Каково это — быть ИТ-директором Криптo

Джефф Дорман, партнер компании по управлению Криптo Фонды Арка, провел 18 лет на Уолл-стрит и в сфере финтеха, прежде чем сосредоточиться на разработке стратегий и продуктов для Криптo .

Эта статья первоначально была опубликована в «Институциональная Криптo,' еженедельная рассылка CoinDesk , ориентированная на институциональных инвесторов, заинтересованных в Криптo . Мнения, высказанные в этой статье, принадлежат автору.

После 365 дней управления Криптo ONE можно сказать наверняка: это изматывает. И в то же время я более энергичен, чем когда-либо.

Arca только что завершила свой первый полный год управления капиталом LP в своем флагманском Digital Assets Fund. Как главный инвестиционный директор, я на собственном опыте испытал испытания и невзгоды создания, запуска и управления капиталом в новейшем, самом непонятом и потенциально самом прибыльном классе активов, доступном институциональным инвесторам сегодня.

Давайте подведем итоги прошедшего года, поразмышляем и посмотрим, куда мы пойдем дальше.

Создание команды и стратегии

Создание Криптo во многом похоже на попытку создать Uber, пока автомобиль только изобретается.

Мы работаем с неполной колодой, и все совершенно новое, от поставщиков услуг и систем/инструментов до даже методов оценки. Прошлый год был в равной степени посвящен развитию бизнеса и инвестиционному процессу. Управление Криптo — это всеобъемлющая работа 24/7, и нет никаких коротких путей, когда пытаешься построить долгосрочное доверие клиентов.

В традиционном мире вы бы даже T пытались создать фонд с активами менее $150 млн. При 1,5% комиссии за управление это $2,25 млн. в год на зарплаты и инфраструктуру, необходимые для найма лучших специалистов и обеспечения операционно надежных практик. Так как же создать команду такого же калибра, если медианный размер активов под управлением (AUM) для Криптo составляет менее $5 млн.?

Для начала, нет отходов. Каждый носит несколько шляп. Качества, которые мы ищем, включают гибкость, а также узкую специализацию. Возможно, что еще важнее, страсть является обязательным условием, поскольку мотивация сотрудников должна исходить не только от ожидаемой компенсации.

Инвестиционная стратегия так же важна, как и команда, поскольку сотрудники и инвесторы понимают, что наш инвестиционный процесс и возможности останутся последовательными и масштабируемыми. Даже в постоянно меняющейся отрасли существующие процессы и процедуры должны применяться последовательно, чтобы гарантировать повторяемость по мере роста сектора и нашего фонда. Чтобы сделать это правильно, нам нужна помощь от поставщиков услуг.

Операционные препятствия

Пожалуй, самым поразительным и трудоемким аспектом является управление огромным количеством поставщиков услуг, по сравнению с которыми количество Криптo фондов кажется ничтожным.

В традиционном управлении активами доминируют действующие лица, и вы оцениваете новых поставщиков услуг только 3 раза в год. В Криптo мы оцениваем новых поставщиков услуг 3 раза в неделю. Поскольку нет регулирования, нет доминирующих действующих лиц и неограниченный объем венчурного финансирования, барьеры для входа в качестве поставщика услуг NEAR к нулю. С ONE стороны, это освежает, потому что мы можем начать с нуля, не полагаясь на неэффективные устаревшие инструменты; но, с другой стороны, многие поставщики услуг T имеют большого опыта обслуживания клиентов по управлению активами.

В 2011 году, после 10 лет работы на стороне продажи в традиционных инвестиционных банках, я впервые перешел на сторону покупки. Сразу стало ясно, как мало я понимаю в том, как мои старые клиенты выполняют свою работу, пока не окажусь на их месте. Я шутил, что всех на стороне продажи следует заставить пройти трехмесячную стажировку на стороне покупки, и наоборот, чтобы понять, как работает другая сторона.

Этот совет применим и к Криптo. Многие поставщики услуг создают инструменты, которые, по их мнению, должны быть нужны фондам и инвесторам, вместо того, чтобы работать со своими клиентами и пытаться понять, в чем наши потребности. Например, есть по крайней мере 50 новых бирж, которые хотят, чтобы я торговал с ними Bitcoin , но очень немногие смогли сформулировать в трех предложениях, почему я должен это делать.

Тем не менее, невозможно отклонить ни одну фирму, пока не будет проведена надлежащая проверка, поскольку правильное принятие этих решений имеет важное значение для построения долгосрочного доверия институциональных инвесторов. И мы медленно продвигались вперед с некоторыми из лучших новых стартапов в Криптo. Моя работа как CIO заключается в том, чтобы помочь этим фирмам создать лучшее решение, но также ждать, пока они решат потребность моего фонда и моих инвесторов, прежде чем двигаться дальше.

Управление рисками 24/7

После того, как мы сформировали команду и системы, нам нужно будет реально зарабатывать деньги на наших инвестициях.

Как известно всем в этой отрасли, Криптo никогда не Рынки . Даже пока я писал это, я делал шесть перерывов, чтобы проверить наш риск и движение цен наших инвестиций. Однако, вопреки распространенному мнению, эта сфера T требует «круглосуточной» торговли. Она требует дисциплинированных процедур управления рисками, постоянного общения между членами команды, имеющими торговые полномочия, и готовности отойти от экранов, чтобы иметь возможность мыслить достаточно ясно, чтобы увидеть лес за деревьями.

Хотя круглосуточная торговля — это особенность, а не ошибка Криптo , есть некоторые преимущества в часах торговли традиционной финансовой системы. Даже худшие недели заканчиваются, позволяя рынку коллективно перезагрузиться. В Криптo нет сброса (если только он не навязывается участникам вручную), поэтому у импульса нет естественного выключателя.

Управлять волатильностью и так достаточно сложно в рабочее время. Делать это дома, готовя ужин для двух голодающих малышей, практически невозможно. Таким образом, процесс и планирование превосходят даже лучших трейдеров и алгоритмы. Хотя у нас всегда есть кто-то, кто может торговать, если это необходимо, это принесло нам огромную пользу, поскольку мы не навязывали инвестиции только потому, что рынок открыт.

Сбор средств

Конечно, наличие сильной команды и масштабируемой стратегии T означает, что инвесторы будут вкладывать в вас деньги.

Насколько эта отрасль нова для всех управляющих активами, настолько же она чужда инвесторам, желающим вложиться в это пространство. Традиционные хедж-фонды часто притворяются, что на дворе все еще 1982 год, когда было важно сохранять секретность, чтобы другие девять хедж-фондов T украли их лучшие идеи. Однако в сегодняшнем мире постоянной коммуникации и взаимосвязанности, не говоря уже о высокой конкуренции между фондами, прозрачность является ключом к завоеванию доверия инвесторов.

Мы тратим огромное количество времени на обучение наших инвесторов и наших потенциальных клиентов. Это необходимо для этого класса активов, особенно когда ваша база инвесторов искушена и имеет другой уровень толерантности к риску, чем текущий набор Криптo .

Хотя это может оказаться более длительным процессом, чем в более устоявшихся областях Финансы, у вас есть шанс выстроить прочные отношения, основанные на образовании, а не на транзакционной продаже товаров поштучно.

Сравнение Криптo с традиционными фондами

В то время как многие Криптo имеют опыт работы в сфере технологий и сейчас впервые пытаются Словарь управлять внешним капиталом, мы придерживаемся противоположного подхода.

Мы считаем, что понимание того, как управлять рисками, является критически важным навыком, а всему остальному можно научиться. Вы бы обратились к своему механику, чтобы управлять вашими автомобильными акциями? Ваш врач управляет вашими акциями здравоохранения? В том же духе ваш разработчик T должен управлять вашими Криптo . За мою 20-летнюю карьеру в Финансы мне потребовалось два месяца, чтобы Словарь анализировать компании, два года, чтобы Словарь торговать, и два десятилетия (и это число продолжает расти), чтобы Словарь управлять рисками. Короткого пути не существует.

Наш опыт в традиционных Финансы пригодится вам каждый день, от моделирования до управления рисками и маркетинга. Хотя я хотел бы научиться программировать в 12 лет, потому что это облегчило бы мою взрослую жизнь; в то же время я T верю, что это сделало бы меня лучшим управляющим Криптo . Есть причина, по которой «два парня и Bloomberg»T были очень успешной стратегией хедж-фонда в традиционном мире, поскольку стало невозможно, чтобы ONE или два человека делали все хорошо. Роли CIO, PM, аналитика-исследователя, трейдера и бэк-офиса очень разные и требуют специальных навыков для надлежащего выполнения работы.

Наличие сбалансированного подхода и различных точек зрения в команде, отвечающей за портфель, позволяет нам более объективно оценивать реальные риски и возможности в этом классе активов.

Реальность такова, что Криптo — это и Технологии , и финансовый продукт, и коллективное знание обоих создает выигрышную формулу. Как только эти роли и различия установлены, управление Криптo ничем не отличается от управления фондом акций, фиксированного дохода или управляемого фьючерсного фонда. Менеджеры портфелей управляют рисками, аналитики анализируют, трейдеры торгуют, а CIO собирает все это воедино.

Заключительные мысли

Я начал это с того, что сказал, что я одновременно истощен и полон энергии. Хотя это может показаться взаимоисключающим, в Криптo это имеет смысл. Скорость, рост и перспективы этой отрасли зажигают огонь во мне и моей команде каждую минуту каждого дня.

Столько всего нужно Словарь, прочитать и обсудить, но это также означает, что времени на что-то еще остается мало. Риск выгорания реален.

Недавно мы ввели обязательные выходные и часто выключаем экраны посреди дня на короткие промежутки времени, чтобы просто подумать, не принимая во внимание цену. Мы начали понимать, что любые небольшие краткосрочные движения цены, которые мы T фиксируем в режиме реального времени, часто компенсируются нашей способностью мыслить достаточно ясно, чтобы фиксировать более крупные и устойчивые движения.

Я всю свою карьеру занимался инвестированием или созданием бизнеса. Теперь я могу делать и то, и другое одновременно. Самое приятное в работе CIO — это знать, что мы находимся на заре следующего большого глобального технологического прогресса. У нас есть глобальная платформа, где мы можем набирать новых людей в эту отрасль и направлять других в этот класс активов в качестве инвесторов. Мы постоянно пишем и говорим, что является как частью нашего внутреннего инвестиционного процесса, так и нашего внешнего образовательного процесса.

По мере того, как это пространство будет развиваться дальше, моя работа неизбежно будет меняться. И это меня воодушевляет, достаточно, чтобы бороться с истощением.

Лабиринт изображение через Shutterstock