Buksan ang mga Posisyon sa CME-Based Bitcoin Futures Bumaba sa 5 1/2-Buwan na Mababang

Ang kabuuang halaga ng mga pondong inilalaan sa "standard" Bitcoin Ang mga futures contract sa Chicago Mercantile Exchange (CME) ay bumagsak sa halos anim na buwang mababang Miyerkules, na nagpapahiwatig ng pagbaba sa aktibidad ng institusyonal.

Ang dolyar na halaga ng bukas na interes - ang mga kontrata sa futures na na-trade ngunit hindi na-liquidate sa isang offsetting na posisyon - ay bumaba sa $1.36 bilyon, ang pinakamaliit mula noong Disyembre 16, ang data mula sa Skew ay nagpapakita. Ang antas ay higit sa kalahati mula noong kalagitnaan ng Abril, nang ang U.S-based na Coinbase exchange ay nagsimula sa Nasdaq.

Bumaba din ang bilang ng mga bukas na kontrata, bumagsak ng higit sa 22% nitong mga nakaraang linggo hanggang 36,265, ayon sa data na ibinigay ng Glassnode. Ang mga kinokontrol na karaniwang futures na kontrata ay nakikipagkalakalan sa 5 BTC na denominasyon, nangangailangan ng malaking capital outlay at itinuturing na kasingkahulugan ng paglahok ng institusyonal.

"Ang CME ay ang paboritong paraan ng pagkatubig para sa mga institusyon upang pigilan ang kanilang pagkakalantad sa GBTC [Grayscale Bitcoin trust]," sinabi ng Crypto Finance firm na Amber Group sa CoinDesk sa isang Telegram chat. "Gayunpaman, mula nang bumagsak ang premium ng GBTC, nagkaroon ng mas kaunting impetus para sa mga ganitong uri ng daloy."

Ang Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), mula sa crypto-asset manager Grayscale, ay ang pinakamalaking US investment vehicle para sa pagbili ng Bitcoin (BTC) sa pamamagitan ng stock exchange. Ang mga kinikilalang mamumuhunan ay maaaring bumili ng mga bahagi ng tiwala sa halaga ng netong asset, ngunit T pinapayagang ibenta ang mga ito sa pangalawang merkado sa loob ng anim na buwan. Ang Grayscale na nakabase sa New York ay pagmamay-ari ng Digital Currency Group, ang pangunahing kumpanya ng CoinDesk.

Hanggang Pebrero, ang mga bahagi ng GBTC ay nakipagkalakalan sa mga premium na kasing taas ng 40% sa presyo ng Bitcoin, na umaakit sa mga institusyonal na mamumuhunan na naglalayong kunin ang mga ito sa premium pagkalipas ng anim na buwan. Pinipigilan nila ang pagkakalantad sa isang maikling posisyon sa futures sa CME. Na itinulak ang bukas na interes sa CME, ginagawa ito ang pinakamalaking futures platform sa katapusan ng Disyembre.

"Binabakod ng mga institusyon ang tahasang delta [mahabang pagkakalantad sa GBTC] at kinukuha ang premium ng subscription," sabi ng Amber Group.

Nawala ang liwanag ng kalakalan matapos ang premium ay naging diskwento noong Pebrero. Ang sitwasyon ay nagpatuloy mula noon, na nagdulot ng pagbaba sa bukas na interes sa CME.

Bilang karagdagan, ang pag-crash ng presyo noong Mayo ay nagdulot ng labis na bullish leverage mula sa merkado, na humahantong sa pagbaba ng bukas na interes sa CME at iba pang mga pangunahing palitan.

Ang halagang na-deploy sa mga futures contract sa buong mundo ay humigit-kumulang $11.9 bilyon, bumaba mula sa $19 bilyon noong nakaraang buwan. Umabot ng 35% ang Bitcoin noong Mayo sa mga alalahanin tungkol sa negatibong epekto sa kapaligiran ng pagmimina ng Cryptocurrency at isang regulatory crackdown sa China.

Mga kontrata sa futures sa mga hindi kinokontrol na palitan tulad ng Binance at Deribit trade sa mga denominasyon na 1 BTC, one-fifth ng laki ng CME's, at kinuha upang kumatawan sa aktibidad ng retail. Ang CME ay naglunsad ng micro Bitcoin futures noong nakaraang buwan. Ang isang micro Bitcoin ay katumbas ng 1/10th ng ONE Bitcoin.

Ang CME at iba pang mga palitan ay maaaring patuloy na makakita ng mababang aktibidad sa loob ng ilang panahon, dahil ang futures premium ay bumaba sa kamakailang pagbebenta ng presyo, na ginagawang hindi kaakit-akit ang mga carry trade.

Ang cash and carry arbitrage, isang market-neutral na diskarte, ay nagsasangkot ng pagbili ng asset sa spot market laban sa isang maikling posisyon sa futures market kapag ang futures ay nakakuha ng malaking premium na nauugnay sa presyo ng spot. Nagbibigay-daan iyon sa mga mangangalakal na gumawa ng isang nakapirming pagbabalik habang ang futures premium ay nabubulok sa paglipas ng panahon at nakikipag-ugnay sa presyo ng lugar sa petsa ng pag-expire.

Ang mga carry trade ay nag-aalok na ngayon ng makabuluhang mas kaunting ani kaysa sa ginawa nila sa taas ng bull market. Ipinapakita ng skew data na kasalukuyang nag-aalok ang CME ng annualized rolling three-month basis (futures premium) na 3%, kumpara sa 12% sa kalagitnaan ng Abril. Ang iba pang mga palitan ay nakakita ng katulad na pagbaba, kasama ang Binance futures na gumuhit ng premium na 8% laban sa 42% noong Abril.

Basahin din: Ang Bull Market ng Bitcoin 'Maaaring Magwakas,' Sabi ng MRB Partners

"Ang kamakailang pag-crash ay nagpapahina ng mga ani sa buong ecosystem," sabi ni Rahul Rai managing partner sa Gamma Point Capital. "Kaya ang carry trades ay naging hindi gaanong kaakit-akit, at may mas kaunting pangangailangan sa institusyon sa maikling futures laban sa mahabang posisyon sa spot market."