Umfundo negociado em bolsa de futuros de Bitcoin(ETF) foi lançado na terça-feira de manhã – e viuforte demandade investidores.

Isso indica certo grau de maturidade do mercado e aceitação por parte dos reguladores da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), mas também levanta novas questões sobre se o formato do produto é apropriado para investidores e quando um ETF físico pode entrar em operação.

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A narrativa

O primeiro ETF de Bitcoin (futuros) nos EUA começou a ser negociado hoje, encerrando um esforço de oito anos para lançar um produto de investimento em Bitcoin amplamente acessível e regulamentado.

Por que isso importa

Os defensores de um ETF de Bitcoin têm procurado por literalmente anos lançar tal produto. Eles finalmente estão tendo seu desejo atendido, mas não por completo – o primeiro produto será um ETF de futuros de Bitcoin .

Embora isso certamente seja algo, provavelmente T receberá a mesma quantidade de atenção ou fluxo de ativos que um ETF físico de Bitcoin receberia, o que levanta a questão de se um ETF físico de Bitcoin é realmente possível e o que pode ser necessário para que um seja lançado.

Quebrando tudo

Leitores de longa data podem se lembrar que em fevereiro perguntei se 2021seria o ano finalmente vemos um ETF de Bitcoin nos EUA

Na época, a conclusão que tirei foi: “Bem, talvez”.

Havia realmente uma imensa quantidade de esperança e expectativa de que a SEC finalmente aprovaria um ETF de Bitcoin , com os proponentes apontando como o mercado de Bitcoin mudou desde 2018, o novo governo em Washington e o crescimento de um mercado de futuros regulamentado.

E eles estavam certos! Mais ou menos. Um ETF de futuros de Bitcoin começou a ser negociado esta manhã, o primeiro para este tipo de produto nos EUA. Um ETF de Bitcoin físico real ainda parece estar a algum tempo de distância, no entanto. (Nessa frente, a Grayscale, que compartilha uma empresa-mãe com a CoinDesk, arquivado terça-feira para converter seu Grayscale Bitcoin Trust em um ETF de Bitcoin à vista.)

O que vem depois?

Então, a corrida para ser o primeiro a lançar um ETF relacionado ao bitcoin acabou. Todos os olhos estão em quem será o segundo, e se a ProShares terá uma vantagem massiva de pioneira ou não.

Em teoria, o próximo ETF de futuros de Bitcoin que poderia ter sido lançado seria o Invesco, mas a empresa anunciouestava saindo na noite de segunda-feira.

Isso deixa Valkyrie e VanEck com ETFs de futuros de Bitcoin que podem ser lançados já em 25 de outubro, dando à ProShares quase uma semana para surfar a onda inicial de entusiasmo.

Valkyrie, pelo menos, está se movendo para lançar mais cedo. Embora a empresa T tenha arquivado um prospecto alterado pós-efetivo até a noite de segunda-feira, a empresa fez atualizar seu ticker,adicionar informações de preços e enviar informações iniciais da listagempara a equipe de dados do Bloomberg Terminal, tudo indica que está quase pronto para ser lançado.

Para ser lançada, a Valkyrie precisaria de permissão explícita da SEC, mas poderia Siga o exemplo da ProShares bem rápido se recebesse essa permissão.

Gen, um analista da Bloomberg Intelligence, disse: “Tudo isso começou quando [o presidente da SEC, Gary] Gensler descreveu o que ele esperava”.

ETFs físicos?

O que T está claro é se/quando um ETF de Bitcoin com lastro físico será lançado.

Os comentários de Gensler sugerem que isso T acontecerá tão cedo, certamente não em 2021. Especialistas em ETF no Twitterdizer que em algum momento no quarto trimestre de 2022 pode ser uma expectativa razoável. Seyffart concordou.

“Vejo o ETF de futuros como um trampolim”, disse ele. “Duvido muito que a SEC aprove o produto este ano.”

As empresas que estão entrando com pedidos de ETFs parecem não estar convencidas.

A Bitwise Asset Management, que entrou com pedido deum ETF de futurosem setembro,entrou com pedido de ETF físico de Bitcoin semana passada. O CIO Matt Hougan disse que acredita que o mercado em si é maduro o suficiente para dar suporte ao produto, citando dados compilados pela Bitwise que classificam a CME como a principal bolsa para Confira de preços de Bitcoin .

Sobre o registro de ETF da Grayscale

O timing continua curioso para mim. Será que Gensler ou a equipe da SEC realmente ficarão mais confortáveis com um ETF físico dentro do prazo legalmente obrigatório para os registros da Bitwise ou da Grayscale?

A resposta pode não depender da visão da SEC sobre maturidade de mercado. Embora maturidade e vigilância de mercado tenham sido duas questões-chave frequentemente citadas pela SEC ao rejeitar aplicações de ETF de Bitcoin em 2018 e 2019, os comentários mais recentes de Gensler se concentraram amplamente nas proteções dos investidores.

Ele disse que se sentia confortável com as proteções aos investidores consagradas no Investment Company Act de 1940, que supervisiona os ETFs de futuros, quando comparado ao Securities Act de 1933, que supervisiona os ETFs físicos.

O desafio para os aspirantes a emissores pode ser traçar paralelos entre os ETFs de futuros e os ETFs físicos e suas respectivas cláusulas de proteção ao investidor.

E apenas uma observação pessoal QUICK : as histórias do ETF de Bitcoin são como eu pousei no assunto regulatório, mas ainda é realmente uma surpresa que um tenha sido lançado esta manhã (mesmo que seja um registro de futuros).

Em outro lugar:

DeFi na votação: o desenvolvedor do Yearn, Matt West, está concorrendo ao Congresso

• Umyearn.finance desenvolvedor e ex-lobista da MakerDAO está concorrendo à Câmara dos Representantes dos EUA. Matt West disse ao meu colega Andrew Thurman que ele está considerando essa mudança há algum tempo. O que é interessante para mim é que, enquanto muitos outros membros da Cripto discutiram concorrer a cargos públicos, muitas dessas reflexões se concentraram em como o Congresso trata a Cripto. West T está se apresentando como um candidato de questão única.

Cripto 2022: Semana de Política

• A CoinDesk está dando início a uma semana inteira de cobertura de Política para coincidir com a DC Fintech Week. Liderada pelo meu colega Ben Schiller, espere uma série de artigos profundamente relatados e contribuições de Opinião discutindo Política dentro e fora dos EUA

Cripto aprende a jogar o jogo de influência DC

• Embora você deva ler todas as histórias da Política Week, eu queria destacar esta reportagem de Rob Garver sobre os esforços de lobby em torno da Cripto. À medida que a Cripto ganha um perfil maior em Washington, eu esperaria ver muito mais esforço das empresas na defesa de tipos específicos de regulamentação.

Fora do CoinDesk:

• (O Washington Post) O Cripto Twitter foi um dos lugares onde você pode ter visto um rebuliço sobre uma proposta do Departamento do Tesouro/IRS para coletar certas informações de contas bancárias com mais de US$ 600 nelas. A reação, que veio de legisladores e também de participantes do setor, parece ter estimulado mudanças. O IRS agora relatará informações de contas que ganharam mais de US$ 10.000 em renda não salarial (ou seja, seu salário T contará).
• (Reuters) As minorias podem estar mais propensas a comprar Bitcoin, em grande parte devido à falta de acesso ao setor bancário tradicional, informou a Reuters, citando uma série de pesquisas.

Se você tiver alguma ideia ou pergunta sobre o que devo discutir na próxima semana ou qualquer outro feedback que gostaria de compartilhar, sinta-se à vontade para me enviar um e-mail paraCoinDeskou me encontre no Twitter@nikhileshde.

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Vejo vocês na semana que vem!