¿Cómo afectará el halving al mercado de Bitcoin?

Hay muchosfuerzas que mueven a Bitcoin, Sin embargo, pocos atraen la misma atención que los halvings (cuando la recompensa por bloque se reduce a la mitad). Históricamente, los halvings han demostrado ser importantes catalizadores de los Mercados alcistas, y si bien su impacto está disminuyendo, es probable que el próximo halving sea crucial para la formación del precio de Bitcoin.

Este artículo de opinión es parte de CoinDeskPaquete "El futuro de Bitcoin" publicado para coincidir con el Halving en abril de 2024. Torbjørn Bull Jenssen es el CEO de K33.

En K33, esperamos que los especuladores se adelanten una vez más al evento, como lo han hecho en todos los Eventos anteriores. En promedio, Bitcoin se ha apreciado un 14 % durante el mes previo al halving, y no nos sorprendería que en 2024 se produjera una apreciación similar. Dicho esto, hay muchos factores en juego, y ni nosotros ni nadie más puede predecirlos con certeza. Pero hay ciertas cosas que sí sabemos con certeza.

La demanda es clave

En primer lugar, el precio de Bitcoin siempre se determina por la demanda neta de Bitcoin. Con una cantidad determinada de Bitcoin disponible en cualquier momento, su valor debe ajustarse hasta que los inversores alcancen las asignaciones deseadas, denominadas, por ejemplo, en dólares estadounidenses.

Para hacer un ejemplo simplificado: si solo hubiera un Bitcoin y dos inversores quisieran tener 1000 USD en Bitcoin cada uno, eso solo sería posible con Bitcoin valorados en 2000 USD por moneda y cada inversor teniendo media moneda cada uno.

La tasa de inflación actual ronda el 1,8%, similar a la del oro, y bajará al 0,9% a finales de abril. Esto significa que, sin un cambio en la demanda, el halving solo debería provocar un aumento de precio del 0,9% durante el primer año posterior, en comparación con lo que ocurriría sin él.

Sin un cambio en la demanda, la capitalización de mercado debería mantenerse estable. Con una inflación anual del 1,8 % en las acciones de Bitcoin, el precio debería caer un 1,8 % para que la capitalización de mercado se mantenga. Con una inflación del 0,9 %, la caída solo debería ser del 0,9 %.

Por supuesto, la demanda de Bitcoin no es más que fija, pero irónicamente, el análisis anterior demuestra un punto importante: si bien el halving es un evento de oferta, todo su impacto en el precio debe provenir del lado de la demanda, ya que el efecto puro de la oferta es NEAR nulo.

Los hodlers están totalmente invertidos

En otras palabras, LOOKS que el efecto de la oferta es irrelevante. Pero esto no es del todo cierto. La razón es que muchos tenedores de Bitcoin tienen una inversión total. KEEP manteniendo su inversión si el precio sube, pero no tienen más dólares para comprar BTC . Por lo tanto, el precio está determinado en cierta medida por el equilibrio entre el comprador y el vendedor marginal, ya que la demanda total de la cartera es endógena y, en cierta medida, está determinada por el precio.

Para ilustrar este punto de forma simplificada: Imaginemos que todas las monedas existentes están en manos de poderosos que no las venden. Los mineros tienen que vender para cubrir los costos, pero ONE tiene que comprar. Una reducción a la mitad de la oferta de nuevos Bitcoin , dada la tasa de entrada de nuevos dólares Bitcoin, provocaría una duplicación del precio. Una vez duplicado el precio, la mitad de las monedas será suficiente para absorber la entrada de dólares estadounidenses.

Una duplicación del precio sería un movimiento significativo, pero si observamos las reducciones a la mitad anteriores y las predicciones populares como la desacreditada hace mucho tiempo pero que todavía se usaModelo de stock a flujoLos optimistas esperan un aumento de precio de 10 veces. Esto no se puede explicar por el halving de forma aislada, y solo ocurrirá si hay un aumento masivo de la demanda, lo cual no es tan improbable.

El halving está llamando la atención sobre la escasez de Bitcoin

La reducción a la mitad podría inclinar el equilibrio entre los compradores y vendedores marginales, desencadenando un mercado alcista con un ciclo de retroalimentación donde más personas quieren comprar cuando el precio sube.

Además, el halving actual llama la atención sobre la escasez absoluta de Bitcoin en un momento en el que es más accesible que nunca para los inversores, gracias a las aprobaciones de ETF en EE. UU. También hay crecientes preocupaciones sobre el sobreendeudamiento en EE. UU., lo que lleva a algunos a argumentar que Bitcoin podría servir como cobertura contra la posible caída de la confianza en el dólar.

En este contexto, cada vez más personas se informan sobre el halving y la escasez de Bitcoin , y lo encuentran atractivo. De esta manera, el halving funciona como... Punta Schelling, acelerando el ya fuerte impulso de Bitcoin. Por lo tanto, no es improbable que veamos un impulso previo al halving, seguido de una corrección, antes de que la tendencia subyacente de crecimiento en la adopción y el conocimiento impulse a Bitcoin hacia nuevos máximos.

Es poco probable que la reducción diaria de la producción de Bitcoin de 900 a 450 en el día del halving (probablemente el 20 de abril) tenga un impacto inmediato, pero combinada con la conciencia que genera la demanda y la retroalimentación positiva de un precio en ascenso, el efecto anual de 164.250 es definitivamente material.

Se espera que el día de la reducción a la mitad no sea un evento importante

El próximo halving es un evento conocido y, según la hipótesis del mercado eficiente, debería estar incluido en el precio. Bitcoin es un activo volátil, con un retorno futuro esperado correspondientemente alto, pero Eventos como el halving no deberían tener un efecto predecible en el día del evento en sí.

Por supuesto, ONE puede debatir si la hipótesis del mercado eficiente se cumple o no. Pero, a juzgar por el mercado de opciones, LOOKS que el halving en sí mismo no ocurrirá. En todo caso, los operadores parecen estar más interesados ​​en cubrir el riesgo de caídas con opciones de venta que en especular con un gran potencial alcista con opciones de compra fuera del dinero (OTM). A medio plazo, existe un sesgo alcista, pero recientemente hemos observado una lenta reducción del Optimism en el mercado de opciones.

¿Qué debe hacer usted como inversor?

Si bien es probable que los especuladores se posicionen antes del evento de reducción a la mitad, como lo han hecho en el pasado, los inversores a largo plazo deberían prestar una atención mínima a la reducción a la mitad en sí y centrarse más bien en el lado de la demanda del mercado.

Como tal, quizás el efecto más importante del halving será su efecto de marketing para Bitcoin y su escasez absoluta a largo plazo en un mundo de monedas fiduciarias inflacionarias.