Каковы ставки в деле SEC против Ripple?

Есть ходят слухи что Ripple Labs Inc., американская Технологии компания, которая строит инфраструктуру XRP , может вскоре урегулировать вопрос с Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC). Вряд ли найдется пример того, сколько нерешенных правовых вопросов окружает Криптo , как это дело, в настоящее время находящееся в производстве Суда Южного округа Нью-Йорка.

Феми Олуде учится на магистра права по специальности «Международное корпоративное и коммерческое право» в Университете Линкольна.

SEC утверждает, что Ripple распространила 14,6 млрд единиц Криптo токена, известного как XRP, и подала в суд на компанию и ее руководителей — генерального директора Брэда Гарлингхауса и соучредителя Кристиана Ларсена — за нерегистрацию XRP в качестве ценной бумаги, что является обязательным требованием для публичного размещения и продажи ценных бумаг.

Таким образом, перед судом встает вопрос о том, можно ли считать XRP ценной бумагой, что определит, следовало ли Ripple регистрировать XRP.

SEC утверждает, что XRP является ценной бумагой по причинам, которые имеют смысл в некоторых контекстах, но не если рассматривать криптовалюты целостно. Со своей стороны, агентство заявило, что в целом существует асимметрия информации между эмитентами и покупателями токенов (то есть: эмитенты Криптo почти всегда обладают более высокой информацией, которая традиционно была бы основанием для Раскрытие информации посредством регистрации в SEC). Во-вторых, можно обоснованно сказать, что покупатели Криптo ожидают получения прибыли от управленческих или предпринимательских усилий эмитентов токенов.

Однако покупатели XRP не обязательно ожидают прибыли от усилий менеджеров Ripple. С точки зрения асимметрии информации бесконечный список факторов может потенциально способствовать прибыльности или падению XRP. Это включает в себя его дизайн с открытым исходным кодом, который позволяет любому человеку создавать новые бизнес-модели или приложения на протоколе XRP , который Ripple не контролирует.

Все заинтересованные стороны должны рассматривать и рассматривать правовые споры как необходимые части процесса нормотворчества.

Поэтому разработчики не могут с уверенностью говорить о том, как изменения в протоколе повлияют на стоимость XRP в децентрализованной экосистеме. Другими словами, что именно они раскроют в «регистрационном заявлении» SEC? Эмитенты же столь же невежественны, как и покупатели токенов.

С другой стороны, аргумент SEC может быть не совсем неуместным. В действительности некоторые криптовалюты могут быть не полностью децентрализованы в работе, и иногда существует асимметрия информации. Например, в 2018 году инженеры обнаружили уязвимость в блокчейне Bitcoin , которая могла раздуть общую сумму Bitcoin сверх лимита в 21 миллион. Разработчики, исправившие ошибку, скрыли информацию об ошибке и ее рисках, которые могли бы обесценить Bitcoin (BTC), пока уязвимость не была устранена.

Смотрите также:Последняя ошибка Bitcoin оказалась настолько серьезной, что разработчики держали ее в Secret

Поэтому вполне логично, что идеальный способ применения закона о ценных бумагах к Криптo не высечен на камне. Регуляторы, возможно, уже приняли свои решения, но это не означает, что текущий режим регулирования будет приемлем для судов.

Этот тип регулирования путем принудительного исполнения может иметь непреднамеренные последствия для финансовой стабильности и целостности как в Криптo секторе, так и в экономике в целом. Если суд, например, вынесет решение в пользу SEC о том, что XRP является ценной бумагой, это может привести к более тяжелому регулирующему бремени для других Криптo , включая биржи и маркет-мейкеров, чтобы соответствовать обременительным требованиям.

Более того, это открывает Криптo для принудительных мер за невыполнение нормативных требований, которые, если быть честным, в значительной степени адаптированы к традиционному рынку ценных бумаг, а не к децентрализованным криптовалютам. Это не только потенциально подавляет инновационные финансовые Технологии, но и фактически действует как косвенный запрет на криптовалюты.

Запреты на Криптo не только трудно реализовать (учитывая, что децентрализованные протоколы в целом не поддаются регулированию по сути своей конструкции), но и имеют побочный эффект в виде выталкивания законных операций на серые или черные Рынки, что еще больше подрывает финансовую целостность. Фактически, Сообщается, что использование Криптo резко возросло в Китаепосле того, как китайское правительство ввело запрет.

С другой стороны, решение в пользу Ripple может иметь свои собственные плохие последствия. Даже небольшой сигнал о судебном одобрении может быть истолкован как подтверждение отрасли, придание разрушительного импульса экосистеме, которая и без того нестабильна и склонна к злоупотреблениям. Криптоэкстремисты, чувствуя себя узаконенными, представляют свои собственные риски для финансовой стабильности.

Опять же, реальный риск здесь заключается в сигналах, посылаемых рынку, и реакции рынка в ответ на эти сигналы. Правительства и регулирующие органы не должны выглядеть воюющими с Криптo и наоборот. Средства массовой информации нередко продвигают этот нарратив — например, распространенный заголовочный штамп, предполагающий, что идет регуляторная «война с Криптo». Вместо этого все заинтересованные стороны должны рассматривать и относиться к правовым спорам как к необходимым частям процесса принятия правил для регулирования новой, хотя и разрушительной, финансовой Технологии.

Смотрите также:SEC T может опечатать документы, связанные с речью Хинмана в эфире, судья в иске Ripple вынес решение

Стоящие правила потребуют как нормативной, так и судебной креативности, а также поддержки отрасли. Обе стороны должны захотеть сесть за стол переговоров, чтобы тщательно разработать отдельные требования и стандарты Раскрытие информации , которые отражают подлинные нюансы криптовалют.

Криптовалюты, очевидно, не являются ценными бумагами, поэтому пытаться втиснуть их в традиционные правила — это все равно, что вставлять квадратный колышек в круглое отверстие. Однако было бы безрассудно игнорировать необходимость стандартов Раскрытие информации в Криптo — существуют явные примеры информационной асимметрии и значительной концентрации власти в Криптo .

Является ли Ripple примером такой концентрации власти, решать судам.