Não vou medir palavras. O colapso da FTX e da Alameda Research causado por fraude é, na minha opinião, o pior evento individual na indústria de Cripto desde o seu início.

Embora, como parcela da capitalização geral do mercado de Cripto , o impacto possa ter sido menor em termos relativos do que foi o Mt. Gox, as consequências serão mais significativas. Por um ONE, ONE realmente pensava na Gox como uma instituição particularmente credível. T foi “institucional” de forma alguma.

Mark Karpeles, que era o CEO da Mt. Gox, T partiu para uma ofensiva de charme em Washington, DC, para WIN o favor dos políticos. Gox T exibiu anúncios do Super Bowl. As celebridades T fizeram fila para endossar a plataforma. E o mais importante é que o número de usuários em todo o mundo era muito menor.

O colunista da CoinDesk , Nic Carter, é sócio da Castle Island Ventures, um fundo de risco público focado em blockchain com sede em Cambridge, Massachusetts. Ele também é cofundador da Coin Metrics, uma startup de análise de blockchain.

A FTX, por outro lado, atendeu milhões de usuários em todo o mundo. Atendia a diversos fundos, instituições e startups. Foi agressivo ao se promover para os usuários convencionais. O seu enigmático CEO, Sam Bankman-Fried, conhecido como SBF, vivia praticamente em Washington, encantando membros do Congresso e reguladores financeiros. A bolsa foi amplamente considerada uma das instituições mais confiáveis ​​e credíveis do setor. A aparente fraude e colapso foram, portanto, particularmente catastróficos, porque aconteceram muito rapidamente e apanharam quase toda a gente de surpresa.

Poucos forros de prata

As consequências durarão anos. Os forros de prata são poucos. Admito que respirei aliviado com o descrédito da SBF. A sua agenda era fundamentalmente hostil ao DeFi ( Finanças descentralizadas ); seus interesses pareciam estender-se apenas à obtenção de um batismo regulamentar para sua empresa e mais ONE . Ele era um embaixador não representativo e não alinhado em Washington, e estou feliz por ele não nos representar mais nas conversações Política .

O outro ponto positivo considerável que emerge desta confusão é o interesse renovado da indústria nas provas de reserva . Os mais sérios entre nós têm pensado em como podemos WIN a confiança entre os utilizadores finais e os reguladores. Alguns em Washington irão naturalmente apelar a que as bolsas sejam regulamentadas de forma mais rigorosa, sob o pretexto da protecção do consumidor. Alguns Cripto nativos estão redobrando seus esforços em DeFi e DEXs (trocas descentralizadas), considerando CeFi ( Finanças centralizadas) uma causa perdida. E os maxis do Bitcoin não estão reclamando para ONE em particular sobre como todas as instituições centralizadas são fraudes.

Nenhuma dessas três abordagens faz sentido para mim. Os pregadores do Bitcoin nunca convencerão todos a adotar uma configuração rigorosa de autocustódia. Não há nenhuma indicação de seu glorioso futuro iminente, hiper-bitcoinizado e não intermediado. Os depositários, credores e bolsas centralizados existem há mais de uma década e continuarão a ser úteis e necessários. Isso também não está fora de sintonia com o espírito CORE do Bitcoin – o desenvolvedor de software Hal Finney defendeu notoriamente uma abordagem de “banco gratuito” para o Bitcoin.

Ouça: NLW – Por que a prova de reservas agora

A multidão pró-regulamentação jogaria fora o bebê junto com a água do banho. Uma indústria de Cripto que reproduza o setor bancário legado teria poucos resultados. É fundamental que façamos tudo para preservar a interoperabilidade do setor Cripto e eliminar barreiras à entrada e captura regulatória. Elevar um punhado de bolsas centralizadas e criar barreiras à entrada de concorrentes, como a SBF procurou fazer, tornaria muito mais fácil para os reguladores capturarem toda a indústria, através da gestão rigorosa de alguns pontos de estrangulamento.

E, por último, o público que trabalha apenas com DeFi e DEXs erra o alvo. Pure DeFi T é isento de críticas – Terra/ LUNA poderia, por exemplo, ser chamado de DeFi. Hacks e rugpulls são abundantes. E, claro, os usuários do DeFi precisam manter seus ativos sob autocustódia, o que, embora seja a premissa do DeFi, é um obstáculo para a grande maioria das pessoas.

O facto é que, embora o utilizador médio deva ter a capacidade de levantar fundos e transacionar com eles fora de um sistema intermediado, a maioria dos utilizadores T optará por fazer isso. Podemos admitir a realidade de que muitos utilizadores preferirão sempre a intermediação, ao mesmo tempo que pressionam para melhorar a qualidade destes intermediários.

Hora das provas de reserva

É aí que entra a prova de reserva. As provas de reserva harmonizam a transparência inata das blockchains com a conveniência dos custodiantes centralizados. O procedimento geralmente se refere a uma demonstração realizada pelas bolsas, provando que possuem ativos de clientes que correspondam aos passivos pendentes.

Houve uma pequena onda de prova de entusiasmo pelas reservas pós-Gox, que imediatamente desapareceu, e um ligeiro renascimento a partir do verão de 2021 com a prova de reservas e passivos da BitMEX, seguida pelo esforço da Kraken em fevereiro passado. As coisas T avançaram muito rapidamente depois disso, apesar do meu ardente lobby . A reforma deve esperar por uma crise, ao que parece.

Após a FTX, surgiu um novo entusiasmo pelas provas de reserva. Várias bolsas – no mínimo Binance, Gate.io , KuCoin, Poloniex, Bitget, Huobi, OKX, Deribit e Bybit – manifestaram sua atenção em publicar provas de reserva. Alguns, como Cripto.com , Bitfinex e Binance , deram o passo intermediário de liberar endereços de carteiras como uma prova grosseira de ativos. Mas isto está incompleto sem responsabilidades correspondentes.

O lado dos ativos é trivial: pode envolver a publicação de endereços de carteiras ou a assinatura de uma transação. A parte complicada é combinar os ativos com os passivos pendentes. Para isso, uma exchange soma todos os saldos dos usuários, os torna anônimos e publica os dados em formato Merkelizado. A partir daí, os depositantes podem verificar se estão incluídos no conjunto de passivos. Se um número suficiente fizer isso, eles poderão ter forte confiança de que a bolsa T está trapaceando ao omitir responsabilidades. E se o processo ocorrer sob a supervisão de um auditor, os usuários poderão obter garantia adicional de que nenhuma responsabilidade está sendo excluída.

Leia Mais: George Kaloudis – Todas as bolsas de Cripto de custódia deveriam adotar programas de prova de reserva, mas mesmo isso T é suficiente

Os cínicos e os maxis do Bitcoin tendem a protestar que as provas de reserva T são perfeitamente confiáveis. É claro que não T – nada existe – mas os críticos sacrificariam o perfeito no altar do bom. Tem havido um alvoroço nos últimos dias sobre grandes bolsas envolvidas em instantâneos de ativos com fundos supostamente emprestados , e muitos estão usando isso para anular inteiramente as provas de reserva. (Algumas destas acusações revelaram-se mais tarde infundadas .) Descartar provas de reserva porque algumas implementações fracas T eram credíveis é o equivalente a pedir pizza Little Caesars e presumir que toda a comida italiana é lixo.

Um sistema mais forte

Um instantâneo de activos num determinado momento sem a supervisão de um auditor ou uma análise de fluxo de caixa prova muito pouco. As provas de reserva de que eu e outros falamos envolvem atestados contínuos e frequentes, de preferência supervisionados por um auditor. Na sua forma mais completa, proporciona garantias muito fortes.

As trocas recalcitrantes têm poucas desculpas. Em comparação com a primeira corrida às provas de reserva em 2014/15, existem hoje muito mais recursos disponíveis. O guia prático para comprovação de reserva de 2021, publicado por mim e por alguns outros colaboradores da Câmara Digital, oferece um panorama completo.

As provas de reserva do código -fonte aberto BitMEX e um guia para replicar o procedimento estão disponíveis. E para os críticos que lamentam a falta de empresas de contabilidade com experiência em facilitar o processo – isso já não é verdade. A Armanino, uma das 20 maiores empresas de auditoria, vem realizando esses trabalhos há anos e T é a ONE.

Durante um mercado altista, posso entender por que as bolsas T se incomodariam em competir com base na credibilidade. Mas numa época de consolidação, manter a confiança dos utilizadores é absolutamente vital. Este procedimento permite que as exchanges sejam muito mais transparentes do que suas contrapartes TradFi, que não podem verificar de forma independente os ativos mantidos pelos usuários.

Os reguladores, espero, virão a exigir isso. Os comprovantes de reserva já foram mencionados nas regras da SPDI (instituição depositária de propósito especial) do Wyoming, e imagino que aparecerão em mais legislação em breve.

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Agora, com tantas exchanges – incluindo a líder de mercado Binance – adotando o procedimento, os poucos que não participarem irão levantar as sobrancelhas. Quando pressionada, Emilie Choi, da Coinbase, protestou que a exchange já foi auditada e que deveria ser um substituto suficiente. Mas se a Coinbase se preocupa com a integridade da indústria, ela realizará o procedimento de qualquer maneira. Prefiro que os depositantes tenham a opção de escolher entre uma variedade de bolsas públicas e não públicas, todas realizando PoR, em vez de ficarem limitados a um punhado de bolsas públicas que fazem divulgações trimestrais através da Securities and Exchange Commission.

Sejamos claros. Uma prova de reserva T teria “parado” FTX, Quadriga ou Mt. Gox. Todos os três ficaram insolventes por longos períodos devido a fraudes ou hacks. Mas num mundo onde as provas de reserva se tornam a norma, a sua recusa ou incapacidade de realizar uma prova de reserva teria surgido como uma ferida no polegar e alertado os utilizadores de que algo provavelmente estava errado. Portanto, as provas de reserva, à escala da indústria, funcionam via negativa – é muito revelador se T o fizermos.

Nos próximos meses e anos, à medida que as provas de reserva se tornarem mais comuns em toda a indústria, espero e espero que apliquemos o mesmo escrutínio aos restantes resistentes.