O que o registro de IPO do Reddit diz sobre a regulamentação de Cripto

O Reddit pode deter apenas uma quantidade "imaterial" de Bitcoin (BTC), ether (ETH) e (MATIC) do Polygon, mas a maneira como ele trata as Cripto é significativa.

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Na quinta-feira, a plataforma de quadro de mensagens idiossincrática revelou que mantinha ativos Cripto como parte de seus ativos de tesouraria e como meio de pagamento, em um documento que a preparava para abrir o capital nos EUA. Isso T deveria ser uma surpresa, já que o Reddit está entre os poucos gigantes da mídia social que começaram a experimentar tokens Cripto , NFTs e ferramentas de blockchain na alta da era da pandemia — e é sem dúvida o gigante da era Web2 que levou as Cripto mais a sério.

O que é surpreendente são algumas das suposições que o Reddit faz sobre o mundo das Cripto em sua Comissão de Valores Mobiliários dos EUA arquivamento. Primeiro, o Reddit anunciou que se juntou a umselecione o clube de empresas que detêm BTC e ETH em seu tesouro corporativo. Enquanto várias empresas nativas de Cripto detêm ambas as principais criptomoedas em reserva, a maioria provavelmente Siga a abordagem “somente bitcoin” da MicroStrategy.

Então o Reddit se juntaKPMG Canadá e Meitu, e daí? Bem, o raciocínio da empresa, delineado em seu processo S-1 - um documento legal longo, completo e altamente examinado - é revelador. Com base em declarações públicas da SEC, Commodities Futures Trading Commission e outros órgãos reguladores de "alto escalão", ela determinou que o token nativo do Ethereum não é "provavelmente" um título.

Embora a equipe de conformidade do Reddit deva ter adicionado essa linha dizendo "tais determinações, no entanto, são julgamentos baseados em risco feitos por nós [e] não constituem um padrão legal", é significativo como uma Opinião, dada a recente hesitação da SEC sobre a posição legal da ETH após a transição da Ethereum para prova de participação.

Isso é ainda mais relevante dado que a maior parte da discussão do Reddit sobre Cripto acontece em uma seção que divulga riscos. A empresa observa que erros Human e mau funcionamento de computadores podem resultar na perda ou destruição das chaves privadas necessárias para acessar seus fundos, um BIT de insight sobre por que, talvez, a Cripto não tenha explodido em popularidade como um ativo de tesouraria.

O Reddit também observa os riscos regulatórios que podem impedi-lo de acessar ou vender seus ativos. Mas o mais interessante são as maneiras pelas quais as regulamentações já estão moldando a abordagem da empresa para Cripto.

Duas regras que moldam a abordagem

Duas regras em particular merecem destaque: Primeiro, a SECcontroverso Staff Accounting Bulletin No. 121 de março de 2022, que fornece “orientações” sobre a proteção de Cripto em nome dos usuários. O SAB 121, como é comumente chamado, exige que as empresas rastreiem a retenção em seus balanços e KEEP uma quantidade igual de ativos em reserva que os clientes mantêm na plataforma — o que foi descrito como uma Request onerosa e excessivamente cautelosa.

A regra em si T afeta o Reddit em um sentido material, porque os experimentos de Cripto do Reddit eram totalmente não custodiais. “Não fornecemos serviços de custódia ou salvaguarda, não mantemos as chaves privadas ou temos a capacidade de recuperar as chaves privadas, não realizamos manutenção de registros... e não protegemos contra risco de roubo ou perda”, observa a empresa.

Mas é possível, como um dos maiores sites do mundo, que ele gostaria de ter feito isso. Depois de menos de um ano, o Reddit decidiu encerrar seu piloto de tokens de recompensa Cripto “Community Points”, que foi aclamado como um sucesso no lançamento. Enquanto os maxis da descentralização vivem pela máxima de que “não são suas chaves, não são suas moedas”, a realidade simples é que o gerenciamento de chaves é difícil e que a verdadeira autocustódia provavelmente nunca poderá ser dimensionada para uma plataforma tão grande quanto o Reddit.

É possível que os Community Points ainda existissem se o Reddit tivesse a capacidade de ajudar os usuários a recuperar chaves da mesma forma que eles podem ajudar a recuperar senhas. No mínimo, a existência do SAB 121 determinará o tipo de projetos de Cripto que qualquer empresa nos EUA tentará.

Segundo, há os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP) que impactam como o Reddit reconhece Cripto em seu balanço. De acordo com o conjunto de regras de hoje, as empresas que detêm Cripto só podem reconhecer mudanças no preço quando ele diminui (também conhecido como custo de “impairment”), mas não quando ele sobe. É por isso que durante o mercado de baixa a MicroStrategy e a Tesla foram manchetes por registrar perdas totalizando centenas de milhões conforme o Bitcoin diminuiu.

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“Este tratamento contábil pode afetar negativamente nossos resultados operacionais em períodos em que reconhecemos um impairment”, observou o Reddit. Os custos de impairment são tratados como uma despesa “geral e administrativa”, mesmo que as perdas sejam apenas no papel, talvez outra razão pela qual mais empresas T compraram Bitcoin.

Felizmente, o Financial Accounting Standards Board emitiu novas orientações de contabilidade de Cripto em dezembro de 2023 que permitirão que as empresas reconheçam o valor justo dos ativos digitais em vez de sua base de custo.

De qualquer forma, está claro o suficiente que o Reddit vê “potencial significativo” em Cripto, mesmo em um documento tão conservadoramente redigido quanto um S-1. De fato, o próprio jargão jurídico é uma visão útil sobre o que até mesmo as corporações de tecnologia avançada pensam (ou são forçadas a pensar) sobre blockchain: “uma tendência relativamente recente”, cada vez mais sinônimo de “atividades impróprias, ilegais ou fraudulentas” com uma base legal instável e demanda incerta do consumidor.

Engraçado o suficiente, depois de notar que detém ETH e MATIC para pagamentos, ele notou que a maioria dessas aquisições são das equipes de produtos e engenharia do Reddit. Quem sabe se a Cripto algum dia será disseminada no Reddit. Mas, por enquanto, é seguro apostar que as equipes de P&D estão se divertindo com isso.