Iminumungkahi ng Mga Trend sa Liquidity na 'Uptober' ang Maaaring Simula ng Bagong Crypto Bull Run

Mahirap na hindi pansinin ang "uptober" Crypto Rally. Ang Bellwether BTC ay tumaas ng higit sa 35% mula noong Oktubre, at ang mga asset gaya ng LINK at SOL ay tumaas ng dalawa o tatlong beses ng mas mataas.

Gayunpaman, hindi gaanong na-explore ang mga trend ng liquidity na nagpapatibay sa pagkilos ng presyo na ito. Ang pagmamasid sa mga ito ay maaaring makatulong sa atin na masukat kung nasaan tayo sa cycle at sa gayon ay mag-navigate kung ano ang maaaring hawakan ng merkado sa hinaharap.

Ang post na ito ay bahagi ng Consensus Magazine's Trading Week, na ipinakita ng CME.

Tulad ng na-highlight namin para sa CoinDesk mas maaga sa taon, ang mga pagbabago sa presyo na may mababang dami ng kalakalan ay hindi gaanong maaasahang mga tagapagpahiwatig kaysa sa mga may mas mataas na volume. Ang mga mababang volume ay nagmumungkahi ng limitadong pakikilahok sa merkado sa isang partikular na antas ng presyo, na posibleng humahantong sa mas malaking pagkasumpungin ng presyo at pinababang lalim ng merkado.

Sa kabaligtaran, ang mas mataas na dami ng kalakalan ay nagpapahiwatig ng mas malawak na partisipasyon sa merkado, na nagpapahiwatig ng isang mas malakas na pinagkasunduan at nag-aalok ng isang mas maaasahang batayan para sa mga paggalaw ng presyo, sa gayon ay nagpapatibay sa kredibilidad ng signal.

Ang pagbawi ng dami ng kalakalan sa BTC at ETH, ang pinakapinapanood na sukatan ng pagkatubig, ay kapansin-pansin. Dalawa sa nangungunang 15 araw ng dami ng kalakalan mula noong nangunguna sa merkado dalawang taon na ang nakalipas ay naitala sa kamakailang Rally na ito. At ang karamihan sa iba pang mataas na dami ng mga araw ay nangyari habang ang mga dramatikong pagkabigo ng kumpanya ay nagaganap noong 2022, o habang ang ilang mga mid-sized na mga bangko sa US ay nahirapan noong Marso 2023. Ang mga volume ng BTC Spot, na hanggang Setyembre ay bumabagsak sa tatlong taong pinakamababa, matarik na nakabawi at ngayon ay lumalapit sa anim na buwang pinakamataas.

Ngunit hindi ito ang buong kuwento. Ang paghuhukay ng mas malalim sa mga trend ng liquidity ay maaaring magbigay sa amin ng karagdagang insight.

Malakas na pagkilos sa mga derivatives, lalo na ang CME

Ang futures open interest (OI) sa BTC at ETH ay lumampas lang sa $20 bilyon na marka sa unang pagkakataon mula noong FTX meltdown noong Nobyembre 2022, pinangunahan ng BTC sa likod ng kaguluhan sa inaabangang paglulunsad ng U.S. spot ETF.

Kapansin-pansin, ngunit marahil hindi nakakagulat, ang pagtaas na ito ay pinamumunuan ng institusyonal na kapital. Ang CME, isang paboritong lugar para sa malalaking tradisyunal na kumpanya sa Finance upang makakuha ng Crypto exposure, ay nakakuha ng pinakamaraming bahagi sa merkado sa lahat ng mga lugar at malapit nang maabutan ang Binance bilang nangungunang BTC futures exchange ng OI.

Ang isang katulad na kalakaran ay makikita rin sa mga pagpipilian.

Buksan ang interes sa mga opsyon sa BTC tumawid lang ng $16 bilyon, at ang mga volume ay nasa pinakamataas na ngayon. Karamihan sa pagkilos na ito ay isinalin upang makita ang mga presyo dahil ang isang nauugnay na bahagi ng mga daloy na ito ay malamang na na-hedge sa lugar. Mayroong isang flipside: ang isang mas malinaw na derivatives market ay nangangahulugan na mayroong higit na likas na pagkilos sa system. Kaya ang panganib ng sapilitang pagpuksa na nagpapalala sa paggalaw ng presyo ay malamang na tumaas mula dito.

Humigpit ang mga aklat ng Spot Order at nagsiwalat ng kamag-anak na kakulangan ng mga nagbebenta

Ang lalim ng order book – isang alternatibong sukatan ng liquidity na sumusukat kung gaano karaming kapital ang kakailanganin upang mabago ang presyo ng asset sa isang partikular na porsyento dahil sa limitasyon ng mga order na nakalagay anumang oras – ay humigpit sa nakalipas na ilang buwan, sa kabila ng malakas na pagtaas ng presyo.

Ipinapakita ng chart sa ibaba ang 1% depth ng libro para sa BTC at ETH (itaas at ibaba, ayon sa pagkakabanggit) sa US dollars at native units (kaliwa at kanan, ayon sa pagkakabanggit) noong 2023. May pagbaba sa nakalipas na 3-5 buwan, alinman chart na tinitingnan mo. At ang bahagi ng pagbebenta ng orderbook ay nagte-trend patungo sa pag-urong nang higit pa kaysa sa bahagi ng pagbili, na nagmumungkahi ng kakulangan ng mga nagbebenta na may kaugnayan sa mga mamimili.

Ang abalang mga dynamics ng derivatives ay nakakatugon sa isang mahigpit na merkado

Ang chart sa ibaba ay nagpapakita ng annualized realized volatility para sa BTC at ETH gamit ang isang pitong araw na lookback period upang makuha ang kamakailang pagtaas ng presyo. Bagama't tumaas kamakailan ang volatility, nananatili itong medyo mababa para sa BTC at ETH, dahil hindi ito lumampas sa 63% sa taunang batayan, na mas mababa sa median na halaga noong nakaraang bull market noong 2020 at 2021.

Mahalaga ito sa pagkatubig dahil ang pagkasumpungin ay kadalasang nagtutulak ng mas mataas na aktibidad sa pangangalakal. Ang kasalukuyang dami ng spot ng BTC na inayos ayon sa volatility ay nasa pinakamataas na quartile ng 2020/2021 bull market cycle.

Iba ang pakiramdam ng Rally na ito

Ang mas malakas na interes mula sa mas tradisyunal na institusyonal na mamumuhunan at isang merkado na may medyo kakaunting nagbebenta sa gitna ng pagtaas ngunit medyo mababa pa rin ang pagkasumpungin ay tumutukoy sa paglipat ng merkado sa isang bagong yugto.

Inaasahan, kahit na lumaki ang posibilidad ng pansamantalang pagwawasto mula roon at nananatiling maulap ang macro environment, ang Rally na ito ay maaaring simula ng susunod na bull market.

Hindi ibinabahagi ng CoinDesk ang nilalamang pang-editoryal o mga opinyon na nakapaloob sa package bago ang publikasyon at ang sponsor ay hindi nagsa-sign off o likas na nag-eendorso ng anumang indibidwal na mga opinyon.