A Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) não confirmou nem negou um relatório de que está investigando um mercado de apostas popular baseado em Ethereum. Mas você está livre para fazer apostas sobre a probabilidade de tal investigação na plataforma no centro da confusão, a Polymarket.

Fundada em março de 2020, a Polymarket permite que uma ampla gama de indivíduos faça apostas sobre a probabilidade de Eventos do mundo real. Ainda em modo de teste beta, o chamado “mercado da verdade” viu cerca de US$ 4 bilhões em ações negociadas ao longo de sua existência.

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Bloombergrelatado semana passada que a CFTC está investigando se a Polymarket deixou os usuários negociarem swaps ou opções binárias indevidamente, e se a empresa deveria ser registrada no regulador de commodities. A questão mais interessante, na minha opinião, é se a Polymarket e outros Mercados de apostas deveriam ter permissão para operar conforme anunciado.

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Economistas há muito tempo se interessam pela ideia de Mercados de previsão como uma forma de testar a hipótese de mercado eficiente. Usuários fazem apostas sobre a probabilidade de certos Eventos ocorrerem – desde os vitais, como se o projeto de lei bipartidário de infraestrutura do Senado dos EUA será aprovado, até os mundanos, como se o Clubhouse anunciará que será adquirido.

Os Mercados de previsão operam com a ideia de que pessoas com “pele no jogo” têm mais probabilidade de chegar a uma interpretação precisa da realidade. O motivo do lucro, em teoria, corta o viés, o partidarismo e a ineficiência da informação e serve como uma plataforma neutra para gerar dados sobre o mundo.

É uma maneira de obter a verdade por crowdsourcing – ou, no mínimo, descobrir o que as pessoas realmente estão pensando. Se há dinheiro em jogo, caso façam a previsão errada, as pessoas têm um forte incentivo para apostar em suas crenças, não no que acham que os outros querem ouvir. E se há dinheiro a ser ganho se fizerem a previsão corretamente, aqueles com experiência têm um forte incentivo para participar.

Essa atividade de negociação é útil. É lógico que leitores informados são os melhores investidores. A Polymarket lida com informações em dois níveis. Primeiro, usuários individuais são motivados a ler profundamente e amplamente e fazer suas apostas de acordo. Segundo, os dados gerados desses Mercados são uma métrica útil para qualquer pessoa interessada em saber mais e avaliar sentimentos – é uma espécie de utilidade pública.

“Quando você decide comprar ações em um mercado, você está pesando com seu próprio conhecimento, pesquisa e visão do futuro. Os preços de mercado refletem o que os traders pensam que são as probabilidades de Eventos futuros, transformando a atividade de negociação em insights acionáveis ​​que ajudam as pessoas a tomar melhores decisões”, diz um FAQ da Polymarket.

A questão é: se vamos fazer crowdsourcing da verdade, então queremos uma multidão tão grande quanto possível. Se a participação for limitada a investidores credenciados, a regiões geográficas, a todos, excetoResidentes do estado de Nova York, distorce necessariamente o processo de apuração de fatos. Poderia até limitar que tipo de perguntas seriam feitas. Sujeitar Mercados de previsão ao regime de licenciamento da CFTC os tornaria, portanto, menos úteis para a sociedade.

“Acho que os Mercados de apostas são muito bons para obter a verdade e fazer previsões, mas isso T importa nem um pouco para a CFTC ou para os burocratas em geral”, disse Gwern, o pesquisador e escritor independente com pseudônimo e experiência em Mercados de previsão.

Limitações

Os Mercados de previsão não são perfeitos. O jogo pode ser compulsivo – as pessoas podem apostar e perder dinheiro que realmente T têm. Ainda há assimetrias de mercado onde os insiders podem lucrar com informações não públicas. Algumas pessoas que têm dinheiro a perder podem agir para efetuar o resultado que desejam.

Mas, no agregado,dados mostra Mercados de previsão oferecem uma lente precisa sobre o mundo. Essa é parte da razão pela qual tantas pessoas de Cripto – frequentemente motivadas por um senso de bem público (afinal, é um software livre e aberto) e forte convicção em Mercados, construíram, financiaram e usaram “ Mercados da verdade” ao longo dos anos.

O Polymarket é o mais recente e bem-sucedido do grupo. Ele tem uma oferta diversificada de Mercados, muitos dos quais têm volumes e liquidez saudáveis. Também é, sem dúvida, o menos merecedor de ação de execução governamental. Não há token nativo; em vez disso, as negociações são conduzidas usando a stablecoin USDC – com várias restrições.

A plataforma não custodia fundos de clientes, não participa de Mercados, não aposta contra seus usuários e, significativamente, não lucra com negociações. Há taxas de negociação, mas a taxa de 2% vai para provedores de liquidez no mercado.

O fundador Shayne Coplan disse ao CoinDesk abril passado ele ainda está pensando em maneiras de monetizar a plataforma. Mas sua ambição maior é que o Polymarket, que é apenas uma interface para os Mercados de código aberto e baseados em contratos inteligentes por baixo, seja incorporado à fundação da Web 3, o sucessor descentralizado imaginado para a versão miserável da internet de hoje. Isso pode ter implicações sérias para combater ou reprimir a desinformação.

(Coplan se recusou a falar oficialmente para este artigo, assim como seu advogado, James McDonald, da Sullivan & Cromwell, que costumava supervisionar investigações na CFTC.)

Existem algumas restrições ao uso do Polymarket. Nem todos podem criar ou participar de Mercados. Pessoas nos EUA não conseguem comprar as stablecoins USDC diretamente usando cartões de débito ou crédito. E, como a maioria dos usuários do Ethereum pode atestar, há muito poucas rampas de acesso não monitoradas para esse ecossistema – em algum momento, esteja você comprando USDC na Coinbase ou Uniswap, você se deparará com métodos de identificação.

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Mas mesmo para pessoas que contornam essas proteções, todas as transações em blockchains públicas são... públicas. Se as pessoas estão quebrando as regras ou agindo de forma suspeita, é trivial configurar notificações de alerta para sempre que seus fundos forem movimentados.

Ilimitado?

A CFTC tem tido um histórico inconsistente quando se trata de supervisionar Mercados de previsão. Em 2012, a agência criticou a Intrade The Prediction Market Limited (Intrade) e a Trade Exchange Network Limited (TEN), sediadas em Dublin, por permitir que residentes dos EUA negociassem e, mais significativamente, por mentir para a agência.

Este ano, a ErisX arquivou os planos de oferecer contratos futuros com base em jogos da National Football League após a insistência da CFTC. Mas os Mercados centralizados e sem fins lucrativos PredictIt e Iowa Electronic Market são protegidos por cartas de não ação separadas da CFTC. A startup apoiada pela Sequoia e Charles Schwab Kalshiopera como um mercado de contratos oficiais com todos os requisitos de relatórios que isso implica.

Quando se trata de contratos binários, supostamente parte da investigação da CFTC sobre a Polymarket, o que parece ser uma questão preto e branco – sim, esses são derivativos regulamentados ou não – é um pouco mais cinza. Swaps são contratos derivativos para trocar dinheiro por um período de tempo definido, enquanto opções binárias permitem que investidores negociem com base em flutuações de preço.

Mas, como observa o advogado de Cripto Gabriel Shapiro, o Polymarket é apenas uma interface para contratos que vivem no Ethereum. “Se isso faz de você uma bolsa de valores mobiliários ou futuros, então o Bloomberg Terminal também é”, ele tweetou.

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É uma questão em aberto se os Mercados de apostas como o Polymarket fornecem o tipo de utilidade que prometem – se eles cumprem o manto de serem “ Mercados da verdade”. Robin Hanson, o professor associado de economia na George Mason University, frequentemente creditado por administrar o primeiro mercado de previsão corporativa, tem sido críticoda onda atual de ofertas.

Opções binárias (vote sim ou não se um evento ocorrerá) raramente produzem informações acionáveis, ele disse. Em vez disso, plataformas como a Polymarket devem suportar variáveis condicionais, que levam em conta as circunstâncias em mudança.

Bem, aqui vai uma condicional: se a Polymarket pode fornecer valor por crowdsourcing da verdade, então T gostaríamos que o maior número de pessoas tivesse acesso? Quem está apostando no que acontece depois?