Le posizioni aperte nei futures Bitcoin basati su CME crollano al minimo di 5 mesi e mezzo

L'importo totale dei fondi stanziati in "standard"BitcoinI contratti futures sul Chicago Mercantile Exchange (CME) sono scesi mercoledì al minimo di quasi sei mesi, indicando un calo dell'attività istituzionale.

Il valore in dollari dell'interesse aperto (contratti futures negoziati ma non liquidati con una posizione di compensazione) è sceso a 1,36 miliardi di dollari, il minimo dal 16 dicembre, come mostrano i dati di Skew. Il livello si è più che dimezzato da metà aprile, quando l'exchange statunitense Coinbase ha debuttato sul Nasdaq.

Anche il numero di contratti aperti è sceso, scivolando di oltre il 22% nelle ultime settimane a 36.265, secondo i dati forniti da Glassnode. Questi contratti futures standard regolamentati vengono scambiati in tagli da 5 BTC , richiedono un grande esborso di capitale e sono considerati sinonimo di partecipazione istituzionale.

"Il CME era la via di liquidità preferita dalle istituzioni per coprire la loro esposizione al GBTC [Grayscale Bitcoin trust]", ha detto la società Finanza Cripto Amber Group a CoinDesk in una chat su Telegram. "Tuttavia, da quando il premio GBTC si è eroso, c'è stato un minore impulso per questo tipo di flussi".

Il Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), del gestore di criptovalute Grayscale, è il più grande veicolo di investimento statunitense per l'acquisto Bitcoin (BTC) tramite una borsa valori. Gli investitori accreditati possono acquistare azioni del trust al valore patrimoniale netto, ma T possono venderle sul mercato secondario per sei mesi. Grayscale , con sede a New York, è di proprietà di Digital Currency Group, la società madre di CoinDesk.

Fino a febbraio, le azioni GBTC venivano scambiate a premi fino al 40% rispetto al prezzo del Bitcoin, attraendo investitori istituzionali che intendevano riscattarle a un premio sei mesi dopo. Hanno coperto l'esposizione con una posizione short futures sul CME. Ciò ha spinto verso l'alto l'interesse aperto sul CME, facendolola più grande piattaforma futures alla fine di dicembre.

"Le istituzioni stavano coprendo il delta netto [esposizione lunga a GBTC] e catturando il premio di sottoscrizione", ha affermato Amber Group.

Il trade ha perso il suo splendore dopo che il premio si è trasformato in uno sconto a febbraio. La situazione è persistita da allora, causando un calo dell'interesse aperto sul CME.

Inoltre, il crollo dei prezzi di maggio ha eliminato dal mercato l'eccessiva leva finanziaria rialzista, determinando un calo degli interessi aperti sul CME e su altre borse importanti.

L'importo impiegato nei contratti futures in tutto il mondo è di circa 11,9 miliardi di $, in calo rispetto ai 19 miliardi di $ di un mese fa. Bitcoin è crollato del 35% a maggio a causa delle preoccupazioni relative all'impatto ambientale negativo del mining Criptovaluta e di una stretta normativa in Cina.

I contratti futures su exchange non regolamentati come Binance e Deribit vengono scambiati in tagli da 1 BTC, un quinto delle dimensioni del CME, e sono considerati rappresentativi dell'attività al dettaglio. Il CME ha lanciato i futures micro Bitcoin il mese scorso. Un micro Bitcoin equivale a 1/10 di ONE Bitcoin.

Il CME e altre borse potrebbero continuare a registrare una bassa attività per qualche tempo, poiché il premio sui future è diminuito con la recente svendita dei prezzi, rendendo poco interessanti le operazioni di carry trade.

L'arbitraggio cash and carry, una strategia market-neutral, comporta l'acquisto di un asset nel mercato spot contro una posizione corta nel mercato futures quando i futures ottengono un premio significativo rispetto al prezzo spot. Ciò consente ai trader di ottenere un rendimento fisso poiché il premio futures decade nel tempo e converge con il prezzo spot alla data di scadenza.

I carry trade ora offrono un rendimento notevolmente inferiore rispetto al culmine del mercato rialzista. I dati skew mostrano che il CME offre attualmente una base annuale rolling trimestrale (premio futures) del 3%, rispetto al 12% di metà aprile. Altri exchange hanno visto un calo simile, con i futures di Binance che hanno ottenuto un premio dell'8% rispetto al 42% di aprile.

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"Il recente crollo ha depresso i rendimenti nell'intero ecosistema", ha affermato Rahul Rai, managing partner di Gamma Point Capital. "Quindi i carry trade sono diventati meno attraenti e c'è meno domanda istituzionale di short futures rispetto alla posizione long nel mercato spot".