Консенсус 2017: Законность ICO – прошлое и будущее

Называйте их продажами токенов. Называйте их ICO. Называйте их как хотите, но сейчас они в моде в сфере блокчейна.

Соответственно, именно они были у всех на уме и в смартфонах вчера на конференции CoinDesk Consensus 2017 в Нью-Йорке.

Для тех, кто не знаком с этой концепцией, продажа токеновпоявляясь как способ для стартапов на основе блокчейна — резко увеличить свои финансовые возможности за счет выпуска актива, специфичного для приложения, которое либо существует на более обобщенном блокчейне (например, продажа токенов Gnosis на блокчейне Ethereum ), либо существует как отдельный блокчейн (например, продажа будущих токенов Tezos ).

Но в какую правовую сферу попадают эти продажи? И не делают ли компании, которые выбрали путь продажи токенов, себя и всех остальных в этой сфере уязвимыми для репрессий со стороны регулирующих органов?

Именно эти вопросы преобладали на заседании группы экспертов по правовым вопросам вчера днем.

Главное, чего хотят избежать эти компании, — это создание и продажа токена, который действует как ценная бумага, по словам Питера Ван Валкенбурга, директора по исследованиям в группе по защите Криптовалюта Coin Center. Однако он утверждает, что многие спотыкаются прямо на выходе, просто называя свои продажи «ICO» (сокращение от «первичные предложения монет»).

Ван Валкенбург сказал аудитории:

«Это как нарисовать на себе мишень. Ведь что регулирует такая организация, как SEC? Они регулируют IPO. Вот что они регулируют. Так что давайте просто изменим ONE букву и сделаем ее «C», и тогда все будет в порядке, верно? Нет. Зачем вам перенимать терминологию регулятора, когда вы создаете то, что, как вы надеетесь, они T регулировать?»

Определение явления

Если не обращать внимания на нюансы терминологии, то определение того, что попадает в категорию ценных бумаг, на самом деле все еще довольно сложно, и эта дискуссия вызвала оживленную дискуссию среди участников дискуссии.

Все, похоже, согласились, что ONE из важнейших факторов при определении того, попадает ли предложение токена в категорию ценных бумаг, является степень, в которой его полезность затмевает его инвестиционный потенциал. Например, эфир — это не только торгуемый товар, но и функциональный токен в сети Ethereum , ONE пользователь должен владеть и тратить, чтобы запустить выполнение смарт-контрактов на платформе.

Но если токены продаются еще до того, как продукт появляется на свет, как это было в случае многих громких продаж, то утверждать, что он имеет какую-либо полезность, становится особенно сложно.

Томас Линдер, партнер юридической фирмы MME из Цюриха, высказал предположение, что в некоторых случаях эти токены можно интерпретировать как пожертвования или как лицензии, предоставленные покупателю для будущего использования на платформе, из которой они произошли. Между тем, Ван Валкенбург сравнил предварительные продажи с механизмами краудфандинга, такими как Kickstarter, и утверждал, что юридические контракты, определяющие предполагаемую полезность токенов, могут помочь вывести их из зоны безопасности.

Скептики

Однако Престон Бирн, главный операционный директор стартапа распределенного реестра и спонсора Hyperledger Monax, мягко говоря, не был в этом убежден. Его компания, ранее известная как Eris Industries, специализируется на смарт-контрактах, которые она выставляет как специально разработанные с учетом закона.

«Это полная чушь», — сказал он об идее краудсейла Криптo как пожертвования. «Все знают, что по сути и форме это продажа инвестиций, которые люди покупают с расчетом на прибыль в будущем».

По словам Бирна, большинство токенов на рынке нельзя сравнить с вознаграждениями от кампании Kickstarter.

Говоря о бирже цифровых валют, известной своей частотой размещения новых Криптo , он сказал:

«Я T покупаю пару кроссовок, рассчитывая выставить их на Poloniex».

Действия впереди?

И Ван Валкенбург, и Бирн, которые часто и горячо спорили по этому вопросу в социальных сетях, ожидают, что регуляторы в конечном итоге примут меры. И оба представляли себе, что меры будут развернуты таким образом, что это будет напоминать дни Napster, когда отдельные файлообменники подвергались преследованию, чтобы подать пример обществу.

Когда двух оппонентов спросили, какие наилучшие практики будут действовать для стартапа, рассматривающего возможность продажи токенов, они снова замерли в своих позициях.

«Токен T должен быть связан с разделением прибыли», — сказал Ван Валкенбург.

Между тем Бирн утверждал, что лучший способ соблюдать правила при продаже токенов — не проводить ONE вообще. «Я бы сказал, T проводите ICO. Позвоните в Norton Rose или Allen & Overy и заставьте их выпустить ценные бумаги и использовать блокчейн в качестве бэкэнда», — сказал он.

Такой подход может не только KEEP людей от тюрьмы, но и, вероятно, является наилучшим способом побудить регулирующие органы рассмотреть возможность внесения изменений, которые проложат путь к однозначно законной продаже токенов.

«Регулирование идет в этом направлении. Оно движется к большему краудфандингу и делает больше инвестиционных продуктов доступными для людей, которые на самом деле T могут ничего заработать, когда кладут свои деньги в банк», — сказал Бирн. «Начинать нужно с позиции соответствия».

Контр-аргументы

Но новаторы не отчаиваются.

Ранее в тот же день в своей презентации основатель и генеральный директор Protocol Labs Хуан Бенет посетовал на неопределенность в сфере регулирования, связанную с продажей блокчейн-токенов, и назвал ее причиной утечки мозгов в США.

«Здесь в Технологии огромное количество инноваций. И я вижу отставание в том, что лучшие команды в области блокчейн-технологий переезжают за границу», — сказал Бенет. «И поэтому я думаю, что нам нужно решить эту проблему раз и навсегда для всей экосистемы и найти хороший способ запуска проектов здесь».

С этой целью Protocol Labs работает над проектом, призванным разработать стандартную процедуру, которой должны Социальные сети компании при проведении продаж токенов, ONE позволит им KEEP правила США. Усилия будут сосредоточены на самом рискованном типе продаж токенов, которые инициируются до того, как продукт появится.

Проект называется SAFT, что является отсылкой к документам по финансированию yCombinator SAFE (Simple Agreement for Future Equity), которые его вдохновили.

Изображение предоставлено Моргеном Пеком для CoinDesk