В документе BIS рассматриваются платежи P2P, токенизированные ценные бумаги и цифровые валюты центральных банков

Исследователи из Банка международных расчетов (БМР) бьются над будущим платежей — настолько, что ихновейший квартальный отчет, опубликованный в воскресенье, полностью посвящен тому, что несет с собой эта потенциальная революция.

В своем 138-страничном обзоре того, что находится за финансовым горизонтом, швейцарская организация учла грядущие тенденции, которые вполне могут сформировать платежную инфраструктуру будущего: токенизированные ценные бумаги, цифровые валюты центральных банков, трансграничные платежи и пиринговые инновации.

Руководитель исследований BIS Хён Сон Шин заявил, что «темп изменений и потенциальные сбои» сделали изучение новых форм платежных систем приоритетом для политиков.

«Наиболее революционным вариантом для улучшения платежей является одноранговое соглашение, которое напрямую связывает плательщиков и получателей платежей и сводит к минимуму количество посредников», — заявил генеральный директор BIS Агустин Карстенс во введении к отчету.

Токенизация

Токенизацияценные бумагиВ отчете говорится, что распределенный реестр может оптимизировать цикл расчетов, сделав его более эффективным, чем готовы терпеть некоторые инвесторы.

Кажущийся парадоксальным вывод исходит из ожиданий исследователей BIS, что трейдеры настроены на вялые циклы расчетов — погрязшие в препятствиях, посредниках и проблемах управления ликвидностью — уже существующие. Они работают в условиях этих ограничений.

Например, если система на основе DLT нарушит работу системы, исключив посредников, то полученная в результате эффективность может изменить внутренние реалии рынка, что, в свою очередь, может напугать заинтересованных лиц, привыкших к последствиям старого подхода.

«Участники рынка, возможно, не захотят переходить на более короткие циклы расчетов, поскольку это может привести к повышению требований к ликвидности и предоставить маркет-мейкерам меньше времени для поиска денежных средств или ценных бумаг, необходимых для расчетов, говорится в отчете.

Эта головоломка риска/вознаграждения идет вразрез с более широким погружением исследователей в будущее секьюритизации. Заглядывая вперед, команда учреждения из Базеля обнаружила множество краткосрочных проблем, которые необходимо решить до внедрения какой-либо значимой системы ценных бумаг DLT, например, текущие юридические вопросы по токенам безопасности.

Как только они будут урегулированы, останется еще больше вопросов по таким вопросам, как операционные риски. Это связано с тем, что DLT и смарт-контракты «еще не доказаны» в мире клиринга и расчетов, согласно отчету. Им также придется бороться с преобладающими системами на основе счетов:

«Способность токенизированных систем взаимодействовать с системами на основе учетных записей станет ключом к их успеху», — заявили исследователи.

Цифровые валюты центрального банка

Предположения исследователей о токенизации ценных бумаг стали лишь ONE из пунктов ежеквартального отчета, полностью посвященного потенциальным революциям в международных платежах.

ONE из самых больших истории в банковское дело кругицифровые деньги. У банка есть много вопросов по поводу CBDC: должны ли они быть ориентированы на розничную или оптовую торговлю? На основе счетов или токенов? Должны ли они работать на основе распределенного реестра, централизованной модели, гибридной системы? Нужны ли вообще CBDC?

BIS не дает точного ответа на эти вопросы в разделе « Технологии цифровой валюты розничного центрального банка», но его исследователи излагают соображения, которые следует учитывать при рассмотрении каждого вопроса.

Например, они поясняют, что нет смысла разрабатывать цифровые деньги, у которых нет преимуществ по сравнению с существующими платежными системами. Потребители не будут использовать CBDC, менее удобные, чем наличные или кредитные карты, а ритейлеры не потерпят систему, неспособную работать при «пиковом спросе».

Это ONE из областей, где CBDC на основе DLT может дать сбой, говорят исследователи. Консенсусные механизмы часто замедляют пропускную способность транзакций, что создает потенциальные проблемы для системы, ориентированной на розничную торговлю, которая должна ежедневно обрабатывать миллионы часто небольших платежей.

Тем не менее, исследователи утверждают, что оптовые системы — крупномасштабные платежи между банками и ключевыми игроками — могут легче вписаться в некоторые ограничения консенсуса DLT.

Насколько децентрализована система CBDC, также под вопросом. Децентрализация устраняет риск центральной точки отказа, но также повышает вероятность возникновения новых уязвимостей.

«Главной уязвимостью традиционной архитектуры является отказ верхнего узла, например, из-за целенаправленной хакерской атаки. Главной уязвимостью DLT является механизм консенсуса, который может быть подвергнут давлению, например, из-за атаки типа «отказ в обслуживании»», — говорится в отчете.

Банкиры продолжают спорить о DLT и CBDC. Как отмечают исследователи BIS, существующие испытания «не всегда были обнадеживающими», и некоторые центральные банки публично заявляли о своих опасениях, что DLT — это не то спасение, которым его некоторые представляют. Однако против этого некоторые банки действительнопродвигаясь впередс испытаниями CBDC на основе DLT.

Платежи

По сути, глава BIS Карстенс сказал в своем вступлении, что миру необходимо рассмотреть влияние радикально новых и различных предложений внутренней платежной инфраструктуры. Libra выгнала центральные банкив высокий механизм, хотя остается неясным, что эти организации в конечном итоге могут сделать, или станут ли стейблкоиныпредвестникфинансовой катастрофы, как некоторые их представляют.

BIS сформулировал проблему как длительную и нерешенную. Он подчеркнул необходимость глобального ответа, а затем сформулировал недавно запущенный «Центр инноваций» как информационный центр, из которого может возникнуть такой ответ.

«Инновационный хаб» будет работать с банкирами и экспертами в области денежно-кредитной Политика для разработки фреймворков вокруг цифровых инноваций. По мнению BIS, с филиалами в Швейцарии, Гонконге и Сингапуре хаб хорошо позиционирован для разработки сплоченной политики в разрозненных сетях.

Ежеквартальный отчет является основой деятельности Инновационного центра.дебютПо замыслу BIS, перед ним будет поставлена задача изучить вопросы, возникающие в связи с цифровыми инновациями в сфере платежей, расчетов, денег и многого другого.

Карстенс заявил в отчете, что он не будет уклоняться от самого философского вопроса из всех.

«Ключевой вопрос, на котором строится работа Центра инноваций BIS, заключается в том, нужно ли переосмысливать сами деньги для меняющейся среды или следует сосредоточиться на улучшении способа их предоставления и использования», — сказал он.