Como o Halving impactará o mercado de Bitcoin

Existem muitos forças que movem Bitcoin, mas poucos atraem o mesmo nível de atenção que os halvings (quando a recompensa do bloco é cortada pela metade). Historicamente, os halvings provaram ser catalisadores importantes para Mercados de alta, e enquanto a taxa de impacto está diminuindo, o próximo halving provavelmente se mostrará importante para a formação do preço do bitcoin.

Este artigo de opinião faz parte do CoinDesk'sPacote "O Futuro do Bitcoin" publicado para coincidir com o Halving em abril de 2024. Torbjørn Bull Jenssen é o CEO da K33.

Na K33, esperamos que os especuladores mais uma vez avancem no evento, como fizeram em todos os Eventos de halving anteriores. Em média, o Bitcoin valorizou 14% no mês que antecedeu o halving, e não ficaríamos surpresos se 2024 estivesse alinhado com isso. Dito isso, há muitos fatores em jogo, e nem nós nem ninguém pode prever com certeza. Mas há certas coisas que sabemos com certeza.

A procura é fundamental

Primeiro de tudo, o preço do Bitcoin é sempre determinado pela demanda líquida para manter Bitcoin. Com uma determinada quantidade de Bitcoin disponível a qualquer momento, seu valor deve se ajustar até que os investidores realizem suas alocações desejadas, denominadas em, por exemplo, USD.

Para dar um exemplo simplificado: se houvesse apenas um Bitcoin e dois investidores quisessem manter 1.000 USD em Bitcoin cada, isso só seria possível com um Bitcoin avaliado em 2.000 USD por moeda e cada investidor mantendo meia moeda cada.

A taxa de inflação atual está em torno de 1,8%, quase a mesma do ouro, e cairá para 0,9% no final de abril. Isso significa que, sem uma mudança na demanda, o halving deve desencadear apenas um aumento de preço de 0,9% no primeiro ano após o halving, em relação ao que seria o caso sem o halving.

Sem uma mudança na demanda, o valor de mercado deve permanecer fixo. Com uma inflação anual de 1,8% no estoque de Bitcoin, o preço deve cair 1,8% para que o valor de mercado permaneça o mesmo. Com uma inflação de 0,9%, a queda precisaria ser de apenas 0,9%.

A demanda por Bitcoin é, obviamente, fixa, mas, ironicamente, a análise acima prova um ponto importante: embora o halving seja um evento de oferta, todo o seu impacto no preço deve vir do lado da demanda, já que o efeito puro da oferta é um NEAR não-evento.

Os Hodlers estão totalmente investidos

Em outras palavras, LOOKS que o efeito do lado da oferta é irrelevante. Mas isso não é 100% verdade. O motivo é que muitos hodlers de Bitcoin estão totalmente investidos. Eles KEEP segurando se o preço subir, mas não têm mais USD para comprar BTC . O preço é, portanto, determinado até certo ponto pelo equilíbrio entre o comprador marginal e o vendedor marginal, pois a demanda total do portfólio é endógena e, até certo ponto, determinada pelo preço.

Para fazer uma ilustração simplificada do ponto: imagine que todas as moedas existentes são mantidas por mãos fortes que não vendem. Os mineradores têm que vender para cobrir os custos, mas ONE tem que comprar. Uma redução pela metade no fornecimento de novos Bitcoin levaria, para uma dada taxa de entrada de novos USD para Bitcoin, a uma duplicação do preço. Uma vez que o preço tenha dobrado, metade do número de moedas será suficiente para absorver o USD que entra.

Uma duplicação do preço seria um movimento significativo, mas olhando para as reduções anteriores e previsões populares como a há muito desmascarada, mas ainda usadaModelo de estoque para fluxo, os otimistas estão esperando um aumento de preço de 10x. Isso não pode ser explicado pelo halving isoladamente, e só acontecerá se houver um aumento massivo na demanda, o que na verdade não é muito improvável.

A redução pela metade está chamando a atenção para a escassez do bitcoin

A redução pela metade pode desequilibrar o equilíbrio entre compradores e vendedores marginais, desencadeando um mercado em alta com um ciclo de feedback em que mais pessoas querem comprar quando o preço sobe.

Além disso, a redução pela metade atual chama a atenção para a escassez absoluta de Bitcoin em um momento em que ele está mais acessível para os investidores do que nunca, graças às aprovações de ETF nos EUA. Também há preocupações crescentes sobre o excesso de dívida nos EUA, levando alguns a argumentar que o Bitcoin pode servir como uma proteção contra a potencial queda da confiança no dólar.

Neste contexto, mais e mais pessoas estão aprendendo sobre o halving e a escassez do Bitcoin e achando isso atraente. Dessa forma, o halving funciona como um Ponto de Schelling, acelerando o já forte momentum do Bitcoin. Portanto, não é improvável que possamos ver uma bomba pré-halving, seguida por uma correção, antes que a tendência de crescimento subjacente na adoção e conscientização leve o Bitcoin a novas máximas.

A redução diária da produção de Bitcoin de 900 para 450 no dia do halving (provavelmente 20 de abril) provavelmente não terá impacto imediato, mas combinada com a conscientização gerada pela demanda e o feedback positivo de um preço em alta, o efeito anual de 164.250 é definitivamente material.

Espera-se que o dia da redução pela metade não seja um evento

O próximo halving é um evento conhecido e, de acordo com a hipótese de mercado eficiente, deve ser precificado. O Bitcoin é um ativo volátil, com um retorno futuro esperado correspondentemente alto, mas Eventos como o halving não devem ter efeito previsível no dia do evento em si.

Pode- ONE , é claro, discutir se a hipótese de mercado eficiente se mantém ou não. Mas, a julgar pelo mercado de opções, LOOKS que o halving em si não será um evento. No mínimo, os traders parecem estar mais interessados ​​em proteger o risco de baixa com opções de venda do que especular sobre uma grande alta com opções de compra OTM (fora do dinheiro). No médio prazo, há um viés de alta, mas recentemente vimos uma redução lenta no Optimism no mercado de opções.

O que você deve fazer como investidor?

Embora os especuladores provavelmente se posicionem antes do halving, como fizeram no passado, os investidores de longo prazo devem prestar pouca atenção ao halving em si e se concentrar no lado da demanda do mercado.

Dessa forma, talvez o efeito mais importante do halving seja seu efeito de marketing para o Bitcoin e sua escassez absoluta de longo prazo em um mundo de moedas fiduciárias inflacionárias.