¿Cómo, cuándo y dónde aceptarán los reguladores los ETF de Bitcoin ?

¿Serán aceptados alguna vez los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin por los reguladores de EE. UU. o del extranjero? Esta es una pregunta aún más compleja de lo que parece inicialmente, según los participantes del sector.

Una mejor pregunta podría ser: ¿es a los reguladores, específicamente, a quienes hay que convencer? Después de todo, las agencias encargadas de hacer cumplir las leyes existentes consideran seriamente las aportaciones de múltiples partes, incluidos los bancos, muchos de los cuales aún no han adoptado la aún incipiente moneda digital.

Ése fue el punto de vista expuesto por Ryan Radloff, director de relaciones con los inversores deProveedor XBT, un emisor con sede en Suecia que ya logró incluir notas negociadas en bolsa de Bitcoin en una bolsa pública.

"Es un problema BIT al del huevo y la gallina entre los bancos y los reguladores", dijo Radloff.

"No veremos a muchos grandes bancos intervenir hasta que los reguladores se sientan cómodos".

Diferentes enfoques

En ese sentido, incluso dentro de EE. UU., los distintos reguladores abordan criptomonedas como Bitcoin de forma muy distinta. Bitcoin es una forma de propiedad para el IRS, una moneda virtual para la FinCEN y un vehículo para la "transmisión de dinero" para diversos reguladores estatales.

La SEC aún no ha adoptado una postura oficial sobre la clasificación de Bitcoin, pero mientras tanto ha rechazado hasta el momento dos solicitudes de fondos cotizados en bolsa respaldados por Bitcoin (laETF de Bitcoin de Winklevossy elFideicomiso de Bitcoin SolidX).

"Las perspectivas en este momento en general no parecen prometedoras", dijo Chris Burniske, líder de productos blockchain en ARK Invest, una empresa de gestión de inversiones que ofrece ETF centrados en tecnologías emergentes.

"Fue una postura muy firme y contundente", dijo Burniske sobre el último rechazo de ETF por parte de la SEC. "Está claro que se necesitará más trabajo para que la SEC apruebe algo así".

Radloff estuvo de acuerdo:

"A juzgar por la respuesta recibida hasta el momento, no parece muy optimista que un producto de Bitcoin llegue a Estados Unidos en el futuro próximo en términos de aprobación regulatoria, pero esto podría cambiar".

Sin embargo, los fondos cotizados en bolsa no son la única opción para la inversión pública.

Los contratos de futuros, supervisados por otro regulador estadounidense, la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC), podrían llegar primero, afirmó Burniske. Y la CFTC ya...considera Bitcoin es una mercancía.

¿Y qué pasa en el extranjero?

La regulación varía enormemente en todo el mundo, pero en general está mejorando.

"Los países donde se espera que haya los reguladores más innovadores en ' Finanzas tradicionales' tienen el entorno regulatorio más propicio para la innovación en nuevas Finanzas", explicó Radloff.

Esto incluiría a Jersey, Suiza, Malta, Gibraltar, Japón y Suecia. Sin embargo, en los últimos 18 meses, un número creciente de organismos gubernamentales han emitido directrices sobre el comercio de Bitcoin, y este panorama se está volviendo cada vez más claro.

"Esperemos que se agreguen más a la lista, probablemente en WAVES, a medida que el espacio madure".

Cabe destacar que existen productos de Bitcoin cotizados en bolsa en Europa, pero no son ETF, sino notas cotizadas en bolsa (ETF), que son similares a los ETF, pero conllevan riesgos diferentes. Sin embargo, los inversores y reguladores europeos están más familiarizados con los ETN, afirmó Radloff.

Los ETN COINXBE y COINXBT cotizan en el Nasdaq Nordic. Otro producto de Bitcoin similar a un ETN fue retirado recientemente de la Bolsa de Valores de Gibraltar.

Nick Cowan, director ejecutivo de este último exchange, dijo que espera que pronto aparezcan en la bolsa dos productos similares de Bitcoin , así como un tercero basado en una canasta de varias criptomonedas.

"Tenemos un gran regulador que asumió la responsabilidad de impulsar este proceso con consultores externos", dijo Cowan a CoinDesk.

Mercado autorregulado

Pero ¿qué pasa con las críticas sobre la inmadurez del mercado? Hoy en día, solo existen unos pocos datos para evaluar esta afirmación.

El recienteEstudio comparativo global de Criptomonedas Un estudio del Centro de Finanzas Alternativas de la Universidad de Cambridge descubrió que solo el 46% de los intercambios de Criptomonedas encuestados tenían una licencia gubernamental.

Además, se encontraron diferencias entre regiones. El 85 % de las bolsas con sede en Asia-Pacífico no tenían licencia, mientras que el 78 % de las bolsas con sede en América del Norte sí la tenían.

Esta discrepancia se explica, en parte, por el hecho de que China no tiene regulaciones formales para la industria.

Además, casi todos los exchanges que los investigadores de Cambridge encuestaron tenían sus propios programas de cumplimiento que cumplían con los requisitos de conozca a su cliente y de prevención de lavado de dinero, incluso si los exchanges no tenían una licencia formal.

Garrick Hileman, historiador económico de la Universidad de Cambridge y de la London School of Economics, dijo que los participantes de la industria de Bitcoin han logrado muchos avances a lo largo de los años en sus esfuerzos de cumplimiento.

"La autorregulación y los programas de cumplimiento impulsados internamente son una parte importante de la historia", dijo Hileman, y agregó:

El mayor cumplimiento por parte de las empresas ha acompañado la creciente madurez general que observamos en toda la industria de las Criptomonedas .

¿Primero el resto, luego el oeste?

Está claro que los reguladores estadounidenses quieren ver estabilidad y transparencia antes de aprobar un producto que podría atraer una avalancha de dinero a un mercado con menos de una década de existencia.

Aun así, los observadores de la industria también dicen que la comparación que hace la SEC de la estabilidad y transparencia de Bitcoin con las acciones es como comparar peras con manzanas, y que una comparación más análoga sería con materias primas como el oro y el petróleo, cuyos Mercados suelen ser bastante opacos (por ejemplo, las decisiones de la OPEP) y, sin embargo, los ETF prosperan.

Comunicar cuestiones como éstas a los reguladores será de importancia clave.

Mientras tanto, el ETF de Bitcoin de Winklevoss es apelando el rechazo de la SEC de su aplicación, y también hay una aplicación ETF de Criptomonedas que se ha creado para un fondo basado en ether llamado Fideicomiso EtherIndex Ether.

La SEC se negó a hacer comentarios cuando se le preguntó si trataría una aplicación basada en ether de manera diferente, pero en su aviso oficial de la solicitud del fondo, reconoció al menos una diferencia importante: "[A] diferencia de Bitcoin, ether no fue diseñado para funcionar puramente como una reserva de valor".

En definitiva, ser precavidos beneficia no solo a los inversores, sino también a las criptomonedas, afirmó Burniske de Ark Invest. Esto se debe a que la enorme demanda de ETF podría afectar negativamente a los Mercados en desarrollo.

El primer ETF de oro compró 40 millones de dólares en oro cada día durante sus primeros 30 días, pero las estimaciones sugieren que un ETF podría atraerhasta 300 millones de dólares al mercado de Criptomonedas .

Dado este potencial impulso, no sorprende que sigan siendo un motivo de interés para los inversores y un premio potencial para los innovadores.

Bitcoin y oficialImagen vía Shutterstock