Криптo вызвали Криптo в прошлом году. Как восстанавливается отрасль?

Кредиты так же стары, как и деньги. На протяжении всей истории, будь то семена или золото, каждая форма валюты имела свой рынок кредитования. Теперь Bitcoin, с его децентрализованной и прозрачной природой, занял свою собственную позицию в финансовом ландшафте. И так же, как и валюты, которые были до него, для того, чтобы Bitcoin действительно процветал, ему также нужен надежный рынок кредитования.

Маурисио Ди Бартоломео — соучредитель Ledn, компании по кредитованию в цифровой валюте.

Однако до сих пор большинство попыток создать рынок Bitcoin кредитования с треском провалились и имели катастрофические последствия.

Спрос на услуги кредитования в Bitcoin и цифровых активах резко возрос в преддверии 2020 года, при этом десятки миллиардов клиентских активов перетекли как на централизованные, так и на децентрализованные кредитные платформы.

Такая среда, отчасти обусловленная слабой макроэкономической денежно-кредитной политикой и взрывным ростом Криптo , позволила недобросовестным игрокам действовать безрассудно, вводя потребителей в заблуждение, не имея при этом существенных сдержек и противовесов.

Отсутствие надзора в конечном итоге привело к краху отрасли кредитования цифровых активов, начавшемуся в 2022 году, включая каскадное банкротство кредиторов, включая BlockFi, Celsius и подразделение Genesis.

Хотя обвинения в мошенничестве в некоторых из этих случаев будут рассматриваться судами, внезапный, подобный эффекту домино, крах десятков компаний, занимающихся кредитованием цифровых активов, выявил скрытый недостаток: их операционные структуры были изначально неустойчивыми.

В этих структурах отсутствовало важное «ограждение» кредитного риска, а кредиторы не обеспечивали прозрачность, необходимую клиентам для понимания процесса кредитования или концентрации рисков в своей кредитной деятельности.

Эта устаревшая структура в сочетании с недостаточным управлением рисками была похожа на сухое дерево, с нетерпением ждущее искры, а Terra/ LUNA, Three Arrows Capital (3AC) и FTX были целым коробком спичек.

Смотрите также:Хронология стремительного взлета и падения UST и LUNA | Мнение

Исторически сложилось так, что модель кредитования без ограниченных рисков жизнеспособна только при наличии кредитора последней инстанции, например, Федерального резерва в контексте традиционных банков.

Для Bitcoin такой поддержки T существует, а это значит, что отрасли необходимо разработать новую модель, ONE T зависеть от правительства или государственных институтов.

Почему Bitcoin нужна кредитная экосистема

Многие инвесторы получили впечатляющую прибыль от своих Bitcoin и других цифровых активов с помощью доходных предложений. Такие услуги позволяют держателям цифровых активов получать пассивный доход, отражая преимущества, которыми обычно пользуются инвесторы в традиционных Финансы.

Преимущественно эта доходность является результатом кредитования активов институциональным маркет-мейкерам.

Кредитование в Bitcoin не только облегчило доступ к капиталу для маркет-мейкеров в сфере производных инструментов Bitcoin (т. е. на Рынки фьючерсов и опционов), но и сыграло важную роль в росте сектора.

Деривативы, которые предоставляют инвесторам возможность покупать или продавать на основе заранее заключенных соглашений и изначально использовались для хеджирования рисков, связанных с урожаем сельскохозяйственных культур, способствовали снижению волатильности цены биткоина и помогли KEEP более стабильные цены на всех биржах.

Используя разницу в ценах между различными биржами, маркет-мейкеры исключительно эффективно сужают спред между спросом и предложением с течением времени. Эта эффективность напрямую выгодна потребителям, гарантируя, что они получат больше долларов при продаже и больше Bitcoin при покупке, и помогая стабилизировать цену биткоина.

Рынок кредитования ускоряет процессы расчетов между субъектами и предлагает множество других преимуществ. В частности, кредитование в Bitcoin дает возможность получать доход, обеспечивать более узкие спреды для транзакций Bitcoin на мировых биржах, стабилизировать цены на спотовом рынке Bitcoin , предоставлять здоровый спотовый короткий рынок для честных участников для хеджирования позиций налогово-эффективным способом и создавать более эффективные хеджи для майнеров Bitcoin .

Выявлены системные слабости

Мероприятия 2022 года выявили ряд системных рисков, требующих устранения, включая ограничение рисков, связанных с отдельными продуктами.

Чтобы дать общее представление о том, как потерпели неудачу такие фирмы, как BlockFi, Celsius и Voyager, часто случалось так, что поставщики Криптo переплетали клиентские активы с рисками доходных продуктов компании. Это означает, что кредит клиента, обеспеченный Bitcoin или другой Криптовалюта, оказывался под угрозой, если инициатива компании по «доходности» терпела неудачу и приводила к банкротству.

Другая опасность заключается в риске концентрации со стороны кредитующих контрагентов или фирм, с которыми Криптo будут работать для получения дохода от клиентских активов.

Почему Криптo KEEP крах? | Мнение (2022)

Когда обещанные ставки становятся неустойчивыми, эти платформы сталкиваются с дилеммой: ограничить кредитование до управляемых пределов и снизить клиентские ставки или продолжать бесконтрольное кредитование, несмотря на превышение комфортных порогов риска. Правильное управление этим риском концентрации имеет основополагающее значение для управления рисками.

Прозрачность может создать или разрушить эти отношения. Возьмем, к примеру, Voyager, который, как сообщается, связал почти 58% своего кредитного портфеля с Three Arrows Capital. Тревожно, что, насколько нам известно, 3AC не предоставил своим кредиторам необходимые финансовые отчеты, что является основополагающим требованием для любого кредитора для надлежащей оценки финансового состояния своих контрагентов.

ONE T вопросом: были бы клиенты так заинтересованы в кредитовании Voyager, если бы у них была полная картина с самого начала? У других фирм была похожая концентрация с Genesis и/или Alameda Research.

План будущего успеха

После американских горок последних 18 месяцев платформы цифрового кредитования набирают обороты. Вот краткое изложение того, что меняется в некоторых фирмах:

Система двух счетов: Представьте себе, что у вас есть два кошелька. В ONE вы просто KEEP свои деньги в безопасности без суеты. В другом вы решаете BIT инвестировать и надеетесь увидеть их рост. Это то, что платформы делают сейчас. Они предлагают «безопасный» счет, где цифровые активы остаются в значительной степени нетронутыми.

Затем есть более авантюрный счет «доходности». Здесь активы выдаются взаймы, чтобы генерировать прибыль. Конечно, есть некоторый риск, но все прозрачно с самого начала. Таким образом, клиенты могут выбрать то, что им больше всего подходит.

Смотрите также:Как будущее криптовалют связано со смертью LIBOR | Мнение

Чтобы генерировать проценты на счете «доход», необходимо давать кредиты, что несет в себе риск, и поэтому люди вообще получают проценты, следуя экономической теории из учебника. Ключевое отличие от этой новой модели заключается в том, что выгоды от предоставления кредитных средств (т. е. получение дохода) и риски кредитов «защищены» счетом «доход». Теоретически, клиенты, которые не участвуют, не сталкиваются с каким-либо риском потерь от кредитов на счете «доход» и защищены от платформы, а также от любого риска неплатежеспособности (например, как это произошло с Celsius и BlockFi).

Большой толчок к прозрачности:Многие платформы громко и ясно услышали, что клиенты хотят знать, что происходит с их деньгами, и выпускают регулярные, легко читаемые отчеты. Это как окно в мир кредитования. Вы можете увидеть, кто берет в долг, сколько и на что.

Умное и диверсифицированное кредитование:Извлекая уроки из ошибок Voyager и 3AC, фирмы стали гораздо осторожнее, выдавая слишком много кредитов ONE группе. Когда выдаете небольшие кредиты многим, риск, связанный с ONE тухлым яйцом, T портит все дюжину.

Мир кредитования цифровых активов растет. Платформы преодолевают шишки прошлого, учатся и строятся лучше. Это признак того, что все движется в правильном направлении, с большей прозрачностью и разумным выбором, ведущими к успеху.

Давайте примем эту встряску и ее уроки. «Дикий Запад» был веселым, пока он длился, но сейчас? Настало время для эпохи Просвещения в кредитовании цифровых активов.