Противостояние из-за 28 T долларов госдолга США может потрясти рынок Bitcoin

Поскольку ожесточенная борьба в Конгрессе США повышает риск дефолта по государственному долгу в размере 28 триллионов долларов, некоторые Криптовалюта трейдеры размышляют о том, может ли тупиковая ситуация в какой-то момент привести к резкому падению цен на Bitcoin .

«Я думаю, что Рынки уже пережили достаточно подобных ограниченных эпизодов, чтобы быть уверенными в том, что все разрешится, но я думаю, что беспокойство и волатильность будут нарастать», — сказала Нэнси Ванден Хаутен, ведущий экономист Oxford Economics.

Во время кризиса потолка долга 2011 года, когда правительство США приблизилось к финансовой грани, Bitcoin существовал, но едва-едва, так как был запущен всего за два года до этого. В тот момент он едва ли торговался или даже отслеживался, его рыночная капитализация была значительно ниже $1 млрд против почти $800 млрд сейчас.

Появление крупнейшей Криптовалюта по рыночной стоимости с тех пор в качестве крупной глобальной инвестиции означает, что цена стала гораздо более коррелированной с другими рискованными активами, такими как акции, и она оказалась уязвимой для внезапных колебаний, когда традиционные Рынки выходят из-под контроля. Достаточно взглянуть на март 2020 года, когда цены на Bitcoin рухнули, поскольку стали видны вероятные экономические потери от коронавируса.

Экономисты предупреждают, что Рынки могут снова испытать сильное потрясение, если правительство США действительно не сможет выплачивать долги и выполнять другие свои юридические обязательства, такие как финансирование социального обеспечения и выплата зарплат военнослужащим, а QUICK решение этой проблемы вряд ли возможно.

По словам Кристофера Руссо, научного сотрудника Центра Меркатус при Университете Джорджа Мейсона, дефолт США может вызвать нечто большее, чем просто случайные «риск выключен«торговля, которая периодически происходит на Рынки». Он использовал слово «катастрофа».

«Это проект, который был начат Александром Гамильтоном еще при основании страны с принятием на себя военного долга государства, выпуском первых казначейских облигаций США и обязательством, что эти ценные бумаги подкреплены нашей полной верой и кредитом», — сказал Руссо. «Дефолт по этому обещанию на день, я думаю, имел бы экономические последствия, которые потенциально гораздо серьезнее, чем просто отсрочка платежа. Это дало бы миру понять, что в Соединенных Штатах и нашем правительстве произошли бы фундаментальные изменения».

Не изолирован

Bitcoin иногда имеет отреагировал хорошо к слабости американской экономики, как в прошлом году, когда цена криптовалюты выросла в четыре раза, поскольку большая часть деловой и потребительской активности была заблокирована. Так что в этом отношении еще один сейсмический момент на рынке может дать Bitcoin шанс проявить себя в качестве хеджа против нестабильности в государственных финансах США.

Однако индустрия Криптовалюта все еще незрела по сравнению с традиционной финансовой системой, а Bitcoin по-прежнему в значительной степени считается рискованным активом, поэтому существует большой скептицизм относительно того, сможет ли Криптовалюта вырваться из любых потрясений, сотрясающих более широкие Рынки.

«Это особенно трудно или невозможно сделать в кризисе, подобном эпизоду с лимитом задолженности», — сказал Руссо. «Во время дефолта корреляции растут во всем. Акции и облигации становятся более коррелированными, а Bitcoin становится более коррелированным со всем».

Во время кризиса потолка государственного долга 2011 года республиканцы, партия, контролирующая Конгресс, работали с демократами, чтобы поднять потолок государственного долга только после того, как демократы согласились на ряд будущих сокращений расходов. Дебаты ненадолго отправили финансовые Рынки в штопор, и рейтинговая компания Standard and Poor's (S&P) впервые в своей истории понизила рейтинг государственного долга США, лишив правительство его изначальных трех А-рейтингов.

На этот раз республиканцы снова играют жестко, и есть предположения, что демократам, на этот раз в большинстве, возможно, придется поднять потолок долга с помощью так называемого процесса бюджетного согласования. Это позволило бы им принять законопроект простым большинством, сказала Ванден Хаутен. (В понедельник вечером республиканцы в Сенатезаблокирован(Законопроект, который приостановил бы действие лимита госдолга и сохранил бы правительство открытым.)

ONE из вопросов заключается в определении того, когда у федерального правительства фактически закончатся деньги, если потолок долга T будет повышен. Прогнозы Ванден Хаутена указывают на то, что правительство США исчерпает наличные деньги где-то около 25 октября. Министр финансов Джанет Йеллен думаетэта дата может быть уже 18 октября.

«Это предполагает, что Казначейство [Департамент] продолжит проводить аукционы, а дилеры Уолл-стрит будут готовы участвовать в этих аукционах», — сказал Ванден Хаутен. «Мы T можем гарантировать, что это произойдет, и если Казначейство не сможет собрать достаточно денег, это может означать, что они столкнутся с проблемами еще раньше».

Может быть промежуточный сценарий, когда США ненадолго объявляют дефолт по своим долгам, но финансовые Рынки остаются спокойными, а инвесторы предполагают, что лимит долга в конечном итоге будет повышен, сказал Стивен Келли, научный сотрудник Йельской программы по финансовой стабильности, инициативы Йельского университета, сосредоточенной на понимании финансовых кризисов. Неясно, как долго должен длиться дефолт, прежде чем инвесторы потеряют самообладание, добавил Келли.

«Многие говорят, что если [Конгресс повысит] потолок госдолга на секунду позже, то США потеряют свой статус надежного поставщика активов и ведущей финансовой системы мира», — сказал Келли. «В этом я не так убежден, но всегда есть риск краткосрочной волатильности».

Долгосрочное замедление Рынки T произойдет, если только не будет длительного периода дефолта, что «непостижимо», сказал Келли.

Когда «спасительная гавань» выходит из строя

Загадка заключается в том, что исторически, даже когда возникали сомнения относительно способности или готовности Казначейства США погасить долг США, инвесторы тем не менее скупали государственные облигации, поскольку они по-прежнему рассматривались как актив-убежище в условиях крайней неопределенности.

«В 2011 году, когда S&P понизило рейтинг США, мы фактически увидели падение доходности», — сказал Келли. (Доходность облигаций растет по мере падения цены BOND .) «Это своего рода парадокс, когда, когда проблема потолка долга приводит к отходу от риска в краткосрочной перспективе, лучшими потенциальными активами для отхода от риска по-прежнему остаются казначейские облигации США. Это делает меня менее убежденным в идее о том, что если правительство ONE на секунду задержит платежи, это приведет к долгосрочному разрушению нашего положения в финансовой системе».

Хотя в идее о том, что у доллара нет альтернативы, есть определенный смысл, нет ничего «прописанного в законах природы», что означало бы, что это T может измениться, добавил Руссо.

«Если долг правительства США станет рискованным или будет воспринят как более рискованный из-за нашего дефолта или по какой-то другой причине, доходность казначейских ценных бумаг вырастет, и инвесторы, ищущие безопасный актив, могут выбрать другую страну», — сказал Руссо. «Они могут выбрать Германию, или они могут выбрать Францию, или они могут выбрать комбинацию стран с разными суверенными эмитентами, что даст вам, возможно, безрисковый доход».

Bitcoin может стать еще одним вариантом для некоторых инвесторов, которые рассматривают Криптовалюта как альтернативу глобальной экономике, основанной преимущественно на долларе США.

Однако для того, чтобы Bitcoin вырос сразу после дефолта, у него должна быть нулевая или полностью отрицательная корреляция с другими активами, отметил Руссо.

Что произойдет после этого, гораздо менее определенно.