Hindi ako magbibiro ng mga salita. Ang pagbagsak na dulot ng panloloko ng FTX at Alameda Research ay, sa aking tantiya, ang pinakamasamang kaganapan sa industriya ng Crypto mula nang mabuo ito.

Bagama't bilang bahagi ng pangkalahatang cap ng merkado ng Crypto , ang epekto ay maaaring mas kaunti kung ihahambing sa Mt. Gox, magiging mas makabuluhan ang pagbagsak. Para sa ONE, walang ONE ang talagang nag-isip ng Gox bilang isang partikular na kapani-paniwalang institusyon. T ito "institusyonal" sa anumang paraan.

Si Mark Karpeles, na siyang CEO ng Mt. Gox, ay T nagsagawa ng charm offensive sa Washington, DC, upang WIN ng pabor mula sa mga pulitiko. Ang Mt. Gox ay T nagpalabas ng mga ad ng Super Bowl. T pumila ang mga kilalang tao para i-endorso ang platform. At mahalaga, ang bilang ng mga gumagamit sa buong mundo ay mas kaunti.

Ang columnist ng CoinDesk na si Nic Carter ay kasosyo sa Castle Island Ventures, isang pampublikong blockchain-focused venture fund na nakabase sa Cambridge, Mass. Siya rin ang co-founder ng Coin Metrics, isang blockchain analytics startup.

Ang FTX, sa kabilang banda, ay nagsilbi sa milyun-milyong user sa buong mundo. Nagsilbi ito sa maraming pondo, institusyon at mga startup. Naging agresibo ito sa pag-promote ng sarili nito sa mga pangunahing user. Ang misteryosong CEO nito, si Sam Bankman-Fried, na kilala bilang SBF, ay halos nanirahan sa Washington, mga kaakit-akit na miyembro ng Kongreso at mga financial regulator. Ang palitan ay malawak na itinuturing ONE sa mga pinakapinagkakatiwalaan at kapani-paniwalang institusyon sa industriya. Ang maliwanag na pandaraya at pagbagsak ay samakatuwid ay partikular na sakuna, dahil ito ay nangyari nang napakabilis at nagulat sa halos lahat.

Ilang silver linings

Ang pagbagsak ay magtatagal sa loob ng maraming taon. Ang mga silver lining ay kakaunti. Aaminin kong nakahinga ako ng maluwag sa paninira ng SBF. Ang kanyang agenda sa panimula ay laban sa DeFi (desentralisadong Finance); ang kanyang mga interes ay tila umabot lamang sa pagkuha ng isang regulatory baptism para sa kanyang kompanya at wala ONE . Isa siyang unrepresentative at non-aligned ambassador sa Washington, at natutuwa akong hindi na siya kakatawan sa amin sa mga pag-uusap sa Policy .

Ang isa pang malaking maliwanag na lugar na lalabas mula sa gulo na ito ay ang panibagong interes sa industriya mga patunay ng reserba. Ang mas seryoso sa atin ay ang pag-iisip kung paano natin WIN ang tiwala sa mga end user at regulator. Ang ilan sa Washington ay natural na tatawag para sa mga palitan na maging mas mahigpit na kinokontrol, sa ilalim ng pagkukunwari ng proteksyon ng consumer. Ang ilang mga Crypto natives ay nagdodoble ng kanilang mga pagsisikap sa DeFi at DEXs (desentralisadong mga palitan), isinasaalang-alang ang CeFi (sentralisadong Finance) na isang nawawalang dahilan. At Bitcoin maxis ay bleating sa walang ONE sa partikular tungkol sa kung paano ang lahat ng mga sentralisadong institusyon ay panloloko.

Wala sa tatlong approach na iyon ang may katuturan sa akin. Ang mga mangangaral ng Bitcoin ay hindi kailanman kukumbinsihin ang lahat na magpatibay ng isang mahigpit na pag-setup ng self-custodial. Walang anumang mga indikasyon ng kanilang napipintong maluwalhating hyper-bitcoinized, hindi intermediated na hinaharap. Ang mga sentralisadong tagapag-alaga, nagpapahiram at mga palitan ay umiral nang mahigit isang dekada at patuloy na magiging kapaki-pakinabang at kinakailangan. Hindi rin ito lumalampas sa isang CORE etos ng Bitcoin – developer ng software na si Hal Finney tanyag na itinaguyod para sa isang "libreng pagbabangko" na diskarte sa Bitcoin.

Makinig: NLW – Bakit Proof-of-Reserves Ngayon

Itatapon ng pro-regulatory crowd ang sanggol kasama ng tubig na pampaligo. Ang isang industriya ng Crypto na tumutulad sa legacy na sektor ng pagbabangko ay makakamit ng kaunti. Mahalagang gawin namin ang lahat upang mapanatili ang interoperability ng Crypto sector at alisin ang mga hadlang sa pagpasok at pagkuha ng regulasyon. Ang pagtataas ng ilang sentralisadong palitan at pagtataas ng mga hadlang sa pagpasok para sa mga kakumpitensya, gaya ng hinahangad na gawin ng SBF, ay magiging mas madali para sa mga regulator na makuha ang buong industriya sa pamamagitan ng mahigpit na pamamahala ng ilang mga choke point.

At panghuli ang karamihan ng mga DeFi- at ​​DEXs-only ay nakakaligtaan ang marka. Ang Pure DeFi T walang kapintasan – Ang Terra/ LUNA , halimbawa, ay maaaring tawaging DeFi. Ang mga hack at rugpull ay marami. At, siyempre, ang mga gumagamit ng DeFi ay kailangang hawakan ang kanilang mga asset sa pag-iingat sa sarili, na, habang ito ang saligan ng DeFi, ay isang nonstarter para sa karamihan ng mga tao.

Ang katotohanan ay, habang ang karaniwang gumagamit ay dapat magkaroon ng kakayahang mag-withdraw ng mga pondo at makipag-transaksyon sa kanila sa labas ng isang intermediated system, karamihan sa mga user ay T pipiliin na gawin iyon. Maaari naming aminin ang katotohanan na maraming mga gumagamit ang palaging gugustuhin ang pamamagitan, habang itinutulak na pahusayin ang kalidad ng mga tagapamagitan na ito.

Oras para sa mga patunay ng reserba

Doon nanggagaling ang patunay ng reserba. Ang mga patunay ng reserba ay nagkakasundo sa likas na transparency ng mga blockchain sa kaginhawahan ng mga sentralisadong tagapag-alaga. Ang pamamaraan ay karaniwang tumutukoy sa isang demonstrasyon na isinagawa ng mga palitan na nagpapatunay na sila ay nagtataglay ng mga asset ng kliyente upang tumugma sa mga natitirang pananagutan.

Nagkaroon ng isang maliit na alon ng patunay ng reserbang sigasig pagkatapos ng Gox, na agad na nawala, at isang bahagyang renaissance simula tag-init 2021 kasama ang BitMEX's patunay ng mga reserba at pananagutan, na sinundan ng Kraken's pagsisikap nitong nakaraang Pebrero. Ang mga bagay ay T gumagalaw nang napakabilis pagkatapos noon, sa kabila ng aking masigasig na lobbying. Ang reporma ay dapat maghintay para sa isang krisis, ito ay lilitaw.

Post-FTX, isang bagong sigasig para sa mga patunay ng reserba ay lumitaw. A bilang ng mga palitan – sa pinakamababang Binance, Gate.io, KuCoin, Poloniex, Bitget, Huobi, OKX, Deribit at Bybit – ay nagpahiwatig ng kanilang pansin sa pag-publish ng mga patunay ng reserba. Ilang tulad ng Crypto.com, Bitfinex at Binance nagsagawa ng intermediate na hakbang ng pagpapalabas ng mga address ng wallet bilang isang krudong patunay ng mga asset. Ngunit ito ay hindi kumpleto nang walang kaukulang pananagutan.

Ang panig ng asset ay walang halaga: Maaaring kabilang dito ang pag-publish ng mga address ng wallet o pagpirma ng isang transaksyon. Ang nakakalito na bahagi ay ang pagtutugma ng mga asset sa mga natitirang pananagutan. Para makamit iyon, idinaragdag ng isang exchange ang lahat ng balanse ng user, ginagawang anonymize ang mga ito at ini-publish ang data sa Merkelized na format. Mula doon, mapapatunayan ng mga depositor na kasama sila sa hanay ng pananagutan. Kung sapat na gawin ito, maaari silang magkaroon ng malakas na kumpiyansa na ang palitan ay T pagdaraya sa pamamagitan ng pag-alis ng mga pananagutan. At kung ang proseso ay nangyari sa ilalim ng mata ng isang auditor, ang mga user ay makakakuha ng karagdagang katiyakan na walang mga pananagutan ang ibinubukod.

Read More: George Kaloudis – Lahat ng Custodial Crypto Exchanges ay Dapat Magpatibay ng Mga Programang Proof-of-Reserve, ngunit Kahit Iyon ay T Sapat

Ang mga cynic at Bitcoin maxis ay may posibilidad na magprotesta na ang mga patunay ng reserba ay T ganap na walang tiwala. Siyempre, T – wala – ngunit ang mga kritiko ay magsasakripisyo ng perpekto sa altar ng mabuti. Nagkaroon ng isang brouhaha sa mga nakalipas na araw tungkol sa mga pangunahing palitan na nakikipag-ugnayan sa mga snapshot ng asset sa hiniram daw na pondo, at marami ang gumagamit nito sa isulat mga patunay ng reserba nang buo. (Ang ilan sa mga akusasyong ito ay ipinakita sa kalaunan walang basehan.) Ang pag-alis ng mga patunay ng reserba dahil ang ilang mahihinang pagpapatupad ay T kapani-paniwala ay katumbas ng pag-order ng Little Caesars pizza at sa pag-aakalang lahat ng Italian food ay basura.

Isang mas malakas na sistema

Ang isang point-in-time na snapshot ng asset na walang pangangasiwa ng isang auditor o isang pagsusuri sa cash-flow ay nagpapatunay ng napakaliit. Ang mga patunay ng reserba I at iba pa pag-usapan nagsasangkot ng patuloy, madalas na mga pagpapatotoo, perpektong pinangangasiwaan ng isang auditor. Sa mas kumpletong anyo nito, nagbibigay ito ng napakalakas na katiyakan.

Ang mga masungit na palitan ay may natitira pang mga dahilan. Kung ikukumpara sa unang pagmamadali para sa mga patunay ng reserba noong 2014/15, mas maraming mapagkukunan ang magagamit ngayon. Ang 2021 gabay ng practitioner sa patunay ng reserba, na inilathala ng aking sarili at ng ilang iba pang mga collaborator ng Digital Chamber, ay nag-aalok ng buong larawan.

Ang BitMEX na mga patunay ng reserbang open-source code at isang gabay sa pagkopya ng pamamaraan ay magagamit. At sa mga kritiko na nagdadalamhati sa kakulangan ng mga accounting firm na may kadalubhasaan sa pagpapadali sa proseso - hindi na iyon totoo. Nangungunang 20 audit firm Armanino ay nagsasagawa ng mga pakikipag-ugnayang ito sa loob ng maraming taon, at T lang ONE.

Sa panahon ng bull market, naiintindihan ko kung bakit ang mga palitan ay T mag-abala sa pakikipagkumpitensya batay sa kredibilidad. Ngunit sa panahon ng pagsasama-sama, ang pagpapanatili ng tiwala ng user ay talagang mahalaga. Ang pamamaraang ito ay nagbibigay-daan sa mga palitan na maging mas transparent kaysa sa kanilang mga katapat sa TradFi na hindi makapag-iisa na makapag-verify ng mga asset ng user na hawak.

Ang mga regulator, inaasahan ko, ay darating para hilingin ito. Ang mga patunay ng reserba ay nakatanggap ng pagbanggit sa Wyoming's Mga panuntunan ng SPDI (espesyal na layunin ng depositoryo)., at iniisip ko na lalabas ito sa mas maraming batas sa lalong madaling panahon.

Read More: David Z. Morris – Nic Carter kumpara sa The Bitcoin Maximalist

Ngayon sa napakaraming palitan - kabilang ang market leader Binance - na tinatanggap ang pamamaraan, ang iilan na hindi kalahok ay magtataas ng kilay. Kapag pinindot, nagprotesta si Emilie Choi ng Coinbase na ang palitan ay na-audit na at ito ay dapat na sapat na kapalit. Ngunit kung ang Coinbase ay nagmamalasakit sa integridad ng industriya, gagawin pa rin nito ang pamamaraan. Mas gugustuhin kong magkaroon ng opsyon ang mga depositor na pumili sa pagitan ng iba't ibang pampubliko at hindi pampublikong pagpapalitan, lahat ay gumagawa ng PoR, sa halip na limitado sa ilang pampublikong palitan na gumagawa ng mga quarterly na pagsisiwalat sa pamamagitan ng Securities and Exchange Commission.

Linawin natin. Ang isang patunay ng reserba ay T "itigil" ang FTX, Quadriga o Mt. Gox. Lahat ng tatlo ay insolvent sa loob ng mahabang panahon dahil sa alinman sa panloloko o hack. Ngunit sa isang mundo kung saan ang mga patunay ng reserba ay naging karaniwan, ang kanilang pagtanggi o kawalan ng kakayahan na magsagawa ng isang patunay ng reserba ay natigil na parang masakit na hinlalaki at inalertuhan ang mga gumagamit na may posibilidad na mali. Kaya ang mga patunay ng reserba, sa sukat ng industriya, ay gumagana sa pamamagitan ng negatibo – ito ay pinaka-nagsasabi kung T mo gawin ito.

Sa susunod na ilang buwan at taon, habang ang mga patunay ng reserba ay nagiging mas karaniwan sa buong industriya, umaasa ako at inaasahan kong ilalapat natin ang parehong pagsusuri sa mga natitirang holdout.