A fondo cotizado en bolsa de futuros de Bitcoin(ETF) se lanzó el martes por la mañana y viofuerte demandade los inversores.

Esto indica cierto grado de madurez del mercado y aceptación por parte de los reguladores de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), pero también plantea nuevas preguntas sobre si el formato del producto es apropiado para los inversores y cuándo podría lanzarse un ETF físico.

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La narrativa

El primer ETF de Bitcoin (futuros) en EE. UU. comenzó a cotizar hoy, marcando el fin de un esfuerzo de ocho años para lanzar un producto de inversión en Bitcoin regulado y ampliamente accesible.

Por qué es importante

Los defensores de un ETF de Bitcoin llevan años intentando lanzar un producto de este tipo. Por fin se están cumpliendo sus deseos, aunque no del todo: el primer producto será un ETF de futuros de Bitcoin .

Si bien esto es ciertamente algo, es probable que no reciba la misma cantidad de atención o entrada de activos que tendría un ETF de Bitcoin físico, lo que plantea la pregunta de si un ETF de Bitcoin físico es posible en absoluto y qué podría tener que suceder para ver ONE lanzado.

Desglosándolo

Los lectores habituales quizá recuerden que en febrero pregunté si 2021sería el año Por fin vemos un ETF de Bitcoin en EE.UU.

En ese momento la conclusión a la que llegué fue: “Bueno, tal vez”.

Realmente hubo una inmensa cantidad de esperanza y entusiasmo de que la SEC finalmente aprobaría un ETF de Bitcoin , y los defensores señalaron cómo ha cambiado el mercado de Bitcoin desde 2018, la nueva administración en Washington y el crecimiento de un mercado de futuros regulado.

¡Y resultó que tenían razón! Más o menos. Un ETF de futuros de Bitcoin comenzó a cotizar esta mañana, una novedad para este tipo de producto en EE. UU. Sin embargo, un ETF de Bitcoin físico parece aún lejano. (En ese sentido, Grayscale, que comparte empresa matriz con CoinDesk, presentado el martes para convertir su Grayscale Bitcoin Trust en un ETF de Bitcoin al contado).

¿Que sigue?

Así que la carrera por ser el primero en lanzar un ETF relacionado con bitcoin ha terminado. Todas las miradas están puestas en quién será el segundo y en si ProShares tendrá una gran ventaja como pionero.

En teoría, el próximo ETF de futuros de Bitcoin que podría haberse lanzado sería Invesco, pero La empresa anuncióSalió tarde el lunes.

Esto deja a Valkyrie y VanEck con ETF de futuros de Bitcoin que podrían lanzarse tan pronto como el 25 de octubre, lo que le da a ProShares casi una semana para aprovechar la ola inicial de entusiasmo.

Valkyrie, al menos, se está preparando para un lanzamiento anticipado. Si bien la compañía no había presentado un prospecto modificado posterior a la entrada en vigor hasta el lunes por la noche, la firma... actualizar su ticker,añadir información de precios y enviar información de listado inicialPara el equipo de datos de Bloomberg Terminal, todo son señales de que está listo para funcionar.

Para su lanzamiento, Valkyrie necesitaría el permiso explícito de la SEC, pero podría Síguenos a ProShares bastante rápido si recibe dicho permiso.

Gen, analista de Bloomberg Intelligence, dijo: “Todo esto comenzó cuando [el presidente de la SEC, Gary] Gensler describió lo que esperaba”.

¿Qué son los ETF físicos?

Lo que no está claro es si se lanzará un ETF de Bitcoin respaldado físicamente y cuándo.

Los comentarios de Gensler sugieren que esto no sucederá pronto, ciertamente no en 2021. Expertos en ETF en TwitterDecir que en algún momento del cuarto trimestre de 2022 podría ser una expectativa razonable. Seyffart estuvo de acuerdo.

"Considero el ETF de futuros como un trampolín", dijo. "Dudo mucho que la SEC apruebe el producto este año".

Las empresas que solicitan ETF no parecen estar convencidas.

Bitwise Asset Management, que presentó la solicitudun ETF de futurosen septiembre,presentó una solicitud para un ETF de Bitcoin físico La semana pasada, el CIO Matt Hougan dijo que cree que el mercado en sí es lo suficientemente maduro como para respaldar el producto, citando datos compilados por Bitwise que clasifican a CME como el principal intercambio para el Explora de precios de Bitcoin .

Sobre la presentación del ETF de Grayscale

El momento me resulta curioso. ¿Se sentirán realmente más cómodos Gensler o el personal de la SEC con un ETF físico dentro del plazo legalmente exigido para las presentaciones de Bitwise o Grayscale?

La respuesta podría no depender en absoluto de la opinión de la SEC sobre la madurez del mercado. Si bien la madurez y la vigilancia del mercado fueron dos cuestiones clave que la SEC citó con frecuencia al rechazar las solicitudes de ETF de Bitcoin en 2018 y 2019, los comentarios más recientes de Gensler se han centrado principalmente en la protección de los inversores.

Dijo que se sentía cómodo con las protecciones para los inversores consagradas en la Ley de Sociedades de Inversión de 1940, que supervisa los ETF de futuros, en comparación con la Ley de Valores de 1933, que supervisa los ETF físicos.

El desafío para los aspirantes a emisores puede ser establecer paralelismos entre los ETF de futuros y los ETF físicos y sus respectivas cláusulas de protección de los inversores.

Y solo un QUICK comentario personal: las historias sobre ETF de Bitcoin son... Cómo aterricé en el ámbito regulatorio, pero aún así es genuinamente una sorpresa que se haya lanzado ONE esta mañana (incluso si se trata de una presentación de futuros).

En otra parte:

DeFi en la boleta electoral: Matt West, desarrollador de Yearn, se postula para el Congreso

• A yearn.finance El desarrollador y exlobista de MakerDAO se postula para la Cámara de Representantes de EE. UU. Matt West le comentó a mi colega Andrew Thurman que lleva tiempo considerando esta posibilidad. Lo interesante es que, si bien muchos otros miembros del mundo de las Cripto han considerado postularse, muchas de esas reflexiones se han centrado en cómo el Congreso trata las Cripto. West no se presenta como un candidato que se centre en un solo tema.

Cripto 2022: Semana de Regulación

• CoinDesk inicia una semana completa de cobertura Regulación coincidiendo con la Semana de Fintech de Washington D. C. (DC Fintech Week). Liderada por mi colega Ben Schiller, se esperan numerosos artículos y artículos de Opinión con un profundo análisis sobre Regulación dentro y fuera de EE. UU.

Las Cripto aprenden a jugar el juego de la influencia de DC

• Si bien debería leer todos los artículos de Regulación Week, quería destacar este artículo de Rob Garver sobre las actividades de cabildeo en torno a las Cripto. A medida que las Cripto adquieren mayor relevancia en Washington, preveo ver un mayor esfuerzo por parte de las empresas para promover tipos específicos de regulación.

Fuera de CoinDesk:

• (El Washington Post) Cripto Twitter fue ONE de los lugares donde quizás hayas visto revuelo sobre una medida propuesta por el Departamento del Tesoro y el IRS para recopilar cierta información de cuentas bancarias con más de $600. La reacción negativa, proveniente de legisladores y actores del sector, parece haber impulsado cambios. El IRS ahora reportará información de cuentas que hayan obtenido más de $10,000 en ingresos no salariales (es decir, tu salario no T contabilizará).
• (Reuters) Las minorías podrían ser más propensas a comprar Bitcoin, en gran medida debido a la falta de acceso al sector bancario tradicional, informó Reuters, citando una serie de encuestas.

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¡Nos vemos la semana que viene!