BIS Paper Reckons With P2P Payments, Tokenized Securities, Central Bank Digital Currencies

Ang mga mananaliksik sa Bank for International Settlements (BIS) ay nakikipagbuno sa hinaharap ng mga pagbabayad - kaya't ang kanilang pinakabagong quarterly report, na inilabas noong Linggo, ay ganap na nakatuon sa kung ano ang hawak ng potensyal na rebolusyong iyon.

Sa 138-pahinang pagtingin nito sa kung ano ang nasa kabila ng abot-tanaw sa pananalapi, ang Swiss-based na institusyon ay umasa sa mga darating na trend na maaaring humubog sa imprastraktura ng mga pagbabayad bukas: mga tokenized na securities, mga digital na pera ng central bank, mga pagbabayad sa cross-border at mga inobasyon ng peer-to-peer.

Sinabi ng BIS Head of Research Hyun Song Shin na ang "bilis ng pagbabago at potensyal para sa pagkagambala" ay ginawang priyoridad para sa mga gumagawa ng patakaran ang pagsusuri sa mga bagong paraan ng mga sistema ng pagbabayad.

"Ang pinaka-nababagong opsyon para sa pagpapabuti ng mga pagbabayad ay isang peer-to-peer na kaayusan na direktang nag-uugnay sa mga nagbabayad at nagbabayad at pinapaliit ang bilang ng mga tagapamagitan," sabi ni BIS General Manager Agustin Carstens sa kanyang pagpapakilala sa ulat.

Tokenization

Tokenizing mga seguridad sa isang distributed ledger ay maaaring i-streamline ang settlement cycle - ginagawa itong mas mahusay kaysa sa ilang mga mamumuhunan ay gustong pasanin, sinabi ng ulat.

Ang tila kabalintunaan na konklusyon ay nagmumula sa inaasahan ng mga mananaliksik ng BIS na ang mga mangangalakal ay naaayon sa matamlay na mga siklo ng pag-aayos - nababalot sa mga hadlang at mga tagapamagitan at mga alalahanin sa pamamahala ng pagkatubig - na nasa lugar na. Gumagana sila sa ilalim ng mga limitasyong ito.

Kung ang isang DLT-based na system ay makagambala sa system sa pamamagitan ng pagputol ng mga tagapamagitan, halimbawa, ang mga resultang kahusayan ay maaaring magbago ng mga realidad ng backend ng merkado, na maaaring matakot sa mga stakeholder na ginamit sa mga implikasyon ng dating paraan.

"Maaaring ayaw ng mga kalahok sa merkado na lumipat sa mas maiikling mga siklo ng pag-aayos, dahil maaari itong mapataas ang mga kinakailangan sa pagkatubig at bigyan ang mga gumagawa ng merkado ng mas kaunting oras upang kunin ang cash o mga mahalagang papel na kailangan para sa pag-aayos, sabi ng ulat.

Ang palaisipan ng panganib/gantimpala na ito ay sumasalungat sa mas malawak na pagsisid ng mga mananaliksik sa hinaharap ng securitization. Sa pag-asa, ang pangkat ng institusyong nakabase sa Basel ay nakakita ng maraming panandaliang problema na nangangailangan ng paglutas bago maipatupad ang anumang makabuluhang DLT securities system, tulad ng patuloy na mga legal na tanong sa mga token ng seguridad.

Kapag naayos na ang mga iyon, marami pang tanong sa mga isyu tulad ng mga panganib sa pagpapatakbo ang nananatili. Iyon ay dahil ang DLT at mga matalinong kontrata ay "patunayan pa" sa mundo ng clearing at settlement, ayon sa ulat. Kakailanganin din nilang makipagbuno sa umiiral na mga system na nakabatay sa account:

"Ang kakayahan ng mga tokenized system na makipag-ugnayan sa mga account-based na system ay magiging susi sa kanilang tagumpay," sabi ng mga mananaliksik.

Mga digital na pera ng sentral na bangko

Ang mga postulation ng mga mananaliksik sa securities tokenization ay ONE lamang sa hinaharap na feature ng isang quarterly na ulat na ganap na nakatuon sa mga potensyal na rebolusyon sa mga internasyonal na pagbabayad.

ONE sa mas malaki mga kwento sa pagbabangko mga bilog ay digital na pera. Ang bangko ay may maraming mga katanungan sa paligid ng CBDCs: Dapat ba silang maging retail o wholesale na nakatutok? Nakabatay sa account o nakabatay sa token? Dapat ba silang tumakbo sa isang distributed ledger, isang sentralisadong modelo, isang hybrid na sistema? Kailangan ba ang mga CBDC?

Hindi tiyak na sinasagot ng BIS ang mga tanong na iyon sa seksyon nito sa "Ang Technology ng retail central bank digital currency," ngunit ang mga mananaliksik nito ay nagplano ng mga pagsasaalang-alang na kasangkot sa bawat isa.

Halimbawa, nilinaw nila na walang punto ang pagbuo ng digital na pera na walang mga pakinabang sa mga umiiral na sistema ng pagbabayad. Hindi gagamit ang mga consumer ng CBDC na hindi gaanong maginhawa kaysa sa cash o credit card, at hindi papahintulutan ng mga retailer ang isang system na hindi maaaring tumakbo sa "peak demand."

Iyon ang ONE lugar kung saan ang isang DLT-based CBDC ay maaaring mawalan ng malay, sabi ng mga mananaliksik. Ang mga mekanismo ng pinagkasunduan ay kadalasang nagpapabagal sa throughput ng transaksyon, na nagbabaybay ng mga potensyal na problema para sa isang sistemang nakaharap sa retail na dapat sagutin ang milyun-milyong kadalasang maliliit na dolyar na pagbabayad sa isang araw.

Gayunpaman, ang mga wholesale system – malakihang pagbabayad sa pagitan ng mga bangko at pangunahing manlalaro – ay maaaring mas madaling magkasya sa ilan sa mga consensus na limitasyon ng DLT, sabi ng mga mananaliksik.

Kung gaano ka desentralisado ang isang CBDC system ay pinag-uusapan din. Tinatanggal ng desentralisasyon ang panganib ng isang sentral na punto ng pagkabigo, ngunit pinapataas din nito ang posibilidad ng mga bagong kahinaan.

"Ang pangunahing kahinaan ng isang maginoo na arkitektura ay ang pagkabigo ng tuktok na node, halimbawa sa pamamagitan ng isang naka-target na pag-atake ng pag-hack. Ang pangunahing kahinaan ng DLT ay ang mekanismo ng pinagkasunduan, na maaaring ilagay sa ilalim ng presyon, halimbawa, sa pamamagitan ng isang pagtanggi sa serbisyo na uri ng pag-atake, "ayon sa ulat.

Ang mga bangkero ay patuloy na nagtatalo sa DLT at CBDC. Gaya ng napapansin ng mga mananaliksik ng BIS, ang mga umiiral na pagsubok ay "hindi palaging nakapagpapatibay," na may ilang mga sentral na bangko na nagsasabi sa publiko ng kanilang mga takot na ang DLT ay hindi ang pampalubag na ginawa ng ilan. Laban dito, bagaman, ang ilang mga bangko ay talagang itulak pasulong na may mga pagsubok sa CBDC na nakabatay sa DLT.

Mga pagbabayad

Sa esensya, sinabi ng pinuno ng BIS na si Carstens sa kanyang pagpapakilala, kailangang isaalang-alang ng mundo ang epektong radikal na bago at iba't ibang alok sa imprastraktura ng pagbabayad sa backend. Sinipa ng Libra ang mga sentral na bangko sa mataas gamit, kahit na nananatiling hindi malinaw kung ano ang maaaring gawin ng mga entity na ito, o kung ang mga stablecoin ang magiging tagapagbalita ng pinansiyal na kapahamakan ang ilan ay nagpapatunay sa kanila.

Binabalangkas ng BIS ang isyu bilang matibay at hindi nasasagot. Binigyang-diin nito ang pangangailangan para sa isang pandaigdigang tugon at pagkatapos ay binabalangkas ang kamakailang inilunsad na "Hub ng Innovation” bilang clearinghouse kung saan maaaring tumaas ang naturang tugon.

Makikipagtulungan ang "Innovation Hub" sa mga banker at mga nanalo sa Policy sa pananalapi upang bumuo ng mga framework sa paligid ng mga digital na inobasyon. Sa pamamagitan ng mga spokes sa Switzerland, Hong Kong at Singapore, ang hub ay, ayon sa BIS, ay mahusay na nakaposisyon upang bumuo ng magkakaugnay na mga patakaran sa magkakaibang network.

Ang quarterly na ulat ay pinangungunahan ang Innovation Hub's debut. Gaya ng naisip ng BIS, ito ay bibigyan ng tungkulin sa paghuhukay sa mga tanong na ibinibigay ng mga digital na inobasyon sa mga pagbabayad, settlement, pera at higit pa.

Hindi ito maiiwasan ang pinaka-pilosopikal na tanong sa lahat, sinabi ni Carstens sa ulat.

"Ang isang mahalagang tanong na nagpapaalam sa gawain ng BIS Innovation Hub ay kung ang pera mismo ay kailangang muling likhain para sa pagbabago ng kapaligiran, o kung ang diin ay dapat na sa pagpapabuti ng paraan ng pagbibigay at paggamit nito," sabi niya.