Когда одобрение рынка фьючерсов на Bitcoin Bakkt?, похоже, застряло в подвешенном состоянии

• Bakkt был впервые анонсирован в начале августа как платформа для торговли и хранения Bitcoin , но его запуск неоднократно откладывался.
• Компания подала предложение в CFTC, запрашивая исключение, которое позволило бы ей хранить Bitcoin , которые она использует для расчетов по своим фьючерсным контрактам. Хотя, как сообщается, комиссары CFTC получили это предложение в декабре, теперь оно, похоже, снова оказалось перед сотрудниками CFTC.
• Пока неясно, будет ли это предложение опубликовано для обязательного 30-дневного периода общественного обсуждения и когда это произойдет.
• До тех пор, пока период проверки не закончится и члены Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) не проголосуют за одобрение освобождения Bakkt от уплаты налога, биржа не сможет запустить свои однодневные фьючерсные контракты с физическим расчетом.

Прошло более полугода с тех пор, как Intercontinental Exchange (ICE) представила свое видение Bakkt, а долгожданный рынок фьючерсов на Bitcoin все еще ожидает одобрения регулирующих органов.

ICE, материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржи, изначально планировала запустить Bakkt в середине декабря. Затем запуск был перенесен на конец января. Затем, в канун Нового года, запуск был отложен на неопределенный срок, и ICE заявила, что ее предыдущая цель 24 января «будет скорректирована в соответствии с процессом и графиком CFTC».

Теперь, когда первый квартал 2019 года почти закончился, Комиссия по торговле товарными фьючерсами еще не опубликовала предлагаемое Bakkt исключение для общественного обсуждения. Это означает, что даже если предложение было сделано сегодня, запуск T может произойти раньше середины апреля, как минимум, поскольку комиссары должны дать общественности 30 дней на взвешивание, а затем еще несколько дней на прочтение комментариев перед голосованием по вопросу об одобрении плана.

По словам двух чиновников, по состоянию на конец февраля предложение, которое позволило бы Bakkt контролировать торговлю Bitcoin на платформе, все еще рассматривалось Отделом по надзору за рынком CFTC.

Почему задержка? Приостановка работы правительства, которая началась 22 декабря и продлилась рекордные пять недель, создав заторы в CFTC и других агентствах, конечно, T помогла делу. Застряв, агентство расставило приоритеты по другим вопросам, в основном не связанным с Криптo, включая более полудюжины мер принудительного характера объявилс момента окончания приостановки работы.

Однако амбициозный характер бизнес-плана Bakkt, вероятно, также является фактором, затягивающим процесс.

Физическое поселение

Для ясности: проблема не обязательно связана с предполагаемым однодневным фьючерсным контрактом Bakkt, который будетфизически поселился, то есть покупатель получит фактический товар — Bitcoin — по истечении срока платежа.

В конце февраля Амир Заиди, директор отдела надзора за рынком CFTC, сообщил CoinDesk , что анализ для оценки фьючерсных контрактов на Bitcoin с наличными расчетами, таких как те, что предлагают CME Group и Cboe, несколько отличается от анализа для оценки фьючерсных контрактов на Bitcoin с физическими расчетами.

Различные анализы изучают, являются ли фьючерсные контракты, после их предложения, «легко подверженными манипуляциям», сказал Заиди. Это проблема контрактов с наличными расчетами, где в конце ONE сторона платит другой разницу между спотовой и фьючерсной ценой; если спотовая цена определяется на основе манипулируемого ценового потока, ONE сторона оказывается обманутой.

«С физически рассчитанным контрактом, таким как у Bakkt, вам T придется беспокоиться о рынке наличных денег, поэтому некоторые опасения [решены]», — сказал Заиди, который не стал обсуждать это предложение более подробно.

Однако, хотя проблемы манипуляций, связанные с контрактами с наличными расчетами, можно решить с помощью фьючерсов с физическими расчетами, намерение Bakkt выступать в качестве собственного склада хранения, по-видимому, вызвало другие вопросы.

«Новый и сложный»

Бывший сотрудник CFTC, говоривший на условиях анонимности, поскольку его нынешний работодатель имеет дела с регулятором, отметил, что, как правило, товарные фьючерсные биржи используют поставщика услуг, например банк или траст, для управления хранением «под полным контролем клиринговой палаты».

По словам этого юриста, расчеты по контрактам производятся в банке или трасте, но базовый актив будет поставляться «под эгидой клиринговой палаты и под федеральным или государственным надзором за банком или трастом».

«Мне кажется, что без дополнительной информации Bakkt пытается получить одобрение в качестве стороннего склада, похожего на силос, где он контролируется требованиями, установленными клиринговой палатой и биржей, в данном случае — регулируемыми организациями ICE», — заявили они.

Однако предложение Bakkt, основанное на той информации, которая была обнародована на сегодняшний день, может привести к тому, что фирма не будет подпадать под федеральный или государственный надзор.

Бывший сотрудник CFTC объяснил:

«Если не знать больше, то проблема может заключаться в том, что подход Bakkt является новым и сложным, и [вопрос] заключается в том, рассматриваете ли вы точку доставки как зернохранилище или как саму расчетную палату; и если вы рассматриваете точку доставки как зернохранилище, имеет ли она какое-либо обозначение в соответствии с государственным или федеральным законодательством?»

Вернуть отправителю?

В декабре источник, знакомый с процессом CFTC, сообщил CoinDesk , что предложение Bakkt о хранении Bitcoin от имени своих клиентов с использованием собственного склада было принято агентствомперсонал комиссарам.

Однако, судя по всему, это уже не так.

Бывший сотрудник CFTC заявил, что нет ничего необычного в том, что предложения с уровня комиссара направляются обратно сотрудникам, особенно «если [комиссары] недовольны указаниями или на их вопросы не получено ответа».

В конце прошлого месяца комиссар Брайан Куинтенц сообщил группе журналистов на конференции по деривативам в Нью-Йорке, что на тот момент у него не было предложения Bakkt, а это значит, что он не сможет проголосовать за то, следует ли публиковать его для публичного обсуждения.

Когда комиссары CFTC настойчиво спрашивали о Bakkt, они неоднократно отсылали CoinDesk к работе регулятора с рекомендациями по «фактическая доставка«– давняя проблема для агентства – чтобы указать, что агентство все еще изучает Криптo , если не конкретно предложение Bakkt.

В интервью CoinDesk в конце февраля комиссар CFTC Дэн Берковиц объяснил, что это руководство «является ONE из приоритетов [для] агентства», но есть и ряд других вопросов, которые необходимо изучить (не связанных с криптовалютами).

Как и Берковиц, Квинтенц направил CoinDesk на проверку регулятором его фактических рекомендаций по поставкам.

«Не стоим на месте»

Со своей стороны, Bakkt, похоже, продолжает развивать свой продукт и системы. В январе генеральный директор Келли Леффлер объявила, что компанияприобретал отдельные активыпринадлежащая Rosenthal Collins Group, комиссионному трейдеру фьючерсов.

Эти активы включали бывших сотрудников группы и Bakktзавершили сделкув следующем месяце.

В своем январском заявлении Леффлер заявила, что «приобретение подчеркивает тот факт, что мы не стоим на месте, ожидая одобрения регулирующего органа CFTC для запуска регулируемой торговли на наших Криптo Рынки».

Лёффлер не предоставил никаких уточненных оценок сроков запуска Bakkt.

Bakkt отказался комментировать эту историю. Но на прошлой неделе на конференции по деривативам в Бока-Ратоне, штат Флорида, главный операционный директор Адам Уайт в общих чертах рассказал о работе биржи с регуляторами, указав, что его команда осознает необходимость терпения.

«Это не тот мир, где вы заполняете заявку, бросаете ее через забор и надеетесь получить ее обратно, чтобы вы могли запустить свой бизнес», — сказал он, не упоминая CFTC или статус предложения Bakkt. «Это партнерство и работа с регуляторами, чтобы помочь им понять, что такое хардфорк, что такое глубокая реорганизация цепи, почему ONE блокчейн или публичный блокчейн может быть достаточным и эффективным, а ONE — T. Это во многом тот подход, который мы используем».

Уайт пришел к выводу:

«И регулирующие органы будут действовать в том темпе, который им удобен, чтобы защитить общественность».

В подготовке репортажа приняли участие Анна Байдакова и Марк Хохштейн.

Изображение Майкла Кейси, Келли Лоффлер и Джеффри Шпрехера из архивов CoinDesk