¿Quién tiene el poder, los inversores minoristas o los institucionales?

Noelle Acheson es una veterana en análisis de empresas y miembro del equipo de producto de CoinDesk. Las opiniones expresadas en este artículo son responsabilidad de la autora.

El siguiente artículo apareció originalmente en Institutional Cripto de CoinDesk, un boletín gratuito para inversores institucionales interesados ​​en criptoactivos, con noticias y opiniones sobre la infraestructura Cripto todos los martes.Regístrate aquí.

Hay una escena en "Bichos" de Pixar (una película muy infravalorada) donde Hopper (el malvado saltamontes) le da una semilla a su hermano llorón. Y luego otra. Obviamente, ninguna de las dos le dolió mucho. Entonces abre la válvula del gran depósito de semillas, y ¡ay!

El punto que Hopper planteaba con acierto era que el tamaño y el poder no necesariamente equivalen a potencia. Eso reside en las semillas, es decir, en las masas. El volumen supera a la influencia.

Se habla tanto de la "influencia institucional" en los Mercados de Cripto que es fácil caer en la trampa de pensar que solo las instituciones decidirán cuándo comenzará la próxima racha alcista. Se suponía que el "muro de dinero institucional" que la mayoría esperábamos con ilusión a principios de 2018 impulsaría el precio del Bitcoin y otros activos "hasta la luna", y los inversores minoristas astutos se sumarían a este emocionante viaje.en un lambo).

Un año después, ya no hablamos del "muro", sino que nos centramos en la construcción de infraestructura y esperamos que las grandes empresas declaren abiertamente su lealtad. Ahora nos dicen repetidamente que "cuando Goldman/State Street/BNY empiecen a ofrecer servicios de Cripto ", las instituciones se sumarán.

Un año después, seguimos sin entenderlo.

Cerrando la brecha

La cuestión es la siguiente: las "instituciones" no son entidades independientes que operan en un microcosmos separado del resto de la economía. La mayoría posee dinero minorista: la gran mayoría de los activos institucionales bajo gestión están en manos de fondos de pensiones, fondos mutuos y compañías de seguros. No van a tomar decisiones de inversión sin tener la seguridad de que sus clientes estarán de acuerdo con ello.

Hay excepciones, es cierto. Los fondos de cobertura, las oficinas familiares y los fondos de dotación atienden a diferentes grupos. Pueden asumir más riesgos, suelen tener una base más innovadora y no están sujetos a las mismas normas y restricciones. Pero, por considerables que sean, representan un pequeño porcentaje de la riqueza mundial.

Y, en distintos grados, ya están invirtiendo en criptoactivos. Una encuesta realizada a principios de este mes...por Fidelity Investmentsy Greenwich Associates demostraron que más del 20% de los inversores institucionales ya tienen alguna exposición. Otra encuestapublicado el mes pasado El informe de Global Custodian y BitGo reveló que el 94 % de las dotaciones ya habían invertido en esta clase de activo. El informe del primer trimestre de Grayscale Investment, publicado hace un par de semanas, mostró un fuerte aumento <a href="https://grayscale.co/digital-asset-investment-report-q1-2019/">( https://grayscale.co/digital-asset-investment-report-q1-2019/)</a> en la participación de las oficinas familiares.

Sin embargo, la gran mayoría del dinero institucional sigue esperando, y no es por un anuncio de Goldman Sachs o sus pares (aunque eso no perjudicaría la confianza del sector). No es por un desarrollo más integral de la infraestructura del mercado (aunque eso ayuda). Ni siquiera es por claridad regulatoria (aunque eso también sería una muy buena noticia).

Es para que el interés del comercio minorista general se ponga en marcha.

En posición

Cuando los clientes de fondos de pensiones, asesores de inversión, fondos mutuos y similares preguntan sobre Cripto , una base más amplia de inversores institucionales se apresurará a informarse. Cuando el debate sobre el concepto en las respectivas comunidades de inversores alcance un volumen T , incluso más intermediarios grandes lanzarán nuevos servicios.

Muchas instituciones inteligentes se están adelantando a la tendencia y posicionándose con servicios que satisfacen el interés del mercado. Estos líderes pioneros están adquiriendo valiosa experiencia y reconocimiento (sin mencionar los ingresos), además de aportar profesionalismo y confianza a los nuevos Mercados.

Sin embargo, las Cripto aún están lejos de ser una opción popular. Para quienes trabajamos en el sector, puede parecer que la avalancha de nuevas infraestructuras durante el último año ha despertado mayor conciencia, el interés de todos los sectores está creciendo con fuerza y ​​los reguladores no se han quedado de brazos cruzados.

Sin embargo, viéndolo desde afuera, las Cripto siguen siendo un nicho muy específico: la capitalización total del mercado de Cripto es minúscula en comparación con otros activos invertibles y, para muchos, comprar Cripto es demasiado complicado como para molestarse en hacerlo.

Las Cripto también se consideran riesgosas. Las estafas y los ataques informáticos aún debilitan su reputación, a las empresas de Cripto les sigue costando establecer relaciones bancarias sólidas, y la situación fiscal en la mayoría de las jurisdicciones es sencillamente confusa.

Tomando nota

Un vistazo a algunos titulares recientes muestra que eso está empezando a cambiar.

TD Ameritrade, ONE de los corredores minoristas más grandes del mundo, es planeando ofrecer comercio de Cripto a sus casi 12 millones de clientes a través del intercambio de grado institucional ErisX, en el que tiene tomado una estaca. En etapa en Consensus A principios de este mes, el vicepresidente ejecutivo Steve Quirk habló del interés extraordinario en su serie educativa Cripto . Según informes, el bróker minorista en línea eTrade es... También planeamos ofrecer comercio de Cripto a sus casi 5 millones de clientes.

La semana pasada, la aplicación de compraventa de acciones Robinhood, quereclama 6 millonescuentas de usuario minoristas –anunció la incorporación de Nueva Yorka la lista de estados de EE. UU. en los que puede ofrecer comercio de Cripto , con la aprobación del Departamento de Servicios Financieros de Nueva York.

El crecimiento de la audiencia minorista de Cripto va más allá de las oportunidades de trading. Los Cripto y sus virtudes se están mostrando a millones de inversores minoristas mediante una serie de campañas publicitarias. La semana pasada, el noticiero de CBS emitió "60 Minutes". corrió un segmento sobre Bitcoin. A principios de este mes, el gestor de activos Grayscale Investments reveló una conmovedor anuncio de televisióninstando a los inversores a "abandonar el oro". Y desde principios de este año, los llamativos anuncios de la bolsa institucional Gemini, estampados enautobuses, taxis, vallas publicitarias, paradas de autobús yestaciones de tren En las principales ciudades de Estados Unidos, se anunció que las “Cripto” ya no son el Salvaje Oeste que alguna vez fueron.

El interés minorista parece estar cobrando impulso, pero el "punto de inflexión", en el que el interés sea lo suficientemente fuerte como para que una franja más amplia del sector institucional comience a invertir en Cripto (lo que a su vez animará a otros inversores institucionales a sumarse), podría estar aún lejos. O podría estar a la vuelta de la esquina. El punto de inflexión podría ser algo tan obvio como el lanzamiento de un ETF de Bitcoin , o simplemente una acumulación de indicios subliminales.

Mientras tanto, en lugar de tratar los dos grupos de demanda como separados, quienes nos centramos en el interés institucional debemos KEEP atentos a la evolución del comercio minorista.

Subimos

Pero, así como el sector institucional necesita el interés minorista para impulsar un compromiso más profundo, también necesita los canales institucionales. Sin el apoyo y la supervisión de socios institucionales como asesores de confianza, corredores conocidos, gestores de fondos de inversión y gestores de fondos de pensiones, la mayoría de los inversores minoristas probablemente no se sentirán lo suficientemente cómodos como para dar el salto por su cuenta.

Puede que los inversores minoristas estén prestando cada vez más atención a las criptomonedas y adentrándose en ellas, pero para que este interés alcance escala, necesitan apoyo institucional.

En elfinal de BichosHeimlich, la oruga regordeta, experimenta una alegre metamorfosis y emerge con alas coloridas, pero lamentablemente demasiado pequeñas para soportar su considerable peso. No puede usar estas nuevas herramientas eficazmente por sí solo. Pero no se preocupen: sus compañeros de vuelo tienen mucha experiencia con la nueva infraestructura. Le ayudan a planear sobre el paisaje.

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