Взгляд на будущее банковского дела в прямом эфире на блокчейне Ethereum

Майкл Дж. Кейси — председатель консультативного совета CoinDesk и старший консультант по исследованиям блокчейна в рамках инициативы цифровой валюты Массачусетского технологического института.

Следующая статья первоначально была опубликована в CoinDesk Weekly, специально подобранном информационном бюллетене, который рассылается каждое воскресенье исключительно нашим подписчикам.

На первый взгляд,На этой неделе инвестиционный банк Societe Generale предпринял попытку выпустить BOND , похожую на токен безопасностив котором он был и эмитентом, и единственным инвестором, может показаться бессмысленным действием. Не столько одноранговая транзакция, сколько одноранговая транзакция.

Но ONE из элементов объявления предполагает, что это был на самом деле важный шаг в порой непростых отношениях финансовых учреждений с криптовалютами и Технологии блокчейна. Видите ли, выпуск BOND Societe Generale на сумму 112 миллионов долларов использовал смарт-контракты, построенные не на частном, разрешенном блокчейне, а на публичном, не требующем разрешений блокчейне Ethereum .

Это был, конечно, первый шаг. Но давайте помнить, что этот французский банк принадлежит к отрасли, чьи институты-участники неоднократно заявляли, что не требующие разрешения блокчейны для них неработоспособны.

Банки приводят различные аргументы в пользу того, почему они чувствуют себя вынужденными использовать закрытые, контролируемые версии этой Технологии: потому что они обязаны соблюдать правила «знай своего клиента» и другие правила соответствия, которые T обеспечить в среде без разрешений; потому что их конкурентные интересы требуют уровня Политика конфиденциальности , который T гарантировать в прозрачной, публичной среде; или потому что основанный на вероятности стандарт публичного блокчейна для подтверждения торговых расчетов не соответствует тому, что юристы Уолл-стрит называют «окончательностью расчетов».

Однако именно здесь 19-й по величине банк в мире экспериментировал с публичной моделью.

Было бы слишком преждевременно говорить, что Societe Generale отбросил эти опасения отрасли по поводу не имеющих разрешения блокчейнов — опасения, которые, скорее всего, основаны на страхе угрозы существующим бизнес-моделям, чем на чем-либо другом. Но действия французского банка также могут быть признаком признания того, что банки T могут позволить себе отвернуться от разрушительных угроз и возможностей, которые представляют собой не имеющие разрешения протоколы, такие как Bitcoin или Ethereum.

Societe Generale, судя по всему, делает ставку на то, что будущее развитие цифровых Финансы будет во многом похоже на борьбу за превосходство в области коммуникационных Технологии следующего поколения в 1990-х годах, чтобы оно не осталось на обочине истории.

Ставка на WIN открытых систем

В конце девяностых стало ясно, что публичная, открытая, совместимаяИнтернетвыбил частный, закрытый, огороженный садИнтранеттакие как Prodigy, AOL и французская Minitel, чтобы определить новую архитектуру для всемирного обмена информацией. С тех пор стало общепринятым мнением, что открытая глобальная система Интернета оказалась лучше, поскольку она не налагала ограничений на размер сети или на широту потенциального подключения, а также потому, что «инновации без разрешения» позволили создать глобальный кадровый резерв разработчиков неограниченного размера и коллективной интеллектуальной мощи.

Разумно предположить, хотя и не гарантированно, что история повторится с борьбой за будущее финансовых систем. Да, уникальная чувствительность и нормативная база, окружающая Финансы, создают существенный барьер для входа, который защищает действующие учреждения, тех, для кого закрытые, огороженные подходы защищают их конкурентные позиции.

Но в конце концов, деньги — это просто информация. Сообщества будут стремиться к свободным и открытым системам ее использования.

На это ли делает ставку Societe Generale? Возможно. Хотя сделка была полностью внутренним делом, банк сделал условия облигацийв любом случае с другими обеспеченными облигациями, категорией долга, которая секьюритизирована определенными активами баланса. Это означает, что будущие владельцы, кем бы они ни были, будут иметь такой же рейтинг и подверженность риску, как и любые инвесторы в более традиционные выпуски BOND Societe Generale. А с пятилетним сроком погашения у банка достаточно времени, чтобы предпринять более радикальный шаг по поиску внешних покупателей на вторичном рынке, как только он получит благословение от регулирующих органов.

Немаловажным также стало заявление рейтингового агентства Moody's о том, что оно считает использование Технологии блокчейн «кредитно-позитивным» в данном случае, отчасти из-за повышения прозрачности и снижения вероятности ошибок, «возникающих из-за сложности и количества посредников, участвующих в выпуске обеспеченных облигаций с использованием традиционных средств».

Эта положительная оценка указывает на общий потенциал предложений токенов безопасности (STO) как способа более эффективного выпуска, управления и торговли традиционными активами, такими как акции, облигации, недвижимость и товары.

Грядут потрясения

STO T столь радикальная идея, как первичное размещение монет (ICO), которое потеряло популярность у инвесторов после краха рынка криптовалютных токенов в прошлом году и угроз со стороны регулирующих органов в отношении многих из них, имеющих характеристики незарегистрированных ценных бумаг.

В то время как эмитенты ICO пытались избежать требований регистрации ценных бумаг, описывая свои «утилитарные токены» как неотъемлемый, товароподобный компонент децентрализованных сетей, которые они создавали, — продукт, а не спекулятивную инвестицию, — STO проще и понятнее. Они представляют собой токенизированное требование на некоторую форму реального актива, и они намеренно предназначены для рассмотрения в качестве обеспечения в целях соответствия.

Тем не менее, STO по-прежнему обещают оказать крайне разрушительное воздействие на Рынки капитала, оказав большое влияние на инвестиционные банки, такие как Societe Generale.

Смарт-контракты, обслуживающие STO, могут позволить автоматически обновлять реестры акций и таблицы капитализации при каждой сделке и обеспечивать более прямые обмены между покупателями и продавцами с меньшим количеством посредников. Кроме того, если это система без разрешений — если нет «разрешенных» действующих финансовых организаций, действующих в качестве привратников частного блокчейна — ничто не остановит поставщиков услуг стартапов от перевода многих традиционных внутренних видов деятельности, таких как андеррайтинг, хранение и брокерские операции, в децентрализованную сеть. Это услуги, которые в настоящее время в основном предоставляют инвестиционные банки.

Все это требует, чтобы технология была достаточно масштабируемой, конечно, и чтобы регуляторы были довольны типами криптографических кастодиальных решений, от которых она зависит. Однако широко распространено мнение, как в Криптo, так и в традиционных Финансы сообществах, что мы доберемся до этого.

Стремление контролировать процесс

Таким образом, в неявной позиции Societe Generale впечатляет то, что банк стремится понять и взять под контроль Технологии , которая по своей сути будет угрожать некоторым направлениям его деятельности.

При этом можно сделать ставку на то, что такие банки, как он, приспособятся к новой парадигме так же, как они это сделали в девяностых годах, когда онлайн-торговля акциями и электронные рынки изначально угрожали доминированию Уолл-стрит в индустрии ценных бумаг.

Эти системы, сделавшие рыночные цены более прозрачными, резко сократили комиссии, которые инвестиционные банки могли взимать за торговлю, но они также способствовали росту объемов, что компенсировало более узкую маржу. В конце концов, самые опытные банки инвестировали в эту новую Технологии торговли и сопоставления и, взяв на себя ответственность за ее развитие, сумели сохранить доминирующее положение на Рынки капитала.

Смерть банков вполне может стать поводом для празднования в будущем. Но реальность такова, что рынок еще некоторое время будет ценить большую часть экспертизы и рыночного влияния, которые в настоящее время находятся на Уолл-стрит, даже когда он начинает требовать, чтобы функциональные внутренние задачи ведения учета, хранения, сопоставления сделок, клиринга и расчетов выполнялись смарт-контрактами, цифровыми валютами и распределенными сетями.

Корпоративным эмитентам STO всегда нужно будет находить инвесторов. Они также будут стремиться переложить риск того, что эти инвесторы T будут найдены, на того, кто готов и способен его нести. И они заплатят хорошую цену за эти услуги. Я предполагаю, что именно здесь банки продолжат проявлять большую активность.

Те, кто экспериментируют с самыми радикальными, ориентированными на будущее версиями блокчейна и других прорывных технологий, получат от этого наибольшую прибыль.

Кредит изображения:Киев.Виктор / Shutterstock.com (штаб-квартира SocGen)