Ang Crypto Markets ay Hindi Maaring Magsara, at Iyan ay Isang Magandang Bagay

Si Noelle Acheson ay isang beterano ng pagsusuri ng kumpanya at direktor ng pananaliksik ng CoinDesk. Ang mga opinyon na ipinahayag sa artikulong ito ay sariling may-akda at hindi payo sa pamumuhunan.

Ang sumusunod na artikulo ay orihinal na lumitaw sa Institutional Crypto ng CoinDesk, isang lingguhang newsletter na nakatuon sa pamumuhunan sa institusyon sa mga asset ng Crypto . Mag-sign up nang libre dito.

Mga saradong tindahan. Mga walang laman na kalye. Kaunting traffic. Ang mga sentro ng pananalapi sa mundo ay lalong nagmumukhang mga ghost city. Pananalapi ng mundo mga Markets, sa kabilang banda, ay isang siklab ng galit ng aktibidad habang sinusubukan ng mga dealers at trader na sumakay sa mga ligaw na swings sa bawat headline at pagbabago ng sentimento.

Gayunpaman, kahit na halos lahat ng kalakalan ay elektroniko sa mga araw na ito, na isinasagawa sa likod ng mga sanitary screen, may usapan na isara ang mga Markets para sa mga kadahilanang pangkalusugan. Ang kalusugan na pinag-uusapan ay hindi lamang ng mga mangangalakal at kawani ng suporta na kasangkot.

Ang wild seesaw tulad ng nakikita natin ngayong buwan sa parehong tradisyonal at Crypto Markets ay mas madalas na sumisira ng yaman kaysa nilikha nila ito. Kung minsan ang pagkasira ay maaaring tunay na nagbabanta - sa oras ng pagsulat, ang S&P 500 ay nawalan ng higit sa $3 trilyon sa halaga sa ngayon sa buwang ito. At, tulad ng nakita natin noong 2008, ang mga pagkalugi sa merkado ay maaaring mag-trigger ng malawakang pagkasira ng ekonomiya na nakakaapekto sa buhay ng mga taong walang ideya na sila ay hindi sinasadyang mga kalahok sa merkado.

Ito ay tumatagal ng isang bagong kahulugan, gayunpaman, kapag ang banta ay higit pa sa ekonomiya. Habang ang karamihan sa atin ay umaatras sa kaligtasan (na may malaking sigaw ng pagpapahalaga para sa mga hindi T), ang mga Markets ay kailangang KEEP na tumakbo.

Marami ang hindi sigurado sa kapaligiran at sa pananaw ng krisis na ating pinagdadaanan. ONE bagay ang sigurado, gayunpaman: hindi pa namin nakita ang huling mga ligaw na indayog.

Gayunpaman, ang pagpapadala sa mga gumagawa ng merkado upang magtrabaho mula sa bahay ay hindi kasing simple ng tunog. Ang mga regulasyon ay nangangailangan ng ilang partikular na antas ng pangangasiwa, time stamping, mga pamamaraan sa Privacy ng data at pag-record ng boses na hindi maaaring kopyahin sa isang opisina sa bahay. At ang pagsubaybay at pag-audit sa merkado ay hindi masyadong maaasahan sa pamamagitan ng isang puspos na Wi-Fi sa bahay. AngCommodity Futures Trading Commission, Securities at Exchange Commission at FINRA ay naglabas ng no-action relief notice na naglilibre sa mga market operator mula sa mga panuntunang ito habang tumatagal ang pandemya, ngunit ang buong paggana ng mga Markets ay hindi magiging "negosyo gaya ng dati." Ang mga market makers na wala sa kanilang comfort zone, dahil sa hindi matatag na imprastraktura o hindi malinaw na mga panuntunan, ay maaaring hindi gaanong gana na mag-alok ng pagkatubig.

Mga hakbang sa pag-iwas

Kaya para sa kalusugan at kaligtasan ng mga tao at mga presyo, dapat bang magsara ang mga Markets ?

Ang ilang kilalang mga influencer sa pananalapi ay nakipagtalo sa pabor na gawin ito. ng CNBC Naniniwala si Jim Cramer na ang pagsasara hanggang sa tumaas ang virus ay magpapahinto sa pagbagsak ng mga pagpapahalaga ng kumpanya nang hindi kinakailangan. Tech entrepreneur Pangangatwiran ni Max Levchin ang paggawa nito ay magbibigay-daan sa lahat na tumuon sa pananatiling ligtas nang walang pagkagambala sa pagbagsak ng 401(k)s. Maging ang Kalihim ng Treasury na si Steven Mnuchin ay nakumpirma nagkaroon ng mga usapan tungkol sa pagbabawas ng oras ng pagbubukas.

Si John Authers ng Bloomberg, ONE sa mga mas insightful at matino na ekonomista Social Media ko ,naglalahad ng kasopara sa pagsasara bilang isang isyu sa data: Walang gaanong saysay sa pagpayag sa mga Markets na sumipsip at mag-trade sa data kapag ang data na mahalaga (ang pagkalat ng virus at ang epekto nito sa ekonomiya) ay hindi kumpleto at hindi maaasahan.

Ang mga hindi gaanong marahas ngunit katulad na mga hakbang ay ipinatupad na. Ilang bansa, kabilang ang France, Italy, Spain at South Korea, ay nagpatupad ng buo o bahagyang mga short-selling ban. Sinusuportahan ng ilan ang hakbang bilang isang katanggap-tanggap na kompromiso sa mas mahigpit na mga hakbang. Iba ituro na ang pagbabawal sa maikling pagbebenta ay nakakasira sa Discovery ng presyo at nililimitahan ang mga pagkakataon sa hedging ng mga namumuhunan. A2012 na papel ng mga mananaliksik sa Federal Reserve Bank of New York ay nagpakita ng mga stock na napapailalim sa mga short-selling restrictions na gumanap na mas malala kaysa sa mga hindi masyadong pinaghihigpitan.

Tingnan din ang: Habang Ang Ilang Nag-iimbak ng Mga Bill sa Dolyar, Nakikita ng Iba ang QUICK na Pagkamatay ni Germy Cash

Higit pa rito, halos lahat ng tradisyunal Markets ay may in-built na mekanismo ng pagsasara sa anyo ng mga circuit breaker. Sa US, halimbawa,kung bumagsak ang isang merkado mahigit 7 porsiyento bago mag-3:25 p.m. Silangan oras, ang kalakalan ay itinigil sa loob ng 15 minuto; ang pagbagsak ng 20 porsyento ay titigil sa pangangalakal sa natitirang bahagi ng araw. Mula nang ipatupad noong 1987, ang mga circuit breaker ay na-trigger lamang ng limang beses sa U.S.: isang beses noong 1997, at apat na beses hanggang ngayong buwan.

Ang mga circuit breaker na ito ay nagbibigay ng pagkakataon sa mga mangangalakal na tipunin ang kanilang mga talino at mag-strategize sa halip na subukang hulihin ang kasabihan nalaglag na kutsilyo. Ang mga ito ay nakikita bilang isang paghinga na nagpapanumbalik ng sentido komun at maaaring makatulong sa mga nagbebenta ng takot na makita ang pagkakamali ng kanilang mga paraan.

KEEP bukas ang mga ito

Sa kabutihang palad, wala pa sa mga argumento para sa ganap na pagsasara ang seryosong isinasaalang-alang. Ang pagsasara ng mga pangunahing lugar ng kalakalan sa mundo ay magsususpindi sa Discovery ng presyo , na isang pangunahing mekanismo ng kalakalan na lampas sa mga stock at bono. At ang dagok sa kumpiyansa ng mamumuhunan sa mga likidong Markets mula sa isang matagal na pagsara ay magiging matindi at pangmatagalan.

Ngunit mas apurahan pa, maraming mamumuhunan ang malamang na kailangang magbenta ng mga bahagi o mga bono para sa cash sa mga darating na linggo upang mabayaran ang mga gastusin sa pamumuhay.

Gayundin, ang mga pagsasara ng merkado ay hindi nangangahulugang hihinto sa pangangalakal mula sa mangyari - ito ay lilipat lamang sa palitan sa hindi kinokontrol na "mga silid sa likod" na walang proteksyon sa mamumuhunan. Tulad ng kalikasan, ang mga Markets ay laging nakakahanap ng paraan.

Kahit na ang konsepto ng mga pansamantalang circuit breaker ay pinupuna bilang pagbaluktot sa merkado. Upang mabawasan ang pinsala mula sa mga glitches ng Technology , mabuti, ngunit bakithindi T ang mga presyo ay bumabagsak bilang tugon sa bagong impormasyon kung ang mga ito ay nagpapakita ng mga opinyon ng mga mamumuhunan (gayunpaman nagkakamali) sa patas na halaga?

Higit pa, ang mga circuit breaker ay may ideolohikal na bias – pansinin na walang market-wide circuit breaker kapag ang mga Markets ay umakyat, kahit na ang mabilis na pagtaas Mga Index ay maaari ring hikayatin ang mga mangangalakal at mamumuhunan na kumuha ng mga hangal na posisyon.

Negosyo gaya ng dati

At pagkatapos ay mayroon tayong mga Crypto Markets.

Ang mga ito ay hindi kailanman malapit. Kailanman. Ang mga asset ng Crypto ay maaaring ipagpalit 24/7. Kahit na ang ONE palitan ay down (na madalas mangyari), may ONE pa sa isang lugar na maaaring kunin ang aksyon.

Kahit na napagkasunduan na ang pansamantalang pagsasara ay isang magandang ideya, walang sentral na awtoridad na ipatupad iyon. Kahit na ang lahat ng malalaking palitan ay sumang-ayon (makipagtulungan sa akin dito), magkakaroon ng maraming mas maliliit na palitan na masaya na tulungan ang mga mangangalakal na ipahayag ang kanilang mga opinyon sa merkado. Ano ba, T mo na kailangan ng palitan upang ibenta ang iyong mga asset ng Crypto – ikaw at ako ay maaaring sumang-ayon na mag-trade sa pamamagitan ng email kung gusto namin.

Tingnan din ang: Paano Magagamit ng mga Bangko Sentral ang Digital Cash para Maghatid ng Pangkalahatang Pangunahing Kita

Ang mga mamumuhunan sa mga asset ng Crypto , lalo na ang mga naniniwala sa tunay na layunin ng mga Markets, ay dapat kumuha ng kaunting ginhawa mula sa kaalaman na walang paraan na ang kanilang mga intensyon ay maaaring hadlangan ng isang sentralisadong desisyon.

Mga Panukala ay ginawaupang ipakilala ang mga circuit breaker sa Crypto, na nangangatwiran na ang matarik na pagbaba ng higit sa 15 porsiyento sa loob ng 30 minuto sa tatlong magkakaibang okasyon noong Marso 12-13nililimitahan ang pagiging kapaki-pakinabangng Technology.Ang ilan ay nagpipilit sapat na upang takutin ang maraming mamumuhunan. Itinuturo ng iba na kung hindi para sa isang hindi sinasadyang circuit breaker sa anyo ng isang teknikal na paghinto sa pangangalakal sa nangungunang palitan ng mga derivatives na BitMEX, na diumano'y dahil sa isang pag-atake ng DDOS, ang kawalan ng balanse ng mga bid kumpara sa mga posisyon upang likidahin sa platform maaaring itulak ang presyo ng bitcoin ay bumaba sa $0.

Bagama't naiintindihan ang pagnanais na protektahan ang merkado, lumilipad ito laban sa pinakadiwa ng mga asset ng Crypto - ang mga ito ay mga desentralisadong tindahan ng halaga na maaaring ilipat mula sa ONE partido patungo sa isa pa nang hindi dumadaan sa isang sentralisadong awtoridad.

Ang isang epektibong circuit breaker plan ay mangangailangan ng kabuuang sentralisasyon. Una, sino ang gumawa ng desisyon? Pinagkasunduan sa lahat ng platform ng kalakalan? Hindi malamang, lalo na't ang anumang holdout ay aani ng mga gantimpala habang dumadaloy ang kalakalan.

Pangalawa, kailan ma-trigger ang mga circuit breaker? Sino ang magpapasya niyan? Muli, ang isang pinagkasunduan ay hindi malamang, tulad ng mahusay na pagpapatupad. Sino ang mananagot sa pagtiyak na nakasunod ang lahat ng platform? Paano ito ipapatupad?

Ang mas malaking tanong

Ito ay isang kaakit-akit na pag-uusap para sa mga market nerd na tulad ko, dahil nakakarating ito sa ugat ng kung para saan ang mga Markets . Ang mga ito ba ay para sa paglalaan ng mga mapagkukunan at halaga ng pagmemensahe? O sila ba ay para sa pagprotekta sa kapital at pag-iingat ng yaman? Nandiyan ba sila para mag-crowdsource ng mga opinyon tungkol sa pananaw sa ekonomiya? O nandiyan ba sila para palakasin ang kumpiyansa sa pamumuhunan?

Marami ang hindi sigurado sa kapaligiran at sa pananaw ng krisis na ating pinagdadaanan. ONE bagay ang sigurado, gayunpaman: hindi pa namin nakita ang huling mga ligaw na indayog. Ang tukso ng marami na gamitin ang mga Markets bilang kasangkapang pampulitika sa panahon ng kaguluhan ay tatakbo laban sa mga nakauunawa na ang mga Markets ay higit pa sa paggawa ng pera.

Tingnan din ang: Paano Binabago ng Pagbaba ng Presyo ng Bitcoin ang Heograpiya ng Pagmimina

Alam na alam ito ng mga nagtatrabaho sa mga Crypto Markets . Wala silang sentral na awtoridad na manipulahin ang kanilang mga platform upang maimpluwensyahan ang mga mamumuhunan - sa kahulugan na iyon, ang merkado ay "libre." Gayunpaman, kasama ng kalayaan ang panganib.

Sa kaso ng mga Crypto Markets, ang panganib na iyon ay may anyo ng di-pagkakasundo na pangangasiwa, minsan mahina ang seguridad, medyo mababa ang mga kasiguruhan ng mamumuhunan at paminsan-minsang pabagu-bago ng isip na may sapat na kabangisan upang maging ang mga mahilig sa Crypto paminsan-minsan ay magtaka kung ang kabuuang sentralisasyon ng mga patakaran ay T isang masamang ideya pagkatapos ng lahat. Sa kabutihang palad, ang mga bugbog na lapses sa focus ay malamang na panandalian.

Tulad ng marami tungkol sa kasalukuyang krisis, ang mga malalalim na tanong tungkol sa kung ano ang gusto natin mula sa mga Crypto Markets ay tinatanong. Ang mga pag-uusap ay dumadaloy, ang impormasyon ay sapat at ang mga makabuluhang sagot ay umuusbong.

Disclosure: Ang may-akda ay isang pangmatagalang may hawak ng kaunting Bitcoin at ether.