Стоит ли нам беспокоиться о плане Tether по покупке биткоинов?

Как и любой хороший Bitcoin максималист, Tether держит свои собственные монеты. Эмитент крупнейшей стейблкоина, USDT, раскрыл эту информацию в недавняя запись в блоге объявляет, что будет «регулярно» покупать Bitcoin на свои излишки прибыли, чтобы нарастить военный бюджет. Это следует за удивительно надежным подтверждением (также известным как «Отчет о заверении» (завершенный пятью крупнейшими аудиторскими фирмами BDO Italia, что не то же самое, что аудит), показывающий, что Tether получила $1,48 млрд чистой прибыли в первом квартале года. «Избыток резервов» фирмы примерно удвоился до $2,4 млрд, что, я думаю, будет включено в $81,8 млрд «консолидированных общих активов» (большую часть которых составляют наличные, наличные-подобные и другие инвестиции, которые Tether делает для поддержки своего одноименного стейблкоина).

Эта статья взята из The Node, ежедневного обзора CoinDesk самых важных историй в сфере блокчейна и новостей Криптo . Вы можете подписаться, чтобы получить полную версию информационный бюллетень здесь.

С новым планом покупки биткоинов, объявленным примерно через неделю после аттестации, Tether присоединяется к ряду институциональных гигантов, поглощающих BTC. В частности, MicroStrategy, публично торгуемая технологическая фирма, которая после почти двух лет усреднения долларовой стоимости теперь по сути торгуется как бэкдор-биржевой фонд Bitcoin (ETF), довольно близко подходит к владению примерно 1% от общего предложения биткоинов. Tether уже владеет чуть больше 52 000 BTC, что делает ее Bitcoin -сокровищницу одной из крупнейших среди корпораций, с планами потратить 15% «ощутимой прибыли от ее операций» на большее количество монет. «Консервативная и осмотрительная» инвестиционная стратегия компании также включает значительные инвестиции в золото (неизвестно, является ли оно также самостоятельным хранением).

Хотя Tether T заявил об этом, его план покупки биткоинов можно также рассматривать как попытку снизить риск его зависимости от доллара США. Сейчас модно говорить о «дедолларизация», или процесс, посредством которого страны (и в меньшей степени компании) сокращают свою зависимость от доллара, поскольку доверие к фискальной и денежно-кредитной политике США падает. В частности, Федеральная резервная система (которая управляет денежно-кредитной Политика) находится между подавлением инфляции и началом рецессии, в то время как Конгресс США (фискальная Политика) заперт в дебаты о «потолке долга»это действительно создает риск дефолта Министерства финансов США по своим кредитам, заставляя мир искать альтернативы.

Было бы T совсем нелогично предположить это: Circle, крупнейший конкурент Tether, «диверсифицирует» свои активы казначейских облигаций США (часто считающиеся «безрисковыми» при построении портфеля) на рынок «репо» овернайт. Оба эмитента стейблкоинов прямо заявили, что они сокращают свою зависимость от «чистых банковских депозитов», учитывая волну банковских банкротств в США. Таким образом, хотя технический директор Tether Паоло Ардоино готов пойти в пресс-релизе только на обсуждение сильных сторон биткоина и попытки компании «присоединиться к преобразующей Технологии», этот шаг в равной степени касается слабостей доллара США.

На самом деле нет такого количества Bitcoin , которое спасло бы фирму, если бы доллар рухнул. Но пока этого не произошло, Tether просто должен принимать средства и выплачивать снятые средства – и он может инвестировать спред, куда захочет

Конечно, все это не проблема. Tether — частная компания, и она может делать со своими деньгами все, что захочет. Как сказал Остин Кэмпбелл, бывший управляющий портфелем в Paxos, который управлял стейблкоином BUSD под брендом Binance, когда он стоил около 22 миллиардов долларов: «Если они покупают Bitcoin с прибылью и добавляют ее в качестве страховочного буфера, то это просто способ для них спекулировать на ценах BTC , что не особенно вредно».

Пока компания не обменивает Bitcoin на свои наличные или резервные активы, подобные наличным, вроде казначейских обязательств США, призванных гарантировать, что USDT всегда можно обменять 1:1 на доллар США, то все в порядке. И Tether действительно заявила, что использует только прибыль.

Но ситуация все еще может вызвать тошноту у некоторых. Во-первых, стоит отметить, что Tether продолжает выпускать подтверждения после того, как генеральный прокурор Нью-Йорка найденный компания «иногда» лгала своим пользователям и инвесторам о природе своих резервов. Tether сегодня на подъеме, извлекая выгоду из сочетания недавних сил, включая небольшой рост цены биткоина, общую волатильность Криптo и банковский набег, который укрепил аргументы в пользу альтернативных средств сбережения, таких как стейблкоины (и при этом, более или менее случайно, вытеснив USDC Circle как наиболее надежный вариант). Но не ясно, останутся ли солнечные дни надолго.

Смотрите также:Depeg USDC раскрыл риски Традиционные Финансы | Мнение

Даже если отбросить в сторону регуляторную наковальню, которая еще не упала, недавний шаг Tether попахивает той гордыней, которая, кажется, предшествует хитрым Криптo , натыкающимся на стены. Возможно, моя память испорчена До Квоном, сторонником ныне несуществующего алгоритмического стейблкоина UST, который сказал: «Помимо Сатоши [создателя биткоина], мы будем крупнейшим держателем Bitcoin в мире», но это действительно кажется неоправданным риском использовать крайне волатильный актив для создания фонда на черный день. Квон, если вы T помните, планировал купить Bitcoin на сумму 10 миллиардов долларов в качестве подстраховки, в то время как его машина LUNA/ UST Rube Goldberg стоила более 80 миллиардов долларов.

Конечно, у Tether и Kwon были совершенно разные бизнес-модели и риски — между ALGO и неалго стейблкоинами существует огромная разница. В то время как UST был децентрализованной схемой Понци, которая была склонна к «смертельным спиралям», поскольку использовал поддельные деньги для печати представлений реальных денег, Tether — это всего лишь децентрализованная схема Понци, которая работает BIT как банк. Tether принимает капитал и выпускает эквивалентное количество своих стейблкоинов, а затем инвестирует этот капитал и KEEP прибыль. Пока он поддерживает в резерве по крайней мере столько же, сколько осталось USDT для погашения, он — золотая гусь.

Вероятно, в мире найдется кто-то, кто скажет, что план покупки биткоинов — это именно та причина, по которой стейблкоиныэмитенты должны регулироваться. Например, Европейский союз только что принял правила, согласно которым эмитенты должны поддерживать строгие резервы. Между тем, Конгресс США, похоже, разделился накак решить эту проблему – оставив эмитентов , по сути, самим регулировать себя. Странно ли, что мы только что узнали, что Tether держал BTC и золото, решив «повысить прозрачность», добавив эти «дополнительные категории» в свои отчеты? Учитывая структурную важность USDT для Криптo , заинтересованные стороны Криптo могут потребовать не просто большего понимания, но и контроля над инвестиционными решениями компании.

Смотрите также:Почему все говорят о дедолларизации

Но на самом деле покупка Bitcoin на излишки наличных денег, скорее всего, T повлияет на пользователей USDT (хотя это может даже принести пользу держателям BTC ). Чтобы торговля пошла вбок, должно произойти так много всего плохого. Мне никогда не казалось логичным, когда До Квон ругал доллар США, утверждая, что его «децентрализованные деньги» (которые были привязаны к фиату!) превзойдут мировую резервную валюту. Аналогичным образом, поддержка Tether Bitcoin в качестве хеджа является неявным признанием риска его собственного основного продукта. На самом деле нет такого количества Bitcoin , которое спасло бы фирму, если бы доллар рухнул. Но пока этого не произошло, Tether просто должен принимать средства и выплачивать снятые средства — и он может инвестировать спред, куда захочет.