Тенденции ликвидности предполагают, что «Uptober» может стать началом нового Криптo бычьего движения

Трудно было не заметить «аптоберское» Rally Криптo . Bellwether BTC вырос более чем на 35% с октября, а такие активы, как LINK и SOL, выросли в два или три раза больше.

Однако менее изучены тенденции ликвидности, лежащие в основе этого ценового движения. Наблюдение за ними может помочь нам оценить, на каком этапе цикла мы находимся, и, таким образом, сориентироваться в том, что может ожидать рынок в будущем.

Этот пост является частью торговой недели журнала Consensus Magazine, представленной CME.

Как мы подчеркивали для CoinDesk ранее в этом году , изменения цен при низких объемах торгов являются менее надежными индикаторами, чем при более высоких объемах. Низкие объемы предполагают ограниченное участие на рынке при определенном уровне цен, что потенциально может привести к большей волатильности цен и уменьшению глубины рынка.

И наоборот, более высокие объемы торгов означают более широкое участие на рынке, указывая на более сильный консенсус и предлагая более надежную основу для движения цен, тем самым повышая достоверность сигнала.

Восстановление объема торговли BTC и ETH, наиболее наблюдаемого показателя ликвидности, бросается в глаза. Во время этого недавнего Rally были зафиксированы два дня из 15 дней с наибольшим объемом торгов с момента достижения рынка два года назад. А большинство других дней с высоким объемом продаж приходилось на то, что в 2022 году происходили драматические банкротства компаний, или когда несколько средних банков США попали в затруднительное положение в марте 2023 года. Спотовые объемы BTC , которые до сентября превышали трехлетние минимумы, резко восстановился и сейчас приближается к шестимесячным максимумам.

Но это еще не вся история. Более глубокое изучение тенденций ликвидности может дать нам дополнительную информацию.

Сильная динамика деривативов, особенно CME

Открытый интерес к фьючерсам (OI) на BTC и ETH только что пересек отметку в 20 миллиардов долларов впервые после обвала FTX в ноябре 2022 года, вызванного BTC на фоне ажиотажа вокруг долгожданного запуска спотового ETF в США .

Примечательно, но, возможно, неудивительно, что этот рост обусловлен институциональным капиталом. CME, излюбленное место крупных традиционных Финансы компаний для доступа к Криптo , завоевала наибольшую долю рынка на всех площадках и близка к тому, чтобы обогнать Binance в качестве ведущей фьючерсной биржи BTC по версии OI.

Аналогичную тенденцию можно увидеть и на опционах.

Открытый интерес к опционам на BTC только что превысил 16 миллиардов долларов, а объемы сейчас находятся на рекордно высоком уровне. Большая часть этих действий переводится в спотовые цены, поскольку соответствующая часть этих потоков, вероятно, хеджируется в спотовые цены. Есть и обратная сторона: более выраженный рынок деривативов означает, что в системе присутствует больше рычагов влияния. Таким образом, отсюда, скорее всего, возрастет риск принудительной ликвидации, усугубляющей движение цен.

Книги спотовых заказов ужесточились и выявили относительную нехватку продавцов

Глубина книги заказов – альтернативный показатель ликвидности, который измеряет, сколько капитала потребуется для изменения цены актива на определенный процент с учетом наличия лимитных ордеров в любое время – за последние несколько месяцев ужесточилась, несмотря на сильный рост цен.

На графике ниже показана глубина резерва BTC и ETH на 1% (сверху и снизу соответственно) в долларах США и собственных единицах (слева и справа соответственно) за 2023 год. За последние 3-5 месяцев наблюдается снижение, в зависимости от того, что график, на который вы смотрите. А сторона продажи в книге заказов имеет тенденцию к сокращению в большей степени, чем сторона покупки, что указывает на недостаток продавцов по сравнению с покупателями.

Оживленная динамика деривативов соответствует ограниченному спотовому рынку

На графике ниже показана реализованная волатильность BTC и ETH в годовом выражении с использованием семидневного периода ретроспективного анализа, чтобы уловить недавний скачок цен. Хотя волатильность в последнее время выросла, она остается относительно низкой как для BTC , так и для ETH, поскольку не превышала 63% в годовом исчислении, что ниже медианного значения во время предыдущего бычьего рынка в 2020 и 2021 годах.

Это важно для ликвидности, поскольку волатильность обычно приводит к повышению торговой активности. Текущие спотовые объемы BTC, скорректированные с учетом волатильности, уже находятся в верхнем квартиле бычьего рыночного цикла 2020/2021 годов.

Этот Rally ощущается по-другому

Повышенный интерес со стороны более традиционных институциональных инвесторов и рынок с относительно небольшим количеством продавцов на фоне растущей, но все еще относительно низкой волатильности указывают на то, что рынок переходит в новую фазу.

Заглядывая в будущее, даже если вероятность промежуточных коррекций вырастет, а макроэкономическая ситуация останется туманной, это Rally может стать началом следующего бычьего рынка.

CoinDesk не делится редакционным контентом или мнениями, содержащимися в пакете, до публикации, а спонсор не подписывает и не поддерживает какие-либо отдельные мнения.