Кто купил Bitcoin на 1,6 млрд долларов в среду и почему?

Подобно малышу в автокресле во время долгой поездки, на прошлой неделе рынок Криптовалюта настойчиво задавал себе грызущий и раздражающий вопрос: «Почему?»

В частности, почему в среду кто-то совершил крупную покупку Bitcoin на сумму 1,6 млрд долларов всего за несколько минут?

Вы читаетеКриптo Лонг и Шорт, наш еженедельный информационный бюллетень с идеями, новостями и аналитикой для профессиональных инвесторов.Зарегистрируйтесь здесьчтобы получать его на свой почтовый ящик каждое воскресенье.

Хотя многие рассматривают эту крупную покупку как сигнал к росту, ответы могут быть более сложными, если ONE на общую ONE с LOOKS Рынки капитала, выходящих за рамки относительно небольшого мира Криптo.

Некоторые подсказки о том, почему и кто это сделал, можно найти в том, где, когда и как произошла эта колоссальная торговля Bitcoin .

Что?

Как пишет Муяо Шен из CoinDeskсообщили в среду, покупатель или группа покупателей разместили заказ на централизованной бирже на покупку Bitcoin на сумму $1,6 млрд. Это не мелочь — если смотреть на ситуацию в перспективе, это примерно 4,5% от среднего дневного объема на спотовом рынке Bitcoin за последние два месяца.

Такое количество предложения, поступившее на рынок менее чем за пять минут (с 13:11 до 13:16 UTC в среду), — это слишком много для ONE биржи (или трех). Это почти сразу же привело к резкому росту цен на Bitcoin на 5% до примерно 55 500 долларов.

Покупатель с долгосрочной перспективой будет более осторожен, если его цель — купить по максимально возможной цене, чтобы снизить риск этого мошенника, известного какпроскальзывание.

Проскальзывание — это нечто большее, чем то, что происходит, когда бармен наполняет ваш стакан до краев, а вы несете его к своему столику, покаДжордж Торогудревёт на заднем плане. Это разница между ценой исполнения и средней точкой междуцена спроса и предложениячто заставило вас взяться за торговлю в первую очередь. При большой покупке заполнение каждого предложения в конечном итоге толкает цену транзакции (и, следовательно, среднюю цену исполнения) все выше и выше. Но делайте это по частям, и вы дадите новым продавцам время разместить заказы, которые могут быть выполнены медленно, но по потенциально более низкой цене, чем если бы это было сделано все сразу.

Вот пример, хотя и в большем масштабе, того, как ONE фирма осуществила крупную покупку Bitcoin: в прошлом году, когда MicroStrategy приобрела Bitcoin на сумму 450 миллионов долларов, компания сделала это вменьшие клипы из Coinbase в течение пяти месяцев, а не пяти минут. Хотя цена в конечном итоге выросла в течение этих нескольких месяцев, каждая сделка T заставляла ее взлетать с такой же яростью, как в прошлую среду, таким образом удерживая расходы генерального директора Майкла Сэйлора от того, чтобы, ну, ускользнуть от него, когда он покупал.

На прошлой неделе все было T так, и тот, кто выложил эквивалент $1,6 млрд за Bitcoin, не справился. Похоже, крупный покупатель среды очень торопился завершить сделку.

Где?

Попытка определить биржу, которая заключила эту сделку, дает некоторые подсказки относительно мотивации покупателя.

Цена Bitcoin на Coinbase относительно других бирж резко выросла по мере проведения торгов, что заставило некоторых предположить, что регулируемая американская биржабыла платформа, где произошла транзакция. Однако более детальное изучение данных позволяет определить место торговли в Азии.

По словам Ки Ён Джу, генерального директора поставщика данных CryptoQuant, три биржи увидели особенно большие объемы в своих бессрочных фьючерсных контрактах. Эти три — Binance, Huobi и ByBit — хотя технически и не базируются в Китае, давно имеют связи с этой страной,где еще одно подавление Недавно было объявлено о Криптo .

«Вчера киты скупили $ BTC на Рынки бессрочных фьючерсов, в основном на @binance, @HuobiGlobal и @Bybit_Official. Базисный коэффициент говорит, что это было обусловлено фьючерсами, и они закрыли длинные позиции, поскольку открытый интерес в то время резко вырос. Эти ребята что-то знают»,Ки написал в твиттере в четверг.

Ки предположил, что ONE из возможных объяснений может быть то, что трейдеры занимают огромные позиции в преддвериислухи об одобрении со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам США фьючерсного Bitcoin -биржевого фонда (ETF). Ажиотаж на рынке начался после того, как председатель регулятора Гэри Генслер просто повторил свое ранее заявленное предпочтение фьючерсному ETF, если ONE когда-либо будет запущен.

«Если этот шаг был предпринят американскими китами в отношении ETF, они, скорее всего, воспользуются неамериканскими биржами, чтобы избежать обвинений в инсайдерской торговле, по моему мнению»,Ки написал в твиттере, опровергнув идею о том, что сделка произошла по заказу на Coinbase. «Доминирование объема спотовой торговли для Coinbase в последнее время увеличивается, но не так высоко по сравнению с началом этого года».

Опять же, это T объясняет готовность трейдера принять проскальзывание. В конце концов, опережать регулирующее действие через целую неделю после начала спекуляций, вложив все силы в ONE большой заказ, было бы неразумно и T рационально. Это T значит, что на Криптo Рынки T существует иррационального оптимизма; для многих участников это особенность, а не ошибка. Но это не то, что обычно характерно для организации с ресурсами, чтобы взяться за миллиардную сделку.

Скорее, тот факт, что эти три биржи бессрочных фьючерсов возникли в Китае (хотя больше там не базируются), может иметь большее значение, чем просто их относительная ликвидность.

Когда?

Это жуткое совпадение, что сделка такого масштаба произошла на биржах, связанных с китайскими клиентами, в середине недели, охваченной проблемами на рынке капитала в этой стране.

За два дня до совершения сделки Fantasia, застройщик из Китая, пропустил выплату по BOND на сумму 206 миллионов долларов. Это привело кк понижению рейтинга компании рейтинговым агентством Fitch. Ситуация T ограничивается ONE компанией, поскольку Standard & Poor's понизило рейтинг китайского застройщика Sinic. Конечно, эти двое меркнут по сравнению с Evergrande, перегруженным задолженностью гигантом рынка недвижимости, который балансирует на грани дефолта. Акции Evergrandeбыли остановлены от торгов в понедельник также.

Другой крупный застройщик, Chinese Estates Holdings, решил стать частным в четверг после того, как рынок обрушил его акции более чем на 40%. Chinese Estate Holdings является крупным инвестором в Evergrande.

Это косвенный способ сказать, что на китайском рынке недвижимости происходит какая-то серьезная зараза. Это нехорошо для экономики страны, учитывая, чтопримерно треть его экономической активностиотносится к сектору недвижимости, тогда как для США он составляет всего одну шестую или около того.

Как?

Но подождите, это еще не все!

Хотя в прессе сумма покупки обозначена как 1,6 млрд долларов, на самом деле за Bitcoin было заплачено T 1,6 млрд долларов в долларах.

Во ONE, если Ki CryptoQuant верен, это было впервые сделано на рынке бессрочных фьючерсов, а не на наличном рынке. Это означает, что фактический Bitcoin мог не попасть к первоначальному покупателю. Тем не менее, это повлияет на наличный рынок, поскольку оба движутся в тандеме.

Кроме того, доллары сами по себе, скорее всего, не были использованной валютой, а транзакция, по-видимому, в основном проводилась с использованием стейблкоина USDT, выпущенного Tether, который для многих в Китае стал отправной точкой для торговли на таких биржах, как Binance или Huobi.

«Большая часть объема торгов пришлась на пару BTC/ USDT», — сказал Ки CoinDesk относительно торгов в среду, — «это означает, что у покупателей уже были монеты USDT ».

Взгляд на объемы торговли на сайте данныхCryptoCompare.comпоказывает, что в то время, когда произошла торговля, параBTC/ USDTопережалBTC/доллар США (Bitcoin за доллар США) примерно в пропорции 2 к 1.

Это означает, что кто-то со значительными активами USDT (даже если в транзакции могла быть задействована лишь часть фактической транзакции с учетом кредитного плеча) конвертировал свои активы в стейблкоинах в активы в Bitcoin , если не в саму монету.

Еще одно странное совпадение?

Помните, минуту назад мы говорили о китайском корпоративном долге? Вот что интересно: в четверг BloombergBusinessWeek опубликовал свою заглавную статью: «Кто-нибудь видел миллиарды Tether?Ближе к концу автор Зик Фокс с любопытством пишет:

«После того, как я вернулся в США, я получил документ, показывающий подробный отчет о резервах Tether Holdings. В нем говорилось, что они включают миллиарды долларов краткосрочных займов крупным китайским компаниям — то, чего избегают фонды денежного рынка. И это было до того, как ONE из крупнейших в стране застройщиков China Evergrande Group начал рушиться».

Далее он говорит:

«Tether отрицает наличие у себя долга Evergrande, но [Стюарт] Хегнер, адвокат Tether, отказался сообщить, были ли у Tether другие китайские коммерческие бумаги. Он сказал, что подавляющее большинство ее коммерческих бумаг имеют высокие оценки от кредитных рейтинговых компаний».

То, что находится в бухгалтерских книгах Tether, остается скрытым от внешнего мира. Но если бы таинственный покупатель увидел тот же документ, что и Faux Bloomberg, или другие убедительные доказательства того, что Tether действительно подвержена влиянию кредитного рынка Китая, то у него была бы сильная мотивация избавиться от USDT. Даже 1,6 млрд долларов ONE махом.

Опять же, это всего лишь предположение. Пока мы не узнаем, кто это сделал, мы никогда не узнаем мотивацию трейдера.

Мы также не узнаем, был ли это правильный шаг, особенно если зараза распространится на Криптo.