I trend di liquidità suggeriscono che "Uptober" potrebbe essere l'inizio di una nuova corsa al rialzo Cripto

È stato difficile non notare il Rally Cripto "uptober". Bellwether BTC è salito di oltre il 35% da ottobre e asset come LINK e SOL sono saliti di due o tre volte tanto.

Meno esplorati, tuttavia, sono i trend di liquidità che sostengono questa price action. Osservarli può aiutarci a valutare dove ci troviamo nel ciclo e quindi a capire cosa potrebbe riservarci il mercato futuro.

Questo post fa parte della Trading Week della rivista Consensus Magazine, presentata da CME.

Come abbiamo evidenziato per CoinDesk all'inizio dell'anno, le variazioni di prezzo con bassi volumi di trading sono indicatori meno affidabili di quelli con volumi più alti. I bassi volumi suggeriscono una partecipazione di mercato limitata a un particolare livello di prezzo, il che potrebbe portare a una maggiore volatilità dei prezzi e a una ridotta profondità di mercato.

Al contrario, volumi di scambio più elevati indicano una più ampia partecipazione al mercato, indicando un consenso più forte e offrendo una base più affidabile per i movimenti dei prezzi, rafforzando così la credibilità del segnale.

La ripresa del volume di trading in BTC ed ETH, la metrica di liquidità più seguita, è accattivante. Due dei primi 15 giorni di volume di trading dal picco del mercato di due anni fa sono stati registrati durante questo recente Rally. E la maggior parte degli altri giorni ad alto volume si sono verificati mentre si verificavano drammatici fallimenti aziendali nel 2022, o quando diverse banche statunitensi di medie dimensioni si sono trovate in difficoltà a marzo 2023. I volumi spot BTC , che fino a settembre stavano rompendo i minimi di tre anni, si sono ripresi rapidamente e ora si stanno avvicinando ai massimi di sei mesi.

Ma questa non è tutta la storia. Approfondendo i trend della liquidità possiamo ottenere ulteriori approfondimenti.

Forte azione sui derivati, in particolare CME

L'interesse aperto (OI) dei futures su BTC ed ETH ha appena superato la soglia dei 20 miliardi di dollari per la prima volta dal crollo dell'FTX nel novembre 2022, guidato da BTC sulla scia di entusiasmo per l'attesissimo lancio dell'ETF spot statunitense.

In particolare, ma forse non sorprendentemente, questo aumento è guidato dal capitale istituzionale. Il CME, una sede preferita dalle grandi società Finanza tradizionali per ottenere esposizione Cripto , ha guadagnato la quota di mercato maggiore in tutte le sedi ed è vicino a superare Binance come principale exchange di futures BTC da OI.

Una tendenza simile si riscontra anche nel settore delle opzioni.

Interesse aperto nelle opzioni BTCha appena superato i 16 miliardi di $ e i volumi sono ora ai massimi storici. Gran parte di questa azione si traduce in prezzi spot perché una parte rilevante di questi flussi è probabilmente coperta in spot. C'è un rovescio della medaglia: un mercato dei derivati più pronunciato significa che c'è più leva finanziaria intrinseca nel sistema. Quindi il rischio di liquidazioni forzate che esacerbano i movimenti dei prezzi probabilmente aumenterà da qui.

I libri degli ordini spot si sono ristretti e hanno rivelato una relativa mancanza di venditori

La profondità del portafoglio ordini, un parametro di liquidità alternativo che misura quanto capitale sarebbe necessario per modificare il prezzo dell'attività di una certa percentuale, dati gli ordini limite in atto in un dato momento, si è ristretta negli ultimi mesi, nonostante i forti aumenti dei prezzi.

Il grafico sottostante mostra la profondità del libro dell'1% per BTC ed ETH (rispettivamente in alto e in basso) in dollari USA e unità native (rispettivamente a sinistra e a destra) nel 2023. C'è un calo negli ultimi 3-5 mesi, a prescindere dal grafico che si guarda. E il lato vendita del libro degli ordini tende a ridursi più del lato acquisto, il che suggerisce una mancanza di venditori rispetto agli acquirenti.

Le dinamiche dei derivati impegnative incontrano un mercato spot ristretto

Il grafico sottostante mostra la volatilità realizzata annualizzata per BTC ed ETH utilizzando un periodo di retrospettiva di sette giorni per catturare il recente aumento dei prezzi. Sebbene la volatilità sia aumentata di recente, rimane relativamente bassa sia per BTC che per ETH, in quanto non ha superato il 63% su base annualizzata, che è al di sotto del valore mediano durante il precedente mercato rialzista nel 2020 e nel 2021.

Ciò è importante per la liquidità perché la volatilità solitamente determina una maggiore attività di trading. Gli attuali volumi spot di BTC, aggiustati per volatilità, sono già nel quartile superiore del ciclo di mercato rialzista 2020/2021.

Questo Rally sembra diverso

Un maggiore interesse da parte degli investitori istituzionali più tradizionali e un mercato con relativamente pochi venditori in un contesto di volatilità crescente ma ancora relativamente bassa indicano che il mercato sta cambiando marcia verso una nuova fase.

Guardando al futuro, anche se da lì in poi aumenta la possibilità di correzioni temporanee e il contesto macroeconomico rimane poco chiaro, questo Rally potrebbe segnare l'inizio del prossimo mercato rialzista.

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