Открытые позиции по фьючерсам на Bitcoin на CME упали до минимума за 5,5 месяцев

Общая сумма средств, выделенных в «стандарте»BitcoinФьючерсные контракты на Чикагской товарной бирже (CME) в среду упали до почти шестимесячного минимума, что свидетельствует о снижении институциональной активности.

По данным Skew, долларовая стоимость открытого интереса — фьючерсные контракты, проданные, но не ликвидированные с компенсирующей позицией — упала до 1,36 млрд долларов, что является минимальным показателем с 16 декабря. Уровень снизился более чем вдвое с середины апреля, когда американская биржа Coinbase дебютировала на Nasdaq.

Количество открытых контрактов также сократилось, упав более чем на 22% за последние недели до 36 265, согласно данным, предоставленным Glassnode. Эти регулируемые стандартные фьючерсные контракты торгуются номиналом 5 BTC , требуют больших капиталовложений и считаются синонимами институционального участия.

«CME была любимым каналом ликвидности для учреждений , чтобы хеджировать свои риски GBTC [ Bitcoin Trust Grayscale ]», — сообщила Криптo фирма Amber Group CoinDesk в чате Telegram. «Однако с тех пор, как премия GBTC снизилась, стимул для такого рода потоков стал слабее».

Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) от управляющей криптоактивами Grayscale— крупнейший в США инвестиционный инструмент для покупки Bitcoin (BTC) через фондовую биржу. Аккредитованные инвесторы могут покупать акции траста по чистой стоимости активов, но T имеют права продавать их на вторичном рынке в течение шести месяцев. Grayscale , базирующаяся в Нью-Йорке, принадлежит Digital Currency Group, материнской компании CoinDesk.

До февраля акции GBTC торговались с премией до 40% к цене Bitcoin, привлекая институциональных инвесторов, которые намеревались выкупить их с премией через шесть месяцев. Они хеджировали экспозицию короткой фьючерсной позицией на CME. Это подтолкнуло открытый интерес на CME, делая этокрупнейшая фьючерсная платформа в конце декабря.

«Институциональные организации хеджировали прямую дельту [длинные позиции по GBTC] и получали премию за подписку», — заявили в Amber Group.

Торговля потеряла свой блеск после того, как премия превратилась в дисконт в феврале. Ситуация сохраняется с тех пор, вызывая снижение открытого интереса на CME.

Кроме того, обвал цен в мае вытеснил с рынка избыточное кредитное плечо «бычьих» игроков, что привело к падению открытого интереса на CME и других крупных биржах.

Сумма, размещенная во фьючерсных контрактах по всему миру, составляет около $11,9 млрд, что меньше, чем $19 млрд месяц назад. Bitcoin упал на 35% в мае из-за опасений относительно негативного воздействия майнинга Криптовалюта на окружающую среду и регулятивных мер в Китае.

Фьючерсные контракты на нерегулируемых биржах, таких как Binance и Deribit, торгуются номиналом 1 BTC, что составляет одну пятую от размера CME, и представляют собой розничную деятельность. В прошлом месяце CME запустила микро-фьючерсы на Bitcoin . Микро- Bitcoin эквивалентен 1/10 ONE Bitcoin.

На CME и других биржах активность может оставаться низкой в течение некоторого времени, поскольку фьючерсная премия снизилась из-за недавней распродажи цен, что делает сделки на условиях «керри-трейд» непривлекательными.

Арбитраж Cash and Carry, рыночно-нейтральная стратегия, подразумевает покупку актива на спотовом рынке против короткой позиции на фьючерсном рынке, когда фьючерсы получают значительную премию относительно спотовой цены. Это позволяет трейдерам получать фиксированную прибыль, поскольку фьючерсная премия со временем снижается и сходится со спотовой ценой на дату истечения срока действия.

Carry trades теперь предлагают значительно меньшую доходность, чем в разгар бычьего рынка. Данные Skew показывают, что CME в настоящее время предлагает годовую скользящую трехмесячную базу (фьючерсную премию) в размере 3% по сравнению с 12% в середине апреля. Другие биржи столкнулись с аналогичным падением, при этом фьючерсы Binance приносят премию в размере 8% против 42% в апреле.

Читайте также:MRB Partners заявляет, что бычий рынок биткоина «возможно, подошел к концу»

«Недавний крах снизил доходность по всей экосистеме», — сказал Рахул Рай, управляющий партнер Gamma Point Capital. «Поэтому керри-трейды стали менее привлекательными, и институциональный спрос на короткие фьючерсы против длинной позиции на спотовом рынке снизился».