Bitcoin e a inflação perversa de hoje compartilham um ancestral comum

Não é que a economia esteja a passar por um momento difícil como T antes, mas ainda é um período de mudanças rápidas. Hoje, o Bureau of Labor Statistics anunciou que os preços ao consumidor subiram 8,5% nos 12 meses que terminaram em Março – a taxa de inflação mais rápida em mais de 40 anos. Isso significa que todos estamos pagando mais por quase tudo.

Existem explicações materiais. As cadeias de abastecimento mundiais estão amarradas, os portos estão protegidos e o combustível literal para a economia – petróleo e GAS – está a ficar mais caro, em parte, devido à guerra em curso entre a Rússia e a Ucrânia.

Este artigo foi extraído de The Node, o resumo diário da CoinDesk das histórias mais importantes em notícias sobre blockchain e Cripto . Você pode se inscrever para receber o boletim informativo completo aqui .

Uma visão mais heterodoxa, talvez familiar ao público da CoinDesk, segue o dinheiro em vez de fatores supostamente exógenos. Para combater o coronavírus, que surpreendeu o mundo, os decisores políticos dos EUA imprimiram cerca de um século em dólares em dois anos.

“Serão alguns anos muito difíceis ou mais pela frente para a economia dos EUA e para o Federal Reserve”, disse Thomas Hoenig, ex-líder do Fed de Kansas City e atual membro do Mercatus Center, de tendência libertária, ao MarketWatch em uma entrevista em fevereiro. .

A Reserva Federal está agora numa posição perigosa de ter de KEEP a sua palavra de aumentar as taxas de empréstimo para desacelerar a economia e combater a inflação. Tem de fazer isso sem correr o risco de rebentar uma bolha de activos financeiros e causar mais sofrimento. Tudo, desde ações até preços de casas, Cripto e iates, disparou durante um período de dinheiro fácil.

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Poucas pessoas estão dispostas a dizer claramente que estamos numa era de grandes experimentações monetárias. Isto inclui a recente Política ultra-dovish da Reserva Federal para KEEP as taxas de juro baixas, baixas, baixas, até à adopção de estruturas monetárias alternativas como o Bitcoin , que pretendem KEEP a emissão monetária estável, previsível e final.

Embora não existam respostas fáceis ou soluções indolores para a actual crise inflacionista, pode valer a pena notar como o presente é o resultado de decisões do passado.

Ovelha negra

Hoenig é uma daquelas ovelhas negras, pensadores heterodoxos. Institucionalista de longa data e de fala mansa, tornou-se famoso em 2010 como o único dissidente de uma nova Política de experimentação monetária chamada “flexibilização quantitativa” (QE) – quando a Fed compra activos financeiros a bancos privados para inundar a economia com capital.

Embora destacasse o que era então um curso verdadeiramente novo, Hoenig foi rotulado de “Profeta do Juízo Final”.

Apenas dois anos após o início da Grande Crise Financeira (GFC), o então presidente da Fed, Ben Bernacke, procurava acelerar a recuperação da economia dos EUA através do QE. A Fed utilizou esta ferramenta no auge da crise, mas Bernacke, em 2010, quis prosseguir uma intervenção a longo prazo.

Na QE, o dinheiro que a Fed paga aos bancos destina-se a ser reinvestido e emprestado para ajudar a criar empregos para os desempregados. Mas também brinca com as alavancas das Finanças de formas interessantes. No âmbito da QE, a Fed compra principalmente títulos do Tesouro dos EUA, que são tratados como investimentos isentos de risco e utilizados pelas instituições financeiras como forma de armazenar o seu dinheiro.

A flexibilização quantitativa torna os títulos do Tesouro mais caros ao retirá-los do mercado e empurra os bancos para investimentos mais arriscados. O actual regime monetário pode ser visto como uma extensão e um exagero de uma Política seguida há uma década.

Em 2010, Hoenig, na altura quase reformado, era o único membro votante do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) contra a intervenção a longo prazo. Ele temia que a flexibilização quantitativa acabasse por desestabilizar a economia e levar à inflação. Que a Fed, ao encorajar empréstimos mais arriscados por parte dos bancos, criaria bolhas de activos.

Há alguma discordância sobre o legado de Hoenig, se ele estava certo ou errado sobre os impactos a curto prazo do QE. A década anterior ao coronavírus viu baixo desemprego e baixa inflação. Mas a ideia de que uma bolha de activos cresceu e cresceu ao longo da última década parece trivialmente verdadeira.

A Cripto faz parte desse ambiente inflacionário e traça um novo caminho para um sistema financeiro sem intermediários. O Bitcoin, em particular, pretende tornar-se um activo de reserva global que não possa ser degradado pelas decisões dos banqueiros centrais.

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É uma boa tese, mas nunca vimos o ecossistema Cripto funcionar ao lado de um sistema financeiro tradicional com taxas mais altas e menos intervenção. Pode acontecer que menos pessoas procurem classes de activos alternativas se os seus bancos realmente pagarem uma taxa de poupança.

Descendo o pique

Hoenig apela agora à Fed para que seja firme no aumento das taxas de forma “sistémica e persistente”. Mas ele acha que é provável que isso aconteça.

“À medida que a inflação aumenta, isso coloca uma pressão crescente sobre os bancos centrais – sobre a Reserva Federal em particular – para resolver isso [através do] aumento das taxas de juro”, disse ele ao MarketWatch. O problema é que isso quase certamente causará “a reversão do estímulo”, disse ele.

Por mais desajeitado que seja comparar a Fed, uma das instituições mais poderosas da América e detentora da moeda, com o Bitcoin, um sistema financeiro emergente que redirecciona a actividade para um ambiente deflacionário, vale a pena notar o início partilhado destas instituições modernas.

Há uma década, o Fed iniciou uma incrível experiência monetária com a qual vivemos hoje. Seu análogo é o Bitcoin, criado na mesma época.