Погляд на майбутнє банківської справи в прямому ефірі на блокчейні Ethereum

Майкл Дж. Кейсі є головою консультативної ради CoinDesk і старшим радником з дослідження блокчейну в Ініціативі цифрової валюти Массачусетського технологічного інституту.

Наступна стаття спочатку з’явилася в CoinDesk Weekly, спеціалізованому інформаційному бюлетені, який доставляється щонеділі виключно для наших передплатників.

На перший погляд, цього тижня інвестиційний банк Societe Generale випустив BOND , схожі на токени безпеки в якій він був і емітентом, і єдиним інвестором, може здатися безглуздим вчинком. Не стільки однорангова транзакція; просто однорангова транзакція.

Але ONE елемент оголошення свідчить про те, що це насправді був важливий крок у інколи нестабільних стосунках фінансових установ із криптовалютами та Технології блокчейн. Розумієте, у випуску BOND Societe Generale на 112 мільйонів доларів використовувалися смарт-контракти, побудовані не на приватному дозволеному блокчейні, а на загальнодоступному блокчейні Ethereum без дозволу.

Безперечно, це був дитячий крок. Але давайте пам’ятати, що цей французький банк належить до індустрії, організації-члени якої неодноразово стверджують, що блокчейни без дозволу для них непрацездатні.

Банки навели різні аргументи, чому вони відчувають себе змушеними використовувати приватні дозволені версії цієї Технології: тому що вони зобов’язані знати свого клієнта та інші правила відповідності, які T виконати в середовищі без дозволів; тому що їхні конкурентні інтереси вимагають рівня Політика конфіденційності , який T може бути забезпечений у прозорому публічному середовищі; або через те, що заснований на ймовірності публічний стандарт блокчейну для підтвердження торгових розрахунків не відповідає тому, що юристи Уолл-стріт називають «остаточним розрахунком».

Але тут був 19-й за величиною банк у світі, який експериментував із публічною моделлю.

Було б надто передчасно стверджувати, що Societe Generale зневажила занепокоєння галузі щодо блокчейнів без дозволу – занепокоєння, яке, швидше за все, ґрунтується на побоюваннях щодо загрози існуючим бізнес-моделям, ніж на чомусь іншому. Але кроки французького банку також можуть означати визнання того, що банки T можуть дозволити собі відвернутися від руйнівних загроз і можливостей, створених протоколами без дозволу, такими як Bitcoin або Ethereum.

Схоже, Societe Generale робить ставку на те, що майбутня еволюція цифрових Фінанси відбуватиметься так само, як боротьба за перевагу в комунікаційних Технології наступного покоління в 1990-х роках, щоб не залишити її на неправильній стороні історії.

Ставка на те, що відкриті системи WIN

Наприкінці дев’яностих стало зрозуміло, що публічні, відкриті, сумісні Інтернет мав вибитий приватний, закритий, огороджений сад Інтрамережі таких як Prodigy, AOL і французька Minitel, щоб визначити нову архітектуру для всесвітнього обміну інформацією. Відтоді стало загальноприйнятою думкою, що відкрита глобальна система Інтернету виявилася кращою, оскільки вона не накладала обмежень на розмір мережі чи на широту потенційного підключення, а також тому, що «інновації без дозволу» уможливили глобальний пул талантів розробників необмеженого розміру та колективного розуму.

Розумно припустити, хоча це й не гарантовано, що історія повториться з боротьбою за майбутнє фінансових систем. Так, унікальна делікатність і нормативно-правова база, що оточує Фінанси, створює суттєвий бар’єр для входу, який захищає діючі установи, ті, для кого закриті, огороджені підходи захищають їхні конкурентні позиції.

Але, зрештою, гроші — це лише інформація. Спільноти будуть прагнути до вільних і відкритих систем його використання.

На це робить ставку Societe Generale? Можливо. Хоча угода була виключно внутрішньою справою, банк зробив умови облігації pari passu разом із іншими забезпеченими облігаціями, категорією боргу, сек’юритизованою певними балансовими активами. Це означає, що майбутні власники, ким би вони не були, матимуть рівний рейтинг і ризики, як і будь-які інвестори в більш традиційні випуски BOND Societe Generale. А з п’ятирічним терміном погашення у банку є достатньо часу, щоб зробити більш радикальний крок і знайти зовнішніх покупців на вторинному ринку після того, як він отримає благословення від регуляторів.

Також важливим був той факт, що рейтингове агентство Moody's заявило, що вважає використання Технології блокчейн «позитивним» у цьому випадку, частково через підвищення прозорості та зниження ймовірності помилок, «що виникають через складність і кількість посередників, залучених до випуску забезпечених облігацій за допомогою традиційних засобів».

Ця позитивна оцінка вказує на загальний потенціал пропозицій маркерів безпеки, або STO, як способу більш ефективного випуску, управління та торгівлі традиційними активами, такими як акції, облігації, нерухомість і товари.

Наближається зрив

STO T є такою радикальною ідеєю, як початкові пропозиції монет або ICO, які впали в немилість інвесторів після краху ринку криптовалют минулого року, а регулятори погрожували діями проти багатьох, які мають характеристики незареєстрованих цінних паперів.

У той час як емітенти ICO намагалися уникнути вимог щодо реєстрації цінних паперів, описуючи свої «корисні токени» як невід’ємну, подібну до товару складову децентралізованих мереж, які вони будували – продукт, а не спекулятивну інвестицію – STO є простішими та зрозумілішими. Вони представляють токенізовану претензію на певну форму реального активу, і вони навмисно призначені для того, щоб розглядатися як безпека з метою відповідності.

Тим не менш, STO все ще обіцяють бути надзвичайно руйнівними для Ринки капіталу, маючи великий вплив на інвестиційні банки, такі як Societe Generale.

Смарт-контракти, що обслуговують STO, можуть дозволити автоматичне оновлення реєстрів акцій і таблиць обмежень з кожною угодою, а також забезпечать більш прямий обмін між покупцями та продавцями з меншою кількістю посередників. Крім того, якщо це система без дозволу — якщо немає «дозволених» чинних фінансових установ, які функціонують як воротарі приватного блокчейну — ніщо не завадить постачальникам послуг для стартапів перенести багато традиційних операцій, таких як андеррайтинг, зберігання та брокерство, до децентралізованої мережі. Це послуги, які інвестиційні банки, здебільшого, зараз надають.

Усе це вимагає, щоб технологія була достатньо масштабованою, і щоб регулятори були задоволені різними рішеннями для зберігання на основі криптографії, від яких вона залежить. Однак люди як у Крипто, так і в традиційних Фінанси спільнотах вважають, що ми досягнемо цього.

Прагнення контролювати процес

Отже, що вражає в прихованій позиції Societe Generale, так це те, що вона прагне зрозуміти та мати певний контроль над Технології , яка за своєю суттю загрожуватиме деяким її підприємствам.

При цьому можна зробити ставку на те, що банки, подібні до нього, пристосуються до нової парадигми так само, як це було в дев’яності роки, коли онлайн-торгівля акціями та електронні ринки спочатку загрожували домінуванню Уолл-стріт у індустрії цінних паперів.

Ці системи, які зробили ринкові ціни більш прозорими, різко знизили комісійні, які інвестиційні банки могли стягувати за торгівлю, але вони також сприяли різкому зростанню обсягів, що компенсувало нижчу маржу. Зрештою, найкмітливіші банки інвестували в цю нову Технології торгівлі та відповідності та, взявши на себе відповідальність за її розвиток, зуміли зберегти домінуючу позицію на Ринки капіталу.

Смерть банків цілком може бути справою, яку варто святкувати в майбутньому. Але реальність полягає в тому, що ринок деякий час продовжуватиме цінувати значну частину досвіду та ринкотворчої влади, яка зараз знаходиться на Уолл-стріт, навіть якщо він почне вимагати, щоб функціональні серверні завдання, такі як ведення записів, зберігання, відповідність торгівлі, кліринг і розрахунки, виконувалися смарт-контрактами, цифровими валютами та розподіленими мережами.

Корпоративним емітентам STO завжди потрібно буде шукати інвесторів. Вони також прагнуть перекласти ризик того, що ці інвестори T знайдуться, на когось, хто бажає і здатний це нести. І вони заплатять хорошу ціну за ці послуги. Я припускаю, що саме тут банки й надалі будуть дуже активними.

Ті, хто експериментує з найрадикальнішими, орієнтованими на майбутнє версіями блокчейну та іншими проривними технологіями, будуть найвигіднішими в цьому.

Автор зображення: Київ.Віктор / Shutterstock.com (штаб-квартира SocGen)