Крипто ніколи не можуть закритися , і це добре

Ноель Ачесон — ветеран аналізу компаній і директор з досліджень CoinDesk. Думки, висловлені в цій статті, належать автору і не є інвестиційною порадою.

Наступна стаття спочатку опублікована в Institutional Крипто від CoinDesk, щотижневий інформаційний бюлетень, присвячений інституційним інвестиціям у Крипто . Зареєструйтеся безкоштовно тут.

Закриті магазини. Порожні вулиці. Малий трафік. Світові фінансові центри все більше схожі на міста-привиди. Світові фінанси Ринки, з іншого боку, є шаленою активністю, оскільки дилери та трейдери намагаються осідлати шалені коливання, які приносить кожен заголовок і зміна настроїв.

І все ж, незважаючи на те, що сьогодні майже вся торгівля є електронною та ведеться за санітарними ширмами, ведуться розмови про закриття Ринки через стан здоров’я. Здоров’я, про яке йде мова, стосується не лише трейдерів і допоміжного персоналу.

Дикі гойдалки, які ми спостерігаємо цього місяця як на традиційних, так і на Крипто Ринки , все частіше знищують багатство ніж вони його створюють. Часом руйнування може бути справді загрозливим – на момент написання статті S&P 500 втратив у вартості понад 3 трильйони доларів цього місяця. І, як ми бачили в 2008 році, втрати ринку можуть спровокувати масштабну економічну кризу, яка вплине на життя людей, які навіть не підозрювали, що вони були випадковими учасниками ринку.

Однак воно набуває нового значення, коли загроза є більшою, ніж економічна. Оскільки більшість із нас ховається в безпеці (з величезним вигуком вдячності тим, хто T), Ринки повинні KEEP працювати.

Щодо навколишнього середовища та перспектив кризи, через яку ми проходимо, багато невизначеності. Однак ONE можна сказати напевно: ми ще не бачили останніх диких коливань.

Проте відправити маркетмейкерів працювати з дому не так просто, як здається. Правила вимагають певного рівня нагляду, позначення часу, процедур Політика конфіденційності даних і запису голосу, які неможливо відтворити в домашньому офісі. А нагляд за ринком і аудит не настільки надійні через насичений домашній Wi-Fi. TheКомісія з торгівлі товарними ф’ючерсами, цінні папери та біржова комісія і FINRA опублікували повідомлення про відсутність дій, які звільняють операторів ринку від цих правил, поки триває пандемія, але повноцінне функціонування Ринки не буде «звичайним бізнесом». Маркет-мейкери, які вийшли за межі своєї зони комфорту через нестабільну інфраструктуру чи нечіткі правила, можуть мати менше бажання пропонувати ліквідність.

Профілактичні заходи

Тож заради здоров’я та безпеки людей та цін чи варто закривати Ринки ?

Деякі відомі фінансові особи виступають на користь цього. CNBC Джим Крамер вважає що закриття до піку вірусу зупинить оцінку компанії від краху без потреби. Технологічний підприємець — сперечається Макс Левчин це дозволить кожному зосередитися на тому, щоб залишатися в безпеці, не відволікаючись на руйнування 401(k)s. Навіть міністр фінансів Стівен Мнучін підтвердив були розмови про скорочення годин роботи.

Джон Отерс з Bloomberg, ONE із найбільш проникливих і тверезих економістів, яких я Соціальні мережі,представляє справудля закриття як проблеми з даними: немає особливого сенсу дозволяти Ринки поглинати та торгувати даними, коли дані, які мають значення (поширення вірусу та його економічний вплив), є неповними та ненадійними.

Менш різкі, але схожі заходи вже впроваджуються. Кілька країн, зокрема Франція, Італія, Іспанія та Південна Корея, запровадили повний або частковий заборони коротких продажів. Деякі підтримують цей крок як прийнятний компроміс до більш суворих заходів. інші вказати що заборона коротких продажів спотворює Цікаве ціни та обмежує можливості хеджування інвесторів. АПапір 2012 року Дослідники з Федерального резервного банку Нью-Йорка показали, що акції, на які поширюються обмеження на короткі продажі, працюють гірше, ніж ті, на які не діють такі обмеження.

Дивіться також: У той час як одні накопичують доларові банкноти, інші бачать QUICK загибель Germy Cash

Більше того, майже всі традиційні Ринки мають вбудований механізм замикання у вигляді автоматичних вимикачів. У США, наприклад,якщо ринок падає більше 7 відсотків до 15:25. за східним часом торгівля припиняється на 15 хвилин; падіння на 20 відсотків зупинить торгівлю на решту дня. З моменту впровадження в 1987 році автоматичні вимикачі спрацьовували лише п’ять разів у США: один раз у 1997 році та чотири рази цього місяця.

Ці автоматичні вимикачі дають трейдерам шанс зібратися з розумом і виробити стратегію, а не просто намагатися вловити прислів’я падаючий ніж. Вони сприймаються як перепочинок, який відновлює здоровий глузд і може допомогти панікуючим продавцям зрозуміти свою помилку.

KEEP їх відкритими

На щастя, жоден із аргументів повного закриття поки серйозно не розглядається. Закриття основних світових торгових майданчиків призупинить Цікаве цін, що є основним механізмом торгівлі, крім акцій та облігацій. І удар по довірі інвесторів до ліквідних Ринки від тривалої зупинки буде серйозним і тривалим.

Але ще більш терміново те, що багатьом інвесторам, швидше за все, доведеться продати акції чи облігації за готівку протягом найближчих тижнів, щоб покрити витрати на життя.

Крім того, закриття ринку не обов’язково призведе до зупинки торгівлі – це просто переміститься за межі біржі в нерегульовані «закутки» без захисту інвесторів. Як і природа, Ринки завжди знаходять вихід.

Навіть концепцію тимчасових автоматичних вимикачів критикують як викривлення ринку. Щоб зменшити шкоду від Технології збоїв, добре, але навіщоне T ціни різко падають у відповідь на нову інформацію, якщо вони відображають думку інвесторів (хоть і помилкову) щодо справедливої ​​вартості?

Більше того, автоматичні вимикачі дійсно мають ідеологічне упередження – зауважте, що немає загальноринкових вимикачів, коли Ринки рухаються вгору, навіть незважаючи на те, що швидке зростання Індекси також може спонукати трейдерів та інвесторів займати безглузді позиції.

Справа як завжди

А потім у Ринки .

Ці ніколи не закриваються. Коли-небудь. Крипто можна торгувати 24/7. Навіть якщо ONE біржа не працює (що часто трапляється), десь є ONE , яка може підняти дію.

Навіть якби було погоджено, що тимчасове закриття є хорошою ідеєю, немає центрального органу, який би це примусово дотримувався. Навіть якби всі великі біржі погодилися (працюйте зі мною тут), було б багато менших бірж, які б раді допомогти трейдерам висловити свою думку про ринок. Вам навіть T потрібна біржа, щоб продати свої Крипто – ми з вами могли б домовитися про торгівлю електронною поштою, якби захотіли.

Дивіться також: Як центральні банки можуть використовувати цифрову готівку для забезпечення загального базового доходу

Інвестори в Крипто , особливо ті, хто вірить у справжню мету Ринки, мають трохи втішитися, усвідомлюючи, що їхні наміри неможливо перешкодити централізованим рішенням.

Пропозиції були зробленізапровадити автоматичні вимикачі в Крипто, стверджуючи, що різке падіння понад 15 відсотків протягом 30 хвилин у трьох різних випадках 12-13 березняобмежує корисністьТехнології.Деякі наполягають цього достатньо, щоб відлякати багатьох інвесторів. Інші зазначають, що якби це не було випадковий вимикач у вигляді технічної зупинки торгів на провідній біржі деривативів BitMEX, нібито через DDOS-атаку, дисбаланс заявок проти позицій для ліквідації на платформі міг штовхнути ціна біткойна впала до 0 доларів.

Хоча бажання захистити ринок зрозуміле, воно суперечить самій суті Крипто – це децентралізовані накопичувачі вартості, які можна передавати від ONE сторони до іншої, не проходячи через централізований орган.

Ефективний план автоматичного вимикача потребує повної централізації. По-перше, хто приймає це рішення? Консенсус між усіма торговими платформами? Навряд чи, особливо тому, що будь-яка сторона пожинає винагороди, коли торгівля тече своїм шляхом.

По-друге, коли спрацюють автоматичні вимикачі? Хто це вирішує? Знову ж таки, консенсус малоймовірний, як і ефективне впровадження. Хто відповідатиме за відповідність усіх платформ? Як це буде виконано?

Більше питання

Це захоплююча розмова для таких ботаніків, як я, оскільки вона сягає суті того, для чого існують Ринки . Чи призначені вони для розподілу ресурсів і значення обміну повідомленнями? Або вони для захисту капіталу та збереження багатства? Чи є вони там, щоб збирати думки щодо економічних перспектив? Або вони існують, щоб підвищити довіру до інвестування?

Щодо навколишнього середовища та перспектив кризи, через яку ми проходимо, багато невизначеності. Однак ONE можна сказати напевно: ми ще не бачили останніх диких коливань. Спокуса багатьох використовувати Ринки як політичний інструмент у неспокійні часи наштовхнеться на тих, хто розуміє, що Ринки — це щось більше, ніж заробляти гроші.

Дивіться також: Як падіння цін на біткойн змінює географію майнінгу

Ті, хто працює на Крипто , це добре знають. У них немає центральної влади, щоб маніпулювати своїми платформами, щоб впливати на інвесторів – у цьому сенсі ринок «вільний». Проте зі свободою приходить ризик.

У випадку Крипто цей ризик має форму неузгодженого нагляду, іноді слабкої безпеки, відносно низьких гарантій для інвесторів і випадкових нестабільних коливань із достатньою лютістю, щоб навіть Крипто іноді замислювалися , чи повна централізація правил T така вже й погана ідея. На щастя, ці пошкоджені провали у фокусі, як правило, швидкоплинні.

Як і у випадку з поточною кризою, виникають глибокі запитання про те, чого ми хочемо від Крипто Ринки . Розмови йдуть, інформації достатньо, і з’являються змістовні відповіді.

Повідомлення: автор є довгостроковим власником невеликої кількості Bitcoin та ефіру.