Paano, Kailan at Saan Tatanggapin ng mga Regulator ang Bitcoin ETFs?

Matatanggap ba ng mga regulator sa US o sa ibang bansa ang Bitcoin exchange-traded funds (ETFs)? Iyan ay isang tanong na mas kumplikado kaysa sa unang lalabas, sabi ng mga kalahok sa industriya.

Ang isang mas magandang tanong ay maaaring: ito ba ay mga regulator, partikular, na nangangailangan ng kapani-paniwala? Pagkatapos ng lahat, ang mga ahensyang may tungkulin sa pagpapatupad ng mga umiiral na batas ay lubos na isinasaalang-alang ang input mula sa maraming partido, kabilang ang mga bangko, na marami sa kanila ay hindi pa nakakatanggap ng pamumulaklak na digital na pera.

Iyon ang pananaw na iniharap ni Ryan Radloff, pinuno ng mga relasyon sa mamumuhunan sa XBT Provider, isang taga-Sweden na taga-isyu na nagtagumpay na sa paglilista ng mga Bitcoin exchange-traded na tala sa isang pampublikong palitan.

"Ito ay BIT problema sa manok-at-itlog sa pagitan ng mga bangko at ng mga regulator," sabi ni Radloff.

"Hindi ka makakakita ng maraming malalaking bangko na tumatalon hanggang ang mga regulator ay kumportable."

Iba't ibang approach

Sa puntong iyon, kahit sa loob ng US, iba't ibang mga regulator ang lumalapit sa mga cryptocurrencies tulad ng Bitcoin . Ang Bitcoin ay isang uri ng pag-aari sa IRS, isang virtual na pera sa FinCEN at isang sasakyan para sa 'money transmission' sa mga mata ng iba't ibang regulator ng estado.

Ang SEC ay hindi pa kumuha ng opisyal na paninindigan sa pag-uuri ng bitcoin, ngunit sa ngayon, tinanggihan nito ang dalawang aplikasyon para sa mga pondong ipinagpalit sa palitan na binabayaran ng bitcoin sa ngayon (ang Winklevoss Bitcoin ETF at ang SolidX Bitcoin Trust).

Ang pananaw sa sandaling ito sa pangkalahatan ay hindi mukhang promising, sabi ni Chris Burniske, nangunguna sa mga produkto ng blockchain sa ARK Invest, isang kumpanya sa pamamahala ng pamumuhunan na nag-aalok ng mga ETF na nakasentro sa mga umuusbong na teknolohiya.

"Iyon ay isang medyo mahigpit, mahirap na linya na kanilang iginuhit," sabi ni Burniske tungkol sa pinakabagong pagtanggi ng ETF ng SEC. "Ito ay malinaw na ito ay magdadala sa karagdagang trabaho upang makuha ang SEC upang aprubahan ang isang bagay na tulad nito."

Sumang-ayon si Radloff:

"Batay sa tugon sa ngayon, T ito mukhang optimistiko para sa isang produkto ng Bitcoin sa US anumang oras sa lalong madaling panahon sa mga tuntunin ng pag-apruba ng regulasyon, ngunit ito ay maaaring magbago."

Gayunpaman, ang mga exchange-traded na pondo ay T lamang ang opsyon para sa pampublikong pamumuhunan.

Ang mga kontrata sa futures, na pinangangasiwaan ng isa pang regulator ng US, ang Commodity Futures Trading Commission, ay maaaring unang dumating, sabi ni Burniske. At ang CFTC na isinasaalang-alang Bitcoin isang kalakal.

Paano naman sa ibang bansa?

Malaki ang pagkakaiba-iba ng regulasyon sa buong mundo, ngunit sa pangkalahatan ay umuunlad.

"Ang mga bansang inaasahan mong magkaroon ng pinaka-makabagong mga regulator sa 'legacy Finance' ay may pinaka-kaaya-aya na kapaligiran sa regulasyon para sa pagbabago sa bagong Finance," paliwanag ni Radloff.

"Kabilang dito ang Jersey, Switzerland, Malta, Gibraltar, Japan at Sweden. Gayunpaman sa nakalipas na 18 buwan, may dumaraming bilang ng mga katawan ng gobyerno na nagbigay ng patnubay sa pagharap sa Bitcoin, at ang larawang ito ay patuloy na nagiging mas malinaw," patuloy niya, at idinagdag:

"Asahan ang higit pang maidaragdag sa listahan, malamang sa mga WAVES, habang ang espasyo ay tumatanda."

Kapansin-pansin, may mga exchange-traded Bitcoin na produkto sa Europe, ngunit T ito mga ETF, sila ay mga exchange-traded na tala, na katulad ng mga ETF ngunit may iba't ibang panganib. Gayunpaman, ang mga mamumuhunan at regulator ng Europa ay mas sanay sa mga ETN, sabi ni Radloff.

Ang COINXBE & COINXBT ETNs ay nakalista sa Nasdaq Nordic. Ang isa pang produktong Bitcoin na istilong ETN ay na-delist kamakailan sa Gibraltar Stock Exchange.

Sinabi ni Nick Cowan, managing director ng huli na exchange, na inaasahan niyang mailista sa lalong madaling panahon ang dalawang katulad na produkto ng Bitcoin , pati na rin ang pangatlo batay sa isang basket ng ilang cryptocurrencies.

"Mayroon kaming isang mahusay na regulator na kinuha ang responsibilidad para sa pagmamaneho ng prosesong ito sa mga panlabas na consultant," sinabi ni Cowan sa CoinDesk.

Self-regulating market

Ngunit ano ang tungkol sa mga kritisismo na ang merkado ay wala pa sa gulang? Ngayon, kakaunti na lang ang data point na makukuha upang suriin ang claim.

Ang kamakailang Pandaigdigang Cryptocurrency Benchmarking Study ng University of Cambridge's Center for Alternative Finance nalaman na 46% lamang ng mga palitan ng Cryptocurrency na sinuri ang may lisensya ng gobyerno.

Dagdag pa, natagpuan ang mga pagkakaiba sa rehiyon sa rehiyon. Walumpu't limang porsyento ng mga palitan na nakabase sa Asia-Pacific ay walang lisensya, samantalang 78% ng mga palitan na nakabase sa Hilagang Amerika ay nagkaroon.

Ang pagkakaibang ito ay ipinaliwanag, sa bahagi, sa pamamagitan ng katotohanan na ang Tsina ay walang mga pormal na regulasyon para sa industriya.

Bilang karagdagan, halos lahat ng mga palitan na sinuri ng mga mananaliksik sa Cambridge ay may sariling mga programa sa pagsunod sa lugar na nakatugon sa mga kinakailangan sa know-your-customer at anti-money laundering, kahit na ang mga palitan ay walang pormal na lisensya.

Si Garrick Hileman, economic historian sa University of Cambridge at London School of Economics, ay nagsabi na ang mga kalahok sa industriya ng Bitcoin ay gumawa ng maraming pag-unlad sa paglipas ng mga taon sa kanilang mga pagsusumikap sa pagsunod.

"Ang self-regulation at internally driven na mga programa sa pagsunod ay isang malaking bahagi ng kuwento," sabi ni Hileman, at idinagdag:

"Ang pinahusay na pagsunod ng mga kumpanya ay sinamahan ng pangkalahatang pagtaas ng kapanahunan na aming naobserbahan sa buong industriya ng Cryptocurrency ."

Una ang natitira, pagkatapos ay ang kanluran?

Malinaw na gusto ng mga regulator ng US na makita ang katatagan at transparency bago nila aprubahan ang isang produkto na maaaring mag-imbita ng baha ng pera sa isang merkado na wala pang isang dekada.

Gayunpaman, sinasabi rin ng mga tagamasid sa industriya na ang paghahambing ng SEC ng katatagan at transparency ng Bitcoin sa mga equities stock ay mansanas sa mga dalandan, at na ang isang mas kahalintulad na paghahambing ay sa mga kalakal tulad ng ginto at langis – ang mga Markets kung saan kadalasan ay medyo malabo (halimbawa, mga desisyon ng OPEC) at gayon pa man ang mga ETF ay yumayabong.

Ang pakikipag-usap sa mga isyung tulad nito sa mga regulator ay magiging mahalagang kahalagahan.

Pansamantala, ang Winklevoss Bitcoin ETF ay umaapela sa pagtanggi ng SEC ng aplikasyon nito, at mayroon ding Cryptocurrency ETF application na ginawa para sa isang ether-based na pondo na tinatawag na EtherIndex Ether Trust.

Tinanggihan ng SEC ang komento nang tanungin kung iba ang pakikitungo nito sa isang application na nakabatay sa eter, ngunit sa opisyal na paunawa nito sa aplikasyon ng pondo, nakilala nito ang hindi bababa sa ONE malaking pagkakaiba: "[U]nlike Bitcoin, ang ether ay hindi idinisenyo upang gumana bilang isang tindahan ng halaga."

Sa huli, ang kasaganaan ng pag-iingat ay mabuti hindi lamang para sa mga mamumuhunan, ngunit para din sa mga cryptocurrencies, sabi ng Ark Invest's Burniske. Ito ay dahil ang malaking demand sa pamamagitan ng mga ETF ay maaaring maging sanhi ng pagpipigil sa patuloy na umuunlad Markets.

Ang unang gintong ETF ay bumili ng $40m na ​​ginto bawat araw sa unang 30 araw nito, ngunit ang mga pagtatantya ay nagmungkahi na ang isang ETF ay maaaring makaakit kasing dami ng $300m sa merkado ng Cryptocurrency .

Dahil sa potensyal na pagpapalakas na ito, hindi nakakagulat na nananatili silang isang bagay na interesado para sa mga mamumuhunan - at isang potensyal na premyo para sa mga innovator.

Bitcoin at opisyal larawan sa pamamagitan ng Shutterstock