Як, коли та де регулятори прийматимуть Bitcoin ETF?

Чи будуть Bitcoin фонди (ETF) біткойнів прийняті регуляторами в США чи за кордоном? Це питання навіть складніше, ніж здається на перший погляд, кажуть учасники галузі.

Кращим запитанням може бути таке: чи потрібно переконувати саме регуляторів? Зрештою, агенції, яким доручено забезпечити дотримання існуючих законів, ретельно враховують внесок багатьох сторін, включаючи банки, багато з яких ще не прийняли цифрову валюту, яка все ще зароджується.

Таку точку зору висунув Райан Радлофф, керівник відділу зв’язків з інвесторами Постачальник XBT, шведський емітент, якому вже вдалося розмістити Bitcoin -облігації на публічній біржі.

«Це BIT проблема між банками та регуляторами», — сказав Радлофф.

«Ви не побачите, як багато великих банків стрибнуть, доки регулятори не почуватимуть себе комфортно».

Різні підходи

З цього приводу навіть у США різні регулятори дуже по-різному підходять до таких криптовалют, як Bitcoin . Bitcoin є формою власності для IRS, віртуальною валютою для FinCEN і засобом «переказу грошей» в очах різних державних регуляторів.

SEC ще не зайняла офіційної позиції щодо класифікації біткойнів, але тим часом вона відхилила дві заявки на біржові фонди, забезпечені біткойнами ( Winklevoss Bitcoin ETF і SolidX Bitcoin Trust).

Загалом перспектива на даний момент не виглядає багатообіцяючою, сказав Кріс Берніске, керівник блокчейн-продуктів у ARK Invest, компанії з управління інвестиціями, яка пропонує ETF, зосереджені на нових технологіях.

«Це була досить сувора, жорстка лінія, яку вони провели», — сказав Бурніске щодо останньої відмови SEC у ETF. «Зрозуміло, що потрібно буде більше працювати, щоб змусити SEC схвалити щось подібне».

Радлофф погодився:

«Виходячи з відповіді на даний момент, це T виглядає оптимістично для Bitcoin продукту в США найближчим часом з точки зору схвалення регуляторних органів, але це може змінитися».

Проте біржові фонди — T єдиний варіант для державного інвестування.

Першими можуть надійти ф'ючерсні контракти, які контролює інший регулятор США, Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами, сказав Бурніске. І вже CFTC вважає Bitcoin - товар.

А за кордоном?

Регулювання в усьому світі дуже різниться, але загалом покращується.

«Країни, в яких ви очікуєте, що в них будуть найбільш інноваційні регулятори у «старих Фінанси», мають найбільш сприятливе нормативне середовище для інновацій у нових Фінанси», – пояснив Радлофф.

«Сюди входять Джерсі, Швейцарія, Мальта, Гібралтар, Японія та Швеція. Однак за останні 18 місяців зростає кількість державних органів, які видали вказівки щодо роботи з Bitcoin, і ця картина продовжує ставати все більш зрозумілою», — продовжив він, додавши:

«Очікуйте, що до списку буде додано більше, ймовірно, WAVES, у міру розвитку простору».

Примітно, що в Європі існують біржові Bitcoin -продукти, але це T ETF, а біржові банкноти, які схожі на ETF, але несуть інші ризики. Однак європейські інвестори та регулятори більше звикли до ETN, сказав Радлофф.

COINXBE & COINXBT ETN котируються на Nasdaq Nordic. Ще один Bitcoin -продукт у стилі ETN нещодавно був виключений з біржі Гібралтарської фондової біржі.

Нік Коуен, керуючий директор останньої біржі, сказав, що очікує, що найближчим часом буде розміщено два подібні Bitcoin продукти, а також третій на основі кошика з кількох криптовалют.

«У нас є чудовий регулятор, який взяв на себе відповідальність за керування цим процесом за допомогою зовнішніх консультантів», — сказав Кован CoinDesk.

Саморегульований ринок

Але як щодо критики, що ринок незрілий? Сьогодні існує лише кілька точок даних, на які можна спиратися, щоб оцінити твердження.

Останні Глобальне порівняльне дослідження Криптовалюта Центр альтернативних Фінанси Кембриджського університету виявив, що лише 46% опитаних бірж Криптовалюта мали державну ліцензію.

Крім того, було виявлено відмінності між регіонами. Вісімдесят п’ять відсотків бірж в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні не мали ліцензії, тоді як 78% бірж у Північній Америці мали ліцензію.

Ця розбіжність пояснюється, зокрема, тим, що Китай не має офіційних правил для галузі.

Крім того, майже всі біржі, які досліджували Кембриджські дослідники, мали власні програми відповідності, які відповідали вимогам «знай свого клієнта» та боротьбі з відмиванням грошей, навіть якщо біржі не мали офіційної ліцензії.

Гаррік Хілеман, історик економіки з Кембриджського університету та Лондонської школи економіки, сказав, що учасники індустрії Bitcoin досягли значного прогресу за ці роки у своїх зусиллях щодо відповідності.

«Саморегулювання та внутрішньо керовані програми комплаєнсу є великою частиною історії», — сказав Гілеман, додавши:

«Покращене дотримання вимог фірмами супроводжувало загальне зростання зрілості, яке ми спостерігаємо в індустрії Криптовалюта ».

Спочатку решта, потім захід?

Зрозуміло, що регулятори США хочуть бачити стабільність і прозорість, перш ніж схвалювати продукт, який може викликати потік грошей на ринок, якому менше десяти років.

Тим не менш, галузеві оглядачі також кажуть, що порівняння SEC щодо стабільності та прозорості Bitcoin з акціями схоже на яблука з апельсинами, і що більш аналогічним було б порівняння з такими товарами, як золото та нафта – Ринки яких часто досить непрозорі (наприклад, рішення ОПЕК), але ETF процвітають.

Передача подібних питань регуляторам матиме ключове значення.

Тим часом Bitcoin ETF Winklevoss є оскарження відмови SEC його застосування, а також є додаток ETF для Криптовалюта , створений для фонду на основі ефіру під назвою EtherIndex Ether Trust.

Комісія SEC відмовилася від коментарів, коли її запитали, чи буде вона по-іншому розглядати програму на основі ефіру, але в офіційному повідомленні про заявку фонду вона визнала принаймні ONE важливу відмінність: «[U]на відміну від Bitcoin, ефір не був розроблений для функціонування виключно як засіб збереження вартості».

Зрештою, велика обережність корисна не лише для інвесторів, але й для криптовалют, сказав Бурніске з Ark Invest. Це пояснюється тим, що величезний попит через ETF потенційно може спричинити навантаження на Ринки, що все ще розвиваються.

Перший золотий ETF купував золото на 40 мільйонів доларів щодня протягом перших 30 днів, але за оцінками ETF може залучити аж 300 мільйонів доларів на ринок Криптовалюта .

Враховуючи цей потенційний поштовх, не дивно, що вони залишаються предметом інтересу для інвесторів – і потенційною нагородою для інноваторів.

Bitcoin і офіційний зображення через Shutterstock