Chi ha il potere, gli investitori al dettaglio o quelli istituzionali?

Noelle Acheson è una veterana dell'analisi aziendale e un membro del team di prodotto di CoinDesk. Le opinioni espresse in questo articolo sono quelle dell'autore.

Il seguente articolo è stato originariamente pubblicato su Institutional Cripto di CoinDesk, una newsletter gratuita per investitori istituzionali interessati alle criptovalute, con notizie e opinioni sulle infrastrutture Cripto inviate ogni martedì.Iscriviti qui.

C'è una scena in "A Bug's Life" della Pixar (un film molto sottovalutato) in cui Hopper (la cavalletta malvagia) colpisce il fratello lamentoso con un seme. E poi un altro. Nessuno dei due fa male, ovviamente. Poi apre la valvola del grande granaio dei semi e ahia.

Il punto che Hopper stava facendo con successo era che dimensione e potenza non equivalgono necessariamente a potenza. Questo è nelle sementi, intendo nelle masse. Il volume trionfa sull'influenza.

Sentiamo parlare così tanto di "influenza istituzionale" nei Mercati Cripto che è facile cadere nella trappola di pensare che saranno solo le istituzioni a decidere quando inizierà la prossima corsa al rialzo. Il "muro di denaro istituzionale" che la maggior parte di noi si aspettava con ansia all'inizio del 2018 avrebbe dovuto spingere il prezzo di Bitcoin e di altri asset "verso la luna", e gli investitori al dettaglio esperti si sarebbero uniti a questo gioioso viaggio (in una lambo).

Un anno dopo, non parliamo più del "muro", ma ci concentriamo sulla costruzione dell'infrastruttura e aspettiamo che i grandi operatori storici dichiarino a gran voce la loro fedeltà. Ora ci viene ripetuto che "quando Goldman/State Street/BNY inizieranno a offrire servizi Cripto ", le istituzioni si accumuleranno.

Un anno dopo, non abbiamo ancora capito il punto.

Colmare il divario

Ecco il punto: le "istituzioni" non sono entità autonome che operano in un microcosmo separato dal resto dell'economia. La maggior parte detiene denaro al dettaglio: la stragrande maggioranza degli asset istituzionali in gestione è detenuta da fondi pensione, fondi comuni di investimento e compagnie assicurative. Non prenderanno decisioni di investimento senza una qualche garanzia che i loro clienti saranno d'accordo.

Ci sono delle eccezioni, è vero. Gli hedge fund, i family office e gli endowment si rivolgono a gruppi diversi. Possono correre più rischi, spesso hanno una base più innovativa e T sono soggetti alle stesse regole e restrizioni. Ma, per quanto possano essere consistenti, rappresentano una piccola percentuale della ricchezza globale.

E stanno già investendo, a vari livelli, in criptovalute. Un sondaggio condotto all'inizio di questo mesedi Fidelity Investmentse Greenwich Associates hanno dimostrato che oltre il 20% degli investitori istituzionali ha già una certa esposizione. Un altro sondaggiopubblicato il mese scorso di Global Custodian e BitGo ha rivelato che il 94% delle dotazioni aveva già investito nella classe di attività. Il report del primo trimestre di Grayscale Investment pubblicato un paio di settimane fa ha mostrato un forte aumento <a href="https://grayscale.co/digital-asset-investment-report-q1-2019/">https:// Grayscale.co/digital-asset-investment-report-q1-2019/</a> nella partecipazione dei family office.

La maggior parte del denaro istituzionale, tuttavia, è ancora in attesa, e non è per un annuncio da parte di Goldman Sachs o dei suoi pari (anche se ciò T danneggerebbe la fiducia del settore). Non è per una più completa costruzione di infrastrutture di mercato (anche se ciò sta aiutando). Non è nemmeno per chiarezza normativa (anche se ciò sarebbe un'ottima notizia).

È per far sì che l'interesse del commercio al dettaglio mainstream si metta in moto.

In posizione

Quando i clienti di fondi pensione, consulenti finanziari, fondi comuni di investimento e simili chiedono informazioni sulle Cripto , allora una base più ampia di investitori istituzionali si affretterà a informarsi. Quando le chiacchiere sul concetto nelle rispettive comunità di investitori cresceranno fino a raggiungere un volume che T può essere ignorato, allora ancora più grandi intermediari lanceranno nuovi servizi.

Molte istituzioni intelligenti stanno anticipando la curva e posizionandosi con servizi in grado di soddisfare l'interesse in entrata. Questi primi leader stanno guadagnando esperienza e mindshare preziosi (per non parlare dei ricavi), oltre ad aggiungere livelli di professionalità e rassicurazione ai nuovi Mercati.

Tuttavia, le Cripto sono ancora lontane dal "mainstream". Per noi del settore potrebbe sembrare che l'ondata di nuovi entranti nelle infrastrutture nell'ultimo anno abbia aumentato la consapevolezza, l'interesse da parte di tutti i settori sta crescendo fortemente e gli enti regolatori non sono rimasti inattivi.

Tuttavia, a giudicare dall'esterno, le Cripto sono ancora una nicchia: la capitalizzazione di mercato totale Cripto è minuscola rispetto ad altri asset in cui si può investire e, per molti, acquistare Cripto è troppo complicato.

Anche le Cripto sono ancora considerate rischiose. Truffe e hackeraggi ne indeboliscono ancora la reputazione, è ancora difficile per le aziende Cripto ottenere solide relazioni bancarie e la situazione fiscale nella maggior parte delle giurisdizioni è semplicemente confusa.

Prendere nota

Basta dare un'occhiata ad alcuni titoli recenti per capire che la situazione sta iniziando a cambiare.

TD Ameritrade, ONE dei più grandi broker al dettaglio al mondo, è pianificando di offrire trading Cripto ai suoi quasi 12 milioni di clienti tramite lo scambio di livello istituzionale ErisX, in cui ha preso una posta in gioco. SU palco al Consenso all'inizio di questo mese, il vicepresidente esecutivo Steve Quirk ha raccontato l'interesse "fuori scala" nella loro serie di formazione Cripto . Secondo i resoconti, il broker al dettaglio online eTrade è anche in programma di offrire trading Cripto ai suoi quasi 5 milioni di clienti.

Proprio la scorsa settimana, l'app di trading azionario Robinhood, cherivendica 6 milioniaccount utente al dettaglio –ha annunciato l'aggiunta di New Yorkall'elenco degli stati degli USA in cui può offrire il trading Cripto , con l'approvazione del Dipartimento dei servizi finanziari di New York.

La crescita del pubblico retail Cripto va oltre le opportunità di trading. Le Cripto e le loro virtù vengono sventolate di fronte a milioni di investitori retail con una serie di spinte mediatiche. La scorsa settimana, il notiziario della CBS "60 Minutes" ha eseguito un segmento su Bitcoin. All'inizio di questo mese, il gestore patrimoniale Grayscale Investments ha rivelato un spot televisivo emozionanteesortando gli investitori a “abbandonare l’oro”. E dall’inizio di quest’anno, gli annunci pubblicitari sorprendenti della borsa istituzionale Gemini, affissi suautobus, taxi, cartelloni pubblicitari, fermate degli autobus estazioni ferroviarie nelle principali città degli Stati Uniti, hanno annunciato che le “Cripto” non sono più il Far West che erano una volta.

L'interesse al dettaglio sembra crescere, ma il "punto di svolta", in cui è abbastanza forte da far sì che una fascia più ampia del settore istituzionale inizi a investire in Cripto (che a sua volta incoraggerà altri investitori istituzionali a unirsi), potrebbe essere ancora lontano. O potrebbe essere dietro l'angolo. Il punto di svolta potrebbe essere qualcosa di ovvio come il lancio di un ETF Bitcoin , o potrebbe essere semplicemente un cumulo di indicazioni subliminali.

Nel frattempo, anziché trattare i due gruppi di domanda come separati, noi che ci concentriamo sugli interessi istituzionali dobbiamo KEEP d'occhio gli sviluppi del commercio al dettaglio.

Andiamo su

Ma proprio come il settore istituzionale ha bisogno dell'interesse del retail per innescare un impegno più profondo, così il settore retail ha bisogno dei canali istituzionali. Senza il supporto e la supervisione di partner istituzionali come consulenti fidati, broker familiari, gestori di fondi comuni di investimento e allocatori di fondi pensione, la maggior parte degli investitori retail probabilmente non si sentirà abbastanza a suo agio da fare il grande passo da sola.

Gli investitori al dettaglio potrebbero accorgersi sempre di più delle criptovalute e interessarsene, ma affinché questo interesse raggiunga dimensioni considerevoli, hanno bisogno del supporto istituzionale.

Alfine della vita di un insetto, Heimlich, il bruco grassoccio, subisce una metamorfosi allegra e ne esce con delle ali colorate che purtroppo sono troppo piccole per reggere il suo peso considerevole. T riesce a usare questi nuovi strumenti in modo efficace da solo. Niente paura: i suoi compagni di squadra in volo hanno molta esperienza con la nuova infrastruttura. Lo aiutano a librarsi sopra il paesaggio.

Scacchiimmagine tramite Shutterstock