Bitmain у цифрах: погляд зсередини на імперію майнінгу Bitcoin

Те, що Bitmain є гігантом, навряд чи є новиною.

CoinDesk мав повідомлялося раніше що Maker апаратного забезпечення для майнінгу Криптовалюта приніс дохід у розмірі 2,5 мільярдів доларів у 2017 році та 2 мільярди доларів у першому кварталі 2018 року, але з публікація в середу проекту проспекту первинного публічного розміщення (IPO) Bitmain – це крок до довгоочікуваного лістингу на Гонконзькій фондовій біржі, величезний розмір компаній і стрімке зростання тепер можна проаналізувати значно детальніше.

Читайте також: Як працює майнінг Bitcoin ?

The 438 сторінок проспекту містить детальну інформацію про продажі та прибутковість Bitmain починаючи з 2015 року, а також розбивку доходів, отриманих від різних напрямків бізнесу.

Проспект також містить зображення витрат Bitmain, які є особливо помітними, оскільки вони ілюструють, скільки компанія інвестує в розвиток і наскільки непередбачуваною може бути віддача від цих інвестицій через нестабільні ціни на Криптовалюта .

Доходи і прибутки

Домінування Bitmain на світовому ринку обладнання для майнінгу Криптовалюта є загальновідомим (його частка ринку становить 75 відсотків, згідно з проспектом емісії), і його фінансові звіти показують, наскільки прибутковим є перебування в такому положенні.

З усього 137,3 мільйона доларів у 2015 році продажі Bitmain зареєстрували неймовірні 328-відсоткові Compound темпи зростання, щоб досягти 2,5 мільярда доларів у 2017 році. Згідно з документом, доходи цього року на рівні 2,8 мільярда доларів вже перевищили загальний показник минулого року на кінець червня.

Прибуток також різко зріс за кілька коротких років з 48,6 мільйонів доларів США у 2015 році до 952,6 мільйонів доларів США у 2017 році, що Compound 280 відсотків річного зростання. Хоча прибуток за перше півріччя 2018 року не перевищив загальний показник за весь минулий рік, він близький до 952,2 мільйона доларів.

Для порівняння, Nvidia, виробник мікросхем отримав несподіваний прибуток коли Крипто почали використовувати чіпи графічного процесора (GPU), але які задовго передували винаходу Криптовалюта, у 2017 році заробили 3 мільярди доларів із 9,7 мільярдів доларів доходу.

Напівпровідниковий гігант Intel заробив 9,6 мільярда доларів США при доході в 62,8 мільярда доларів.

Розбивка доходів

Нещодавно опублікований проспект також містить детальне уявлення про джерела доходів Bitmain.

Розбивка дає зрозуміти, що основна частина продажів Bitmain постійно надходила від продажу обладнання для майнінгу, зокрема інтегральних схем для застосування (ASIC), які витіснили графічні процесори на багатьох Ринки (у багатьох випадках через те, що Bitmain представила ASIC).

Примітно, однак, частка продажів обладнання для майнінгу в загальному доході зросла з 79 відсотків у 2015 році до 94 відсотків у першій половині 2018 року.

Доходи від інших напрямків бізнесу – головне, власного майнінгу – скоротилися як частка від загального обсягу продажів Bitmain. Проте в абсолютному вираженні доходи з усіх джерел зросли з 2015 по 2017 рік і, схоже, знову зростуть до кінця 2018 року.

Ця поломка потенційно може викликати питання щодо скорочення диверсифікації доходів Bitmain, оскільки компанія все більше і більше залежить від продажу обладнання для майнінгу. З іншого боку, ця монолітна категорія («обладнання для майнінгу») приховує нещодавню експансію Bitmain на нові види обладнання для майнінгу, що зменшує його залежність від ринку ASIC для Bitcoin і Bitcoin Cash .

«Ми зосередилися на розробці обладнання для майнінгу з різними алгоритмами, що охоплюють основні криптовалюти, включаючи Bitcoin, Bitcoin Cash, Ether, Litecoin, DASH і Zcash, — йдеться в проспекті, — що робить нас ONE з небагатьох компаній, що пропонують рішення для майнінгу для різних криптовалют».

Витрати та інвестиції

Переглядаючи дані про доходи та прибуток Bitmain, дещо виділяється: зростання прибутку помітно відстає від зростання доходу, що означає, що компанія або повторно інвестує гроші в бізнес, або стикається з вищими витратами.

Виявляється, відповідь BIT і того, і іншого. Найбільше збільшення витрат відбулося через витрати на матеріали та виробництво, які компанія зазначає у своєму проспекті: «представляють нашу оплату нашим партнерам-виробникам за виготовлення, упаковку та тестування наших мікросхем ASIC».

Різке зростання цих витрат – із лише 93,7 мільйонів доларів у 2017 році до 1,5 мільярдів доларів у першій половині 2018 року – свідчить про те, що Bitmain швидко нарощує виробництво.

Збільшення витрат на виробництво та матеріали, зазначає компанія, «відповідає зростанню нашого бізнесу».

Однак картина не зовсім райдужна.

У 2017 і 2018 роках компанія отримала два великі збитки приблизно на чверть мільярда доларів кожен, які вона описує як «резерви під знецінення запасів і передоплату постачальникам».

У документі пояснюється, що ці витрати в кінцевому підсумку зумовлені непередбачуваністю цін на Криптовалюта : «коливання певних криптовалют призвели до того, що очікувана ціна продажу певного обладнання для майнінгу була нижчою за їх собівартість».

Крипто та інші активи

Bitmain вразливий до ринків Криптовалюта на ONE фронтах.

Незважаючи на те, що він займається майнінгом від свого імені та отримує частку винагороди майнінгового пулу, у першій половині 2018 року на ці види бізнесу припадає лише частка доходів. Більшість (значних) Криптовалюта активів Bitmain, як зазначається в проспекті емісії, надходить від продажу апаратного забезпечення, розрахунки за яким здійснюються Крипто.

На кінець червня Bitmain володів Bitcoin, Bitcoin Cash, ефіром, Litecoin, DASH та іншими Крипто на суму 886,9 мільйона доларів США – це вдвічі більше, ніж у фіатній валюті.

Крипто Bitmain у червні склали 28 відсотків від загальних активів і становили трохи меншу частку, ніж наприкінці 2017 року (30 відсотків). Однак, враховуючи значне падіння вартості Крипто у доларовому еквіваленті, підрахунки вказують на те, що Крипто Bitmain значно зросли з точки зору кількості токенів.

Брейді Дейл зробив свій внесок у звіт

ASIC зображення через Shutterstock