У кого власть: у розничных или институциональных инвесторов?

Ноэль Ачесон — ветеран анализа компаний и член команды по продуктам CoinDesk. Мнения, высказанные в этой статье, являются собственными мнениями автора.

Следующая статья первоначально была опубликована в Institutional Криптo от CoinDesk, бесплатном информационном бюллетене для институциональных инвесторов, интересующихся криптоактивами, с новостями и мнениями о Криптo , которые публикуются каждый вторник.Зарегистрируйтесь здесь.

В Pixar's "Приключения Флика" (очень недооцененный фильм) есть сцена, где Хоппер (злой кузнечик) бьет своего плаксивого брата семенем. А потом еще одним. Очевидно, что ни один из них не пострадал. Затем он открывает клапан большого зернохранилища, и ой.

Хоппер успешно донес мысль, что размер и могущество не обязательно равны власти. Это зависит от семян, я имею в виду массы. Объем важнее влияния.

Мы так много слышим об «институциональном влиянии» на Криптo Рынки , что легко попасть в ловушку, думая, что только институты будут решать, когда начнется следующий бычий забег. «Стена институциональных денег», которую большинство из нас с нетерпением ждало в начале 2018 года, должна была подтолкнуть цену Bitcoin и других активов «к луне», и опытные розничные инвесторы присоединились бы к этой радостной поездке (в ламбо).

Год спустя мы больше не говорим о «стене», вместо этого мы фокусируемся на создании инфраструктуры и ждем, когда крупные игроки громко заявят о своей лояльности. Теперь нам постоянно говорят, что «когда Goldman/State Street/BNY начнут предлагать Криптo », институты ринутся.

Прошел год, а мы все еще не понимаем сути.

Преодоление разрыва

Вот в чем дело: «институты» — это не отдельные субъекты, которые действуют в отдельном микрокосме от остальной экономики. Большинство из них держат розничные деньги: подавляющее большинство институциональных активов под управлением принадлежит пенсионным фондам, паевым инвестиционным фондам и страховым компаниям. Они не будут принимать инвестиционные решения без определенных гарантий того, что их клиенты будут с этим согласны.

Конечно, есть исключения. Хедж-фонды, семейные офисы и эндаументы обслуживают разные группы. Они могут брать на себя больший риск, часто имеют более инновационную базу и T подчиняются тем же правилам и ограничениям. Но — какими бы значительными они ни были — они составляют небольшой процент мирового богатства.

И они, в той или иной степени, уже инвестируют в криптоактивы. Опрос, проведенный ранее в этом месяцеот Fidelity Investmentsи Greenwich Associates показали, что более 20% институциональных инвесторов уже имеют некоторую экспозицию. Еще один опросопубликовано в прошлом месяце Global Custodian и BitGo показали, что 94% фондов уже инвестировали в этот класс активов. Отчет Grayscale Investment за первый квартал, опубликованный пару недель назад, показал значительный рост <a href="https://grayscale.co/digital-asset-investment-report-q1-2019/">https:// Grayscale.co/digital-asset-investment-report-q1-2019/</a> участия семейных офисов.

Однако основная масса институциональных денег все еще ждет, и это не заявление от Goldman Sachs или его коллег (хотя это T повредит уверенности сектора). Это не более всеобъемлющее построение рыночной инфраструктуры (хотя это помогает). Это даже не ясность регулирования (хотя это тоже было бы очень хорошей новостью).

Необходимо, чтобы интерес к массовой розничной торговле начал набирать обороты.

В положении

Когда клиенты пенсионных фондов, инвестиционных консультантов, паевых инвестиционных фондов и т. п. спрашивают о Криптo , тогда более широкая база институциональных инвесторов будет спешить получить информацию. Когда разговоры о концепции в соответствующих сообществах инвесторов вырастут до объема, который T будет игнорировать, тогда еще более крупные посредники начнут предлагать новые услуги.

Многие умные учреждения опережают кривую и позиционируют себя с услугами, которые могут удовлетворить входящий интерес. Эти ранние лидеры получают ценный опыт и долю внимания (не говоря уже о доходах), а также добавляют слои профессионализма и уверенности на новые Рынки.

Тем не менее, Криптo все еще далека от «мейнстрима». Нам, специалистам по сектору, может показаться, что поток новых участников инфраструктуры за последний год повысил осведомленность, интерес со стороны всех секторов стремительно растет, а регулирующие органы не сидят сложа руки.

Тем не менее, если смотреть со стороны, Криптo по-прежнему остается узкоспециализированной — общая капитализация рынка Криптo ничтожно мала по сравнению с другими инвестиционными активами, и для многих покупка Криптo слишком сложна, чтобы заморачиваться.

Криптo также по-прежнему считается рискованной. Мошенничества и взломы по-прежнему подрывают ее репутацию, Криптo компаниям по-прежнему сложно наладить прочные банковские отношения, а налоговая ситуация в большинстве юрисдикций просто запутанная.

Принимая во внимание

Взгляд на некоторые недавние заголовки показывает, что ситуация начинает меняться.

TD Ameritrade, ONE из крупнейших розничных брокеров в мире, Планирование предложения торговля Криптo для почти 12 миллионов клиентов через институциональную биржу ErisX, в которой она сделал ставку. На этап на Консенсусе Ранее в этом месяце исполнительный вице-президент Стив Куирк рассказал о «зашкаливающем» интересе к их образовательной серии по Криптo . Согласно сообщениям, онлайн-брокер розничной торговли eTrade также планируем предложить Криптo торговлю для почти 5 миллионов клиентов.

Только на прошлой неделе приложение для торговли акциями Robinhood, котороепретензии 6 миллионоврозничные учетные записи пользователей –объявили о добавлении Нью-Йоркав список штатов США, в которых он может предлагать торговлю Криптo с одобрения Департамента финансовых услуг Нью-Йорка.

Рост аудитории розничных Криптo выходит за рамки возможностей торговли. Криптo и их достоинства рекламируются миллионам розничных инвесторов с помощью серии медиа-толчков. На прошлой неделе новостная передача CBS «60 минут» провел сегмент на Bitcoin. Ранее в этом месяце управляющий активами Grayscale Investments раскрыл захватывающий телевизионный роликпризывая инвесторов «отказаться от золота». А с начала этого года яркая реклама институциональной биржи Gemini, расклеенная поавтобусы, такси, рекламные щиты, автобусные остановки ижелезнодорожные станции в крупных городах США заявили, что «Криптo» — это уже не тот Дикий Запад, каким он был когда-то.

Похоже, что импульс интереса со стороны розничных продавцов набирает силу, но «переломный момент», когда он станет достаточно громким, чтобы заставить более широкую часть институционального сектора начать инвестировать в Криптo (что, в свою очередь, побудит других институциональных инвесторов присоединиться), может быть еще очень далек. Или он может быть уже совсем близко. Переломным моментом может стать что-то столь же очевидное, как запуск Bitcoin ETF, или это может быть просто совокупность подсознательных сигналов.

Между тем, вместо того чтобы рассматривать эти два пула спроса по отдельности, тем из нас, кто сосредоточен на институциональных интересах, необходимо KEEP за развитием розничной торговли.

Мы идем вверх

Но так же, как институциональному сектору нужен розничный интерес, чтобы вызвать более глубокую приверженность, так и розничному сектору нужны институциональные каналы. Без поддержки и надзора институциональных партнеров, таких как доверенные консультанты, знакомые брокеры, управляющие паевыми инвестиционными фондами и распределители пенсионных фондов, большинство розничных инвесторов, вероятно, не будут чувствовать себя достаточно комфортно, чтобы сделать решительный шаг самостоятельно.

Розничные инвесторы, возможно, все чаще обращают внимание на криптовалюты и вникают в них, но для того, чтобы этот интерес приобрел масштабы, им необходима институциональная поддержка.

Вконец «Жизни Флика», пухлая гусеница Геймлих претерпевает веселую метаморфозу и появляется с красочными крыльями, которые, к сожалению, слишком малы, чтобы нести его значительный вес. Он T может эффективно использовать эти новые инструменты сам по себе. Не волнуйтесь — его воздушные товарищи по команде имеют большой опыт работы с новой инфраструктурой. Они помогают ему парить над ландшафтом.

Шахматыизображение через Shutterstock