Фьючерсы на Bitcoin с наличной маржой популярны как никогда, поскольку открытый интерес достигает новых максимумов

• Открытый интерес к фьючерсам на Bitcoin приближается к историческим максимумам и в настоящее время оценивается примерно в 478 тыс. BTC (31,8 млрд долларов США).
• Открытый интерес к фьючерсам с денежной маржой достиг исторического максимума в 384 тыс. BTC (25,5 млрд долларов США), что обусловлено в первую очередь институциональной активностью на CME.
• Доля криптомаржи в общем объеме открытого интереса приближается к историческому минимуму и в настоящее время составляет около 18,5%.

Фьючерсные контракты на Bitcoin (BTC) с наличной маржой сейчас популярны как никогда.

По данным источника Glassnode, открытый интерес к фьючерсам с денежной маржой в понедельник достиг исторического максимума в 384 000 BTC (25,5 млрд долларов США), превзойдя пик ноября 2022 года в 376 000 BTC, когда Bitcoin торговался NEAR 16 000 долларов США.

Фьючерсы CME составили 40% от общего объема наличной маржи в понедельник. Графики наличной и крипто-маржи Glassnode включают стандартные данные фьючерсов (исключая бессрочные) от Binance, Bitfinex, BitMEX, Bybit, CME, Deribit, Huobi, Kraken и OKX.

Открытый интерес к сделкам с наличной маржой неуклонно рос в течение последних двух лет, в то время как открытый интерес к сделкам с криптовалютой маржой неуклонно снижался с 210 000 BTC до 87 000 BTC, составляя в настоящее время всего 18,2% от общего открытого интереса в размере 478 000 BTC.

Glassnode определяет криптомаржину как «общую сумму открытых интересов фьючерсных контрактов, которая маржируется в нативной монете (например, BTC), а не в USD или стейблкоинах». Фирма определяет денежную маржу как «общую сумму открытых интересов фьючерсных контрактов, которая маржируется в USD или стейблкоинах, привязанных к USD. Стейблкоины включают USDT и BUSD».

Открытый интерес (OI) относится к числу активных или открытых фьючерсных контрактов в определенный момент времени. Говорят, что рост открытого интереса представляет собой приток денег и предпочтение кредитным продуктам. Открытый интерес может быть измерен в терминах собственных токенов и условных терминах. Последний зависит от цены базового актива и может вводить в заблуждение.

Контракты с денежной маржой порождают меньшую волатильность

В контрактах с наличной маржой в качестве базового обеспечения используются стейблкоины и/или доллары, которые более стабильны, чем токены, используемые в качестве маржи во фьючерсах с крипто-обеспечением.

Таким образом, контракты с денежной маржой являютсяотносительно менее уязвимык принудительным ликвидациям и порождают меньшую волатильность. В конечном итоге это может обеспечить более устойчивый бычий забег в 2025 году.

Лидерство CME в сегменте с наличной маржой предполагает рост институциональной активности на рынке деривативов. Искушенные инвесторы могут использовать фьючерсы CME для хеджирования своих направленных игр или создания нейтрального рынкабазисная торговля.

В октябре 2023 года CME впервые стала крупнейшей фьючерсной биржей, захватив более 30% доли рынка и обогнав Binance. Этот рост, скорее всего, был обусловлен трейдерами, оценивающими ожидаемый дебют спотовых ETF в США, которые начали работать в январе.