Por que a Ordem Executiva de Cripto é um Marco Histórico

O ano passado viu uma onda de atividades relacionadas à regulamentação de Criptomoeda , particularmente de reguladores bancários. Em 9 de março, o presidente dos EUA, JOE Biden, assinou o ordem executiva chamado “Garantindo o Desenvolvimento Responsável de Ativos Digitais” em meio ao crescimento explosivo em tecnologias de blockchain e adoção de Criptomoeda . Há apenas três semanas, a Secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, fez seu primeiro discurso público abordando ativos digitais.

O início de uma estrutura regulatória para ativos digitais agora parece estar se unindo. Mas o que tal estrutura implicaria? Quais aspectos do ecossistema de ativos digitais a regulamentação afetará?

Michael Shing é o diretor de gerenciamento de risco da XREX, uma empresa de blockchain e fintech. Ele é focado em regulamentação de Criptomoeda emergentes e avaliações de risco de empresas de Cripto .

A ordem executiva colocou as engrenagens em movimento para a construção de uma estrutura regulatória de Cripto abrangente e de longo alcance. Este artigo destaca os principais desenvolvimentos que levaram e seguiram a ordem que nos ajudam a antecipar a abordagem e as áreas de foco para a regulamentação de Cripto emergente.

Quase todos os participantes do ecossistema Cripto serão afetados pela regulamentação de alguma maneira, grande ou pequena. Antecipar possíveis próximos passos no futuro NEAR e desenvolver um plano de jogo sobre como se preparar será especialmente crucial para empresas e construtores em Cripto.

Caminho para a regulamentação

Considere alguns dos Eventos regulatórios significativos dos últimos meses. Em novembro, o Federal Reserve, a Federal Deposit Insurance Corp. (FDIC) e o Office of the Comptroller of the Currency (OCC) se uniram anunciado a conclusão de iniciativas de “Política sprint” sobre Cripto . Esses “sprints” identificaram e avaliaram os principais riscos em torno dos Cripto e forneceram uma avaliação de lacunas de regulamentações bancárias existentes e orientação que precisava de esclarecimentos adicionais.

Isto é crucial porque a rede de agências reguladoras encarregadas de manter a saúde do sistema financeiro é ONE. Com diferentes órgãos governando diferentes entidades financeiras e atividades, é fundamental que os reguladores tenham uma visão unificada de como é um novo cenário de ativos digitais e identifiquem as áreas sujeitas à governança.

Dólares digitais na forma de stablecoins e uma moeda digital de banco central (CBDC) também atraíram atenção significativa de reguladores e legisladores. Também em novembro, o Grupo de Trabalho do Presidente sobre Mercados Financeiros emitiu um relatóriosobre stablecoins que demonstraram uma compreensão firme do mercado atual de stablecoins, destacaram os riscos e lacunas inerentes à regulamentação atual e, mais importante, recomendaram ações legislativas para garantir uma estrutura regulatória abrangente. O relatório também estimulou discussões construtivas no Senate Banking Committee e no House Financial Services Committeeaudiências.

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O decreto assinado por Biden descreve uma abordagem de todo o governo, convocando diversas agências governamentais a colaborar em pesquisas, recomendações regulatórias e legislativas para atingir diversos objetivos Política relacionados a ativos digitais.

A ordem marca um momento histórico no caminho para uma adoção mais ampla e regulamentação aprimorada da Criptomoeda. Também é amplamente simbólico em seu propósito de unir o trabalho regulatório que está em andamento. As muitas agências governamentais não estão começando do zero e têm trabalhado duro. A ordem executiva, no entanto, pode ser apenas a injeção de adrenalina que os reguladores precisavam para chegar à linha de chegada.

Reguladores observando de perto

O cronograma recente para a regulamentação de Cripto mostra um progresso substancial e demonstra que o conhecimento regulatório de Cripto é mais profundo do que o público pode perceber. Os reguladores têm sinalizado consistentemente tanto sua compreensão quanto seu interesse em Finanças descentralizadas (DeFi), que está na vanguarda da inovação financeira Cripto . Sob o objetivo Política de mitigar Finanças ilícitas, a ordem executiva afirma que “o crescimento em ecossistemas financeiros descentralizados, atividade de pagamento peer-to-peer e livros-razão de blockchain obscuros sem controles para mitigar Finanças ilícitas também podem apresentar riscos adicionais de mercado e segurança nacional no futuro.”

Além disso, emobservações para a Blockchain Association em setembro, o Controlador Interino do OCC Michael Hsu comparou Cripto e DeFi a swaps de inadimplência de crédito (CDS) no início dos anos 2000. Hsu alertou: “Vimos inovações que trouxeram melhorias genuínas para clientes e gerentes de risco, mas também vimos inovações que colocariam em risco as empresas que as promoveram e amplificariam a crise de 2008. Vejo semelhanças com riscos emergentes no espaço Cripto e DeFi hoje.”

O que vem depois?

Os principais objetivos Política da ordem executiva são fornecer proteção ao consumidor e ao investidor, garantir estabilidade financeira, mitigar atividades ilícitas, reforçar a liderança dos EUA no sistema financeiro global, promover o desenvolvimento responsável de ativos digitais e explorar uma CBDC.

A ordem prescreve vários prazos que variam de 90 a 210 dias e além para a conclusão de vários relatórios sobre ativos digitais. O escritório de advocacia Davis Polk publicou um útilgráficodescrevendo a lista de itens de ação, bem como as agências associadas que desempenham um papel.

Além dos prazos para relatórios, a ordem executiva T impede que ações legislativas ou regulatórias ocorram muito antes do prazo prescrito. Na verdade, a Criptomoeda já tem toda a atenção dos legisladores. De acordo com ForbesO Congresso apresentou 35 projetos de lei relacionados à Tecnologia blockchain e Criptomoeda.

Recentemente, o REP dos EUA Josh Gottheimer (DN.J.) revelou um projeto de lei sobre stablecoine a senadora Elizabeth Warren (D-Massachusetts) apresentou umaConformidade com sanções de ativos digitaisprojeto de lei, que visa combater o uso de ativos digitais para fugir de sanções impostas a entidades russas.

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A ação legislativa é um pré-requisito para uma estrutura abrangente e eficaz para regular ativos digitais e Criptomoeda. Uma vez que as leis sejam promulgadas, no entanto, as agências governamentais podem precisar de tempo para traduzir essas leis em regulamentações coerentes. Para colocar em perspectiva a enormidade da reforma regulatória financeira, nos seis anos seguintes à aprovação da Lei Dodd-Frank em 2010, as agências reguladoras concluíram apenas 70% do total de requisitos de regulamentação FORTH pela Lei Dodd-Frank, como relatadopor Davis Polk.

Conclusão

Ainda há grande incerteza quanto ao momento e escopo das regulamentações de Cripto iminentes com uma ampla gama de resultados possíveis. A supervisão será distribuída entre as agências reguladoras existentes? Haverá uma nova agência sob o Departamento do Tesouro para abranger a supervisão abrangente e consolidada? (Lembre-se de que o Consumer Financial Protection Bureau, que foi fundado após a promulgação da Lei Dodd-Frank, foi promulgado para consolidar as responsabilidades de muitos reguladores.)

Uma coisa é certa: Reguladores dos EUA aproveitará o conhecimento e a expertise existentes para alavancar as estruturas regulatórias existentes e projetar novas para os cantos mais inovadores do espaço de ativos digitais. Como líder global em inovações e regulamentações de serviços financeiros, os EUA devem adotar uma abordagem clara e razoável para que a indústria de Cripto tenha tanto as proteções necessárias para proteger seus usuários quanto o caminho aberto para construir os serviços financeiros que o futuro exige.

Como Yellen disse em seu discurso, “A regulamentação deve ser baseada em riscos e atividades, não em tecnologias específicas” e “a regulamentação deve ser neutra em termos de tecnologia”. Acredito que Yellen está enfatizando que, seja em livros-razão distribuídos ou em outra Tecnologia emergente, clientes e investidores devem receber o benefício de uma regulamentação prudente, não importa onde a atividade financeira resida. Além disso, atividades ilícitas devem sempre ser prevenidas, não importa onde ocorram.

As melhores empresas de Cripto devem ter programas de risco e conformidade existentes para lidar com Finanças ilícitas e riscos de segurança cibernética. Contratar profissionais experientes em due diligence do cliente e combate à lavagem de dinheiro é considerado uma aposta segura. As empresas de Cripto precisarão aprimorar seus riscos e conformidade para lidar com regulamentações emergentes compatíveis com sua lista em evolução de ofertas de produtos. Por exemplo, emissores qualificados de stablecoins podem precisar de experiência interna em riscos financeiros comuns ao setor bancário para atender aos potenciais requisitos regulatórios de capital e liquidez. Os protocolos DeFi podem precisar atender a um maior escrutínio em sua Aviso Importante de riscos e termos financeiros para atender aos requisitos de proteção do investidor.

As regulamentações aumentarão as apostas de mesa para todos os jogadores no ecossistema de Cripto , aumentarão as consequências para a má gestão e definirão uma barreira apropriada para a entrada. O resultado líquido será menos danos ao cliente, menos atividades ilícitas e fraudulentas e maior confiança no ecossistema de Cripto , o que nós, como jogadores responsáveis, compartilhamos o mesmo valor, ficaríamos felizes em ver acontecer.

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ATUALIZAÇÃO (28 de abril de 2022):Corrige a data do discurso de Yellen.