No me andaré con rodeos. El colapso de FTX y Alameda Research, provocado por fraude, es, en mi opinión, el peor evento en la industria de las Cripto desde su creación.

Aunque, como porcentaje de la capitalización total del mercado de Cripto , el impacto puede haber sido menor en términos relativos que el de Mt. Gox, las consecuencias serán más significativas. Para ONE, ONE consideraba a Gox una institución particularmente creíble. No era "institucional" en ningún sentido.

Mark Karpeles, director ejecutivo de Mt. Gox, no se lanzó a una ofensiva de seducción en Washington, D. C. para WIN el favor de los políticos. Mt. Gox no emitió anuncios del Super Bowl. Las celebridades no hicieron fila para respaldar la plataforma. Y, crucialmente, el número de usuarios a nivel mundial fue mucho menor.

El columnista de CoinDesk, Nic Carter, es socio de Castle Island Ventures, un fondo de riesgo público centrado en blockchain con sede en Cambridge, Massachusetts. También es cofundador de Coin Metrics, una startup de análisis de blockchain.

FTX, en cambio, atendía a millones de usuarios en todo el mundo. Atendía a numerosos fondos, instituciones y startups. Se promocionó agresivamente entre los usuarios comunes. Su enigmático director ejecutivo, Sam Bankman-Fried, conocido como SBF, prácticamente vivía en Washington, cautivando a miembros del Congreso y a los reguladores financieros. La plataforma era ampliamente considerada una de las instituciones más confiables y creíbles del sector. Por lo tanto, el aparente fraude y colapso fue particularmente catastrófico, ya que ocurrió con gran rapidez y tomó a casi todos por sorpresa.

Algunos aspectos positivos

Las consecuencias persistirán durante años. Hay pocas esperanzas. Admito que suspiré aliviado ante el descrédito de SBF. Su agenda era fundamentalmente hostil a las DeFi (Finanzas descentralizadasSus intereses parecían limitarse a obtener un reconocimiento regulatorio para su empresa y para ONE más. Era un embajador no representativo ni alineado en Washington, y me alegra que ya no nos represente en las conversaciones Regulación .

El otro punto positivo considerable que surge de este caos es el renovado interés de la industria enpruebas de reservaLos más serios entre nosotros hemos estado considerando cómo WIN la confianza de los usuarios finales y los reguladores. Algunos en Washington, como es lógico, pedirán una mayor regulación de las plataformas de intercambio, con el pretexto de proteger al consumidor. Algunos Cripto están redoblando sus esfuerzos en DeFi y DEX (intercambios descentralizados), considerando que CeFi ( Finanzas centralizadas) es una causa perdida. Y los máximos responsables de Bitcoin se quejan sin más de que todas las instituciones centralizadas son un fraude.

Ninguno de estos tres enfoques me parece lógico. Los defensores de Bitcoin nunca convencerán a todos de adoptar un sistema riguroso de autocustodia. No hay indicio alguno de su inminente y glorioso futuro hiperbitcoinizado y sin intermediarios. Los custodios, prestamistas y plataformas de intercambio centralizadas existen desde hace más de una década y seguirán siendo útiles y necesarios. Esto tampoco contradice la filosofía CORE de Bitcoin , según el desarrollador de software Hal Finney. famosamente defendió para un enfoque de “banca libre” para Bitcoin.

Escucha: NLW –¿Por qué usar ahora la prueba de reservas?

Los defensores de la regulación se desharían de la empresa. Una industria de Cripto que replica el sector bancario tradicional lograría poco. Es fundamental que hagamos todo lo posible para preservar la interoperabilidad del sector de las Cripto y eliminar las barreras de entrada y la captura regulatoria. Elevar la presencia de unas pocas plataformas de intercambio centralizadas y aumentar las barreras de entrada para la competencia, como pretendía SBF, facilitaría enormemente que los reguladores capturaran toda la industria mediante la gestión rigurosa de algunos puntos críticos.

Y, por último, quienes solo se basan en DeFi y DEX no están en lo cierto. El DeFi puro no está exento de críticas; por ejemplo, Terra/ LUNA podría llamarse DeFi. Los hackeos y los tirones son frecuentes. Y, por supuesto, los usuarios de DeFi necesitan mantener sus activos bajo autocustodia, lo cual, si bien es la premisa del DeFi, es inviable para la gran mayoría de las personas.

Lo cierto es que, si bien el usuario promedio debería poder retirar fondos y realizar transacciones fuera de un sistema intermediario, la mayoría no lo hará. Cabe reconocer que muchos usuarios siempre preferirán la intermediación, a la vez que buscan mejorar la calidad de estos intermediarios.

Es hora de presentar pruebas de reserva

Aquí es donde entra en juego la prueba de reserva. Esta prueba armoniza la transparencia innata de las cadenas de bloques con la comodidad de los custodios centralizados. El procedimiento generalmente se refiere a una demostración que realizan las plataformas de intercambio para demostrar que poseen los activos de sus clientes que cumplen con los pasivos pendientes.

Hubo una pequeña ola de entusiasmo por las pruebas de reserva después de Gox, que se desvaneció de inmediato, y un ligero renacimiento a partir del verano de 2021 con BitMEX.prueba de reservas y pasivos, seguido por Krakenesfuerzo El pasado febrero. Las cosas no avanzaron muy rápido a partir de entonces, a pesar de mi un cabildeo ardienteAl parecer, la reforma debe esperar a que se produzca una crisis.

Después de FTX, ha surgido un nuevo entusiasmo por las pruebas de reserva.número de intercambios– como mínimo Binance,Gate.ioKuCoin, Poloniex, Bitget, Huobi, OKX, Deribit y Bybit han indicado su interés en publicar pruebas de reserva. Algunas, comoCripto,Bitfinex y BinanceHan dado el paso intermedio de publicar las direcciones de billetera como prueba rudimentaria de activos. Pero esto es incompleto sin las correspondientes responsabilidades.

El aspecto de los activos es trivial: puede implicar publicar direcciones de billetera o firmar una transacción. La parte complicada es vincular los activos con los pasivos pendientes. Para lograrlo, un exchange suma todos los saldos de los usuarios, los anonimiza y publica los datos enFormato merkelizado. A partir de ahí, los depositantes pueden verificar que están incluidos en el conjunto de pasivos. Si un número suficiente de ellos lo hace, pueden tener plena confianza en que la plataforma no está haciendo trampas omitiendo pasivos. Y si el proceso se realiza bajo la supervisión de un auditor, los usuarios pueden obtener una garantía adicional de que no se excluye ningún pasivo.

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Los cínicos y los máximos defensores de Bitcoin tienden a protestar diciendo que las pruebas de reserva no son completamente fiables. Por supuesto, no las hay, nada lo es, pero los críticos sacrificarían lo perfecto en aras de lo bueno. Ha habido una alborotoEn los últimos días, sobre los principales intercambios que participan en instantáneas de activos confondos supuestamente tomados en préstamo, y muchos están usando esto parapedir por escritopruebas de reserva en su totalidad. (Más tarde se demostró que algunas de estas acusaciones eraninfundado.) Descartar las pruebas de reserva porque algunas implementaciones débiles no fueron creíbles es el equivalente a pedir pizza de Little Caesars y asumir que toda la comida italiana es basura.

Un sistema más fuerte

Una instantánea de activos en un momento dado sin la supervisión de un auditor ni un análisis del flujo de caja demuestra muy poco. Las pruebas de reserva que yo y otros...hablar deImplica certificaciones continuas y frecuentes, idealmente supervisadas por un auditor. En su forma más completa, proporciona garantías muy sólidas.

A los intercambios recalcitrantes les quedan pocas excusas. En comparación con la primera avalancha de pruebas de reserva en 2014/15, hoy en día hay muchos más recursos disponibles. El 2021guía del profesionalEl documento de prueba de reserva, publicado por mí y algunos otros colaboradores por la Cámara Digital, ofrece un panorama completo.

Las pruebas de reserva de BitMEX de código abiertocódigoY existe una guía para replicar el procedimiento. Y para quienes critican la falta de firmas de contabilidad con experiencia en facilitar el proceso, esto ya no es cierto. Las 20 principales firmas de auditoría.Armanino lleva años asumiendo estos compromisos, y no es el ONE.

Durante un mercado alcista, entiendo por qué las plataformas de intercambio no se molestan en competir basándose en la credibilidad. Pero en tiempos de consolidación, conservar la confianza de los usuarios es absolutamente vital. Este procedimiento permite a las plataformas de intercambio ser mucho más transparentes que sus contrapartes de TradFi, que no pueden verificar de forma independiente los activos de los usuarios.

Preveo que los reguladores lo exigirán. Ya se mencionó la prueba de reserva en el informe de Wyoming.Normas de la SPDI (Institución de Depósito de Propósito Especial), y me imagino que aparecerá en más leyes pronto.

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Ahora que tantas plataformas de intercambio, incluyendo al líder del mercado, Binance, han adoptado el procedimiento, los pocos que no lo hagan sorprenderán. Al ser presionada, Emilie Choi de Coinbase protestó afirmando que la plataforma ya está auditada y que esto debería ser suficiente. Pero si a Coinbase le importa la integridad de la industria, implementará el procedimiento de todos modos. Preferiría que los depositantes tuvieran la opción de elegir entre diversas plataformas de intercambio públicas y privadas, todas con PoR, en lugar de limitarse a unas pocas plataformas públicas que realizan informes trimestrales a través de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC).

Seamos claros. Una prueba de reserva no habría detenido a FTX, Quadriga ni a Mt. Gox. Los tres fueron insolventes durante largos periodos debido a fraudes o hackeos. Pero en un mundo donde las pruebas de reserva se han convertido en la norma, su negativa o incapacidad para realizar una prueba de reserva habría sido un problema grave y habría alertado a los usuarios de que algo andaba mal. Así que las pruebas de reserva, a escala industrial, funcionan. vía negativa – Lo más revelador es que no lo hagas.

En los próximos meses y años, a medida que las pruebas de reserva se vuelvan más comunes en toda la industria, espero y confío en que aplicaremos el mismo escrutinio a los restantes reticentes.