El documento del BIS analiza los pagos P2P, los valores tokenizados y las monedas digitales emitidas por los bancos centrales.

Los investigadores del Banco de Pagos Internacionales (BPI) están lidiando con el futuro de los pagos, tanto que susúltimo informe trimestral, que se publica el domingo, está enteramente dedicado a lo que esa revolución potencial encierra.

En su análisis de 138 páginas de lo que hay más allá del horizonte financiero, la institución con sede en Suiza calculó las tendencias futuras que podrían dar forma a la infraestructura de pagos del futuro: valores tokenizados, monedas digitales de bancos centrales, pagos transfronterizos e innovaciones entre pares.

Hyun Song Shin, director de investigación del BIS, afirmó que "el ritmo del cambio y el potencial de disrupción" han hecho que el examen de nuevas formas de sistemas de pago sea una prioridad para los responsables de las políticas.

“La opción más transformadora para mejorar los pagos es un acuerdo peer to peer que vincule directamente a pagadores y beneficiarios y minimice el número de intermediarios”, dijo el gerente general del BIS, Agustín Carstens, en su introducción al informe.

Tokenización

TokenizaciónvaloresUn libro de contabilidad distribuido puede agilizar el ciclo de liquidación, haciéndolo más eficiente de lo que algunos inversores están dispuestos a soportar, señala el informe.

La conclusión, aparentemente paradójica, se deriva de la expectativa de los investigadores del BPI de que los operadores están acostumbrados a los lentos ciclos de liquidación, plagados de obstáculos, intermediarios y preocupaciones sobre la gestión de la liquidez, ya existentes. Operan con estas limitaciones.

Si un sistema basado en DLT alterara el sistema eliminando intermediarios, por ejemplo, las eficiencias resultantes podrían muy bien cambiar las realidades del mercado, lo que a su vez podría asustar a las partes interesadas acostumbradas a las implicaciones del viejo método.

“Los participantes del mercado podrían no querer pasar a ciclos de liquidación más cortos, ya que esto podría aumentar los requisitos de liquidez y dar a los creadores de mercado menos tiempo para obtener el efectivo o los valores necesarios para la liquidación, señala el informe.

Este dilema riesgo-recompensa se contrapone a una incursión más amplia de los investigadores en el futuro de la titulización. Al mirar hacia el futuro, el equipo de la institución con sede en Basilea encontró numerosos problemas a corto plazo que requieren solución antes de implementar cualquier sistema de valores DLT significativo, como las cuestiones legales pendientes sobre los tokens de valores.

Una vez resueltos estos problemas, aún quedan preguntas sobre cuestiones como los riesgos operativos. Esto se debe a que, según el informe, la DLT y los contratos inteligentes aún están "por demostrar" en el mundo de la compensación y liquidación. También tendrán que lidiar con los sistemas de cuentas predominantes:

"La capacidad de los sistemas tokenizados para interoperar con sistemas basados en cuentas será clave para su éxito", dijeron los investigadores.

Monedas digitales de los bancos centrales

Las postulaciones de los investigadores sobre la tokenización de valores fueron solo una de las características prospectivas de un informe trimestral totalmente dedicado a las posibles revoluciones en los pagos internacionales.

ONE de los más grandes historias en bancario círculosEs dinero digital. El banco tiene muchas preguntas sobre las CBDC: ¿Deberían enfocarse en el comercio minorista o mayorista? ¿Basadas en cuentas o en tokens? ¿Deberían operar en un libro de contabilidad distribuido, un modelo centralizado o un sistema híbrido? ¿Son realmente necesarias las CBDC?

El BIS no responde definitivamente a estas preguntas en su sección sobre “La Tecnología de la moneda digital minorista emitida por el banco central”, pero sus investigadores sí detallan las consideraciones que cada una de ellas implicaría.

Por ejemplo, aclaran que no tiene sentido desarrollar dinero digital que carezca de ventajas sobre los sistemas de pago existentes. Los consumidores no considerarán una CBDC menos conveniente que el efectivo o la tarjeta de crédito, y los comercios no tolerarán un sistema que no pueda funcionar en picos de demanda.

Este es un aspecto en el que una CBDC basada en DLT podría presentar dificultades, según los investigadores. Los mecanismos de consenso suelen ralentizar el rendimiento de las transacciones, lo que podría suponer un problema para un sistema orientado al comercio minorista que debe gestionar millones de pagos, a menudo de bajo valor, al día.

Aun así, los sistemas mayoristas (pagos a gran escala entre bancos y actores clave) pueden adaptarse más fácilmente a algunas de las limitaciones de consenso de la DLT, dicen los investigadores.

El grado de descentralización de un sistema CBDC también es cuestionable. La descentralización elimina el riesgo de un punto central de fallo, pero también plantea la posibilidad de nuevas vulnerabilidades.

La principal vulnerabilidad de una arquitectura convencional es el fallo del nodo principal, por ejemplo, mediante un ataque de hacking dirigido. La principal vulnerabilidad de la DLT es el mecanismo de consenso, que puede verse sometido a presión, por ejemplo, mediante un ataque de denegación de servicio, según el informe.

Los banqueros siguen debatiendo sobre la DLT y las CBDC. Como señalan los investigadores del BPI, los ensayos existentes no siempre han sido alentadores, y algunos bancos centrales han manifestado públicamente su temor de que la DLT no sea la solución que algunos presentan. Sin embargo, algunos bancos se oponen a esto.avanzandocon ensayos de CBDC basados en DLT.

Pagos

En esencia, el director del BPI, Carstens, afirmó en su introducción que el mundo necesita considerar el impacto que ofrece una infraestructura de pagos backend radicalmente nueva y diferente. Libra ha superado a los bancos centrales.en alto engranaje, aunque no está claro qué podrían hacer en última instancia estas entidades, o si las monedas estables serán la solución.heraldode ruina financiera como algunos los presentan.

El BPI definió el problema como persistente y sin solución. Enfatizó la necesidad de una respuesta global y luego formuló su reciente "Centro de innovación" como el centro de intercambio de información del que podría surgir tal respuesta.

El Centro de Innovación colaborará con banqueros y expertos en Regulación monetaria para desarrollar marcos en torno a las innovaciones digitales. Con sedes en Suiza, Hong Kong y Singapur, el centro está, según el BPI, bien posicionado para desarrollar políticas cohesivas en redes dispares.

El informe trimestral prepara el Centro de InnovacióndebutSegún lo previsto por el BIS, se encargará de analizar las cuestiones que plantean las innovaciones digitales en materia de pagos, liquidación, dinero y más.

No eludirá la pregunta más filosófica de todas, afirmó Carstens en el informe.

“Una pregunta clave que orienta el trabajo del Centro de Innovación del BPI es si es necesario reinventar el dinero para un entorno cambiante o si el énfasis debe recaer en mejorar su forma de distribución y uso”, afirmó.