasumpungin sa stETH market.

Sa mga recursive trades, ibinabagsak ng mga user ang ETH sa liquid staking protocol na Lido bilang kapalit ng staked ether token (stETH), na pagkatapos ay idedeposito bilang collateral sa Aave para humiram ng higit pang ETH. Ang hiniram na ETH na ito ay muling inilipat sa Lido para sa higit pang stETH, na muling idineposito bilang collateral sa Aave upang hiramin ang ETH. Patuloy ang cycle. Ang leveraged na posisyong ito na kahalintulad ng pagdadala ng trading ay nawawalan ng apela sa sandaling tumaas ang ETH borrowing rates sa taunang mga staking reward, na ngayon ay nasa 3.9% sa Lido.

"Kapag ang ETH borrow rate ay umabot sa 5%, na mangyayari sa ilang sandali pagkatapos ng 70% utilization rate, ang mga posisyon ng stETH/ ETH ay magsisimulang maging hindi kumikita," sabi ni Block Analitica sa Aave ETHPOW risk mitigation plan na inilathala noong nakaraang buwan. "Nangangahulugan ito na makakakita tayo ng maraming pagkuha ng stETH sa ETH at sa turn ay isang pababang pagtulak sa presyo ng stETH, na mapapailalim na sa pressure dahil sa mga regular na may hawak ng stETH na lumilipat sa ETH upang makakuha ng upside sa trabaho ng ETHPoW.

"Lahat ng ito ay maaaring humantong sa isang pababang spiral ng presyo ng stETH, na maaaring lumikha ng cascading liquidations sa Aave," Block Analitica added.

Ang pinakamalaking ETH borrower at ang dalawang pangalawang pinakamalaking ETH borrower sa Aave ay may stETH bilang collateral, ayon sa data na nai-tweet ng Binance.US'Unsworth. Sa press time, mahigit $900 milyon na halaga ng stETH ang naka-lock sa Aave bilang collateral para sa paghiram sa ETH.

Nahaharap din Aave sa panganib na mag-withdraw ng mga coins ang mga wrapped ether (wETH) liquidity provider para makakuha ng posisyon para sa potensyal na Ethereum fork token na ETHPOW. Ang ilang miyembro ng komunidad ay hindi sigurado kung ang pagsususpinde sa ETH borrowing ay makakatulong sa paglutas ng potensyal na problema.